天方藥業將于12月12日召開2012年第五次臨時股東大會,就之前被否決的重組方案再次提請股東表決。市場人士指出,此次股東大會的投票結果,將決定中國醫藥的重組前景。
9月27日,中國醫藥和天方藥業分別召開股東會,就中國醫藥換股吸收合并天方藥業的重組方案進行表決,中國醫藥方面高票通過該重組方案,而天方藥業一方卻否決了該方案(詳見本報10月10日刊登的
《中國醫藥重組進程受阻》);11月3日,天方藥業發出公告,宣布將于12月12日召開臨時股東大會,就重組方案再次提請股東表決。由于重組方案并未做任何修改,此前外界普遍認為,在短短的時間內,天方藥業卷土重來,二次闖關成敗難料。
此次重組事關天方藥業和中國醫藥的重組前景,以及雙方大股東通用技術集團(以下簡稱“通用集團”)旗下醫藥資產的最終整合情況,因此此次天方藥業股東大會已經引起了資本市場的高度關注!叭绻亟M方案得以表決通過,意味著中國醫藥的重組計劃取得階段性成果,隨后即可進入實質性重組階段。但如果仍未獲通過,將大大影響中國醫藥重組進程!币晃蝗谭治鰩熯@樣向《經濟參考報》記者表示。
由于并未對重組方案進行修改,有市場人士擔憂,現有重組方案可能無法得到足夠數量的天方藥業股東支持,特別是中小股東的支持。據了解,9月27日天方藥業股東大會否決該重組方案的很大一部分原因,就是因為中小股東的不滿。一位接近重組雙方大股東通用集團的人士指出,不改變重組方案的原因是經調研發現,前期多數中小股東對重組議案存在誤解,比如現金選擇權的實現條件等。天方藥業董秘劉寧宇此前也向《經濟參考報》記者表示,重組方案本身比較復雜,前期天方藥業忽視了對方案的解讀,直接導致許多中小股東的誤解。而據知情人士介紹,相關方已經就重組方案和中小股東做了溝通,并獲得了一定的支持。
中國醫藥相關人士表示,本次重組方案對天方藥業股東利大于弊。他指出,一方面,天方藥業2011年每股收益0.10元(對應市盈率63倍),而中國醫藥2011年每股收益為0.87元(對應市盈率22倍)。若重組順利完成,天方藥業每股收益將大幅增厚,市盈率則降到30倍,對投資者和股東而言更具投資價值。另一方面,從2012年前三個季度的情況來看,天方藥業歸屬于母公司的凈利潤下降超過26%,而中國醫藥上漲超過47%,也體現出中國醫藥更為良好的基本面情況和盈利能力。
對于此次重組,包括廣發證券、中投證券在內的多家市場機構認為,重組將有利于提升中國醫藥的公司價值,將使公司獲得天方藥業、武漢鑫益、新疆天方、新興華康等資產,使公司的工業資產比例由4.4%提高到17.3%,將有助公司建立統一的研發平臺,為公司向綜合性醫藥企業方向發展奠定基礎。
不過,也有市場人士指出,盡管重組前景美好,但天方藥業股東大會能否表決通過重組方案仍是個未知數。一旦重組方案再度被否,將大大阻礙中國醫藥的重組進程。由于吸收換股的重組方式牽涉面廣,在換股比例和價格方面博弈空間大,所以重組很難一帆風順。