
當前,國內實體經濟融資難、融資貴,融資成本居高不下,大量資金“脫實向虛”,不僅帶來局部地區實體經濟“空心化”和潛在金融風險,還拉高了先進制造業、高技術產業的融資成本,直接制約并阻礙了國內經濟結構調整、產業升級的總體步伐。
支持實體經濟發展,就要積極引導金融回歸服務實體經濟的本位,建立與企業構成相匹配的“門當戶對”的多層次金融體系。
首先,要構建多層次的與企業構成相匹配的“金字塔”式的資本市場體系。企業是由少量的大企業、眾多的中型企業和鋪天蓋地的小微企業構成的“金字塔”式的分布。當前我國資本市場迫切需要從“倒金字塔”向“正金字塔”轉變,這要求我們要在完善主板、中小板和創業板的基礎上,積極推進“新三板”進一步擴容,將其打造成上市資源的“孵化器”或“學前班”,拓寬資本市場體系的“塔基”,為高技術中小企業提供掛牌、轉讓、融資便利,引導企業創新支持經濟轉型升級。有研究預測,未來2至3年,“新三板”掛牌公司數量有望接近4000家,是滬深兩市公司數量的1.5倍。發展“新三板”需要完善多層次資本市場的轉板機制建設,增強市場彈性和流動性,為前期股權投資的退出提供便利通道。
其次,要構建以天使投資、風險投資、私募基金為主體的多層次股權投資體系。創業投資完整的產業鏈體系,是從種子期的天使投資及孵化器、早期投資的VC、成熟期及后期投資的PE,然后到投資銀行、收購基金,最終由完善的并購及證券市場接手。我國是世界第一儲蓄大國,需要將大規模的儲蓄有效地轉化為投資。近年來,我國VC、PE機構數量和資金規模均快速增長,出現了過度膨脹和非理性發展的態勢。當前要充分利用我國VE/PE行業進入調整期的契機,建立覆蓋整個企業生命周期發展需要的完整的股權投資鏈,改變VC的PE化和PE“投機化”的局面,推動投資鏈條前移,鼓勵其專注有潛力的高技術和高附加值產業。要培育壯大天使投資人隊伍,鼓勵更多的“閑錢”進入投資領域,通過完善天使投資信息平臺,加大天使投資專業培訓力度,打造天使投資團隊,促進天使投資與VC、PE協調發展。
再次,要構建多層次信貸體系,為不同規模企業提供多層次信貸支持。要構建“正金字塔型”的信貸體系,探討構建國家和省級層面有數十家大型金融機構、地市級層面有數百家中型金融機構、區縣級層面有數千家中小型金融機構、村鎮與社區層面有數萬家微型金融機構形成的“十百千萬”型的多層次商業融資體系,改善中小企業融資環境。尤其是要借鑒發達國家社區銀行的經驗,讓民間資本在城市地區發展社區小銀行等草根金融,立足當地,服務社區,針對性地服務草根創業和草根經濟,緩解最大量的小微企業的融資難題。
最后,要構建多層次的信用擔保體系,加強對小微企業的融資擔保。加快建設包括政策性信用擔保體系、商業性信用擔保體系和互助型擔保體系“三位一體”的信用擔保體系。