22日公布的匯豐11月份中國制造業采購經理人指數(PMI)初值為50.4，不僅連續3個月回升，創下13個月新高，也是13個月以來首次重返榮枯線上方。多方分析認為，匯豐PMI初值重回50以上再次確認了經濟復蘇動能在年末有所增強。但是也要看到，當前經濟企穩的基礎仍不穩固，仍須做長期應對困難和挑戰的準備。
小企業引領復蘇
從分項指標來看，11月份產出指數初值亦創下13個月新高，從上月終值48.2跳升到51.3，新出口訂單指數則大幅攀升至24個月最高位。由于匯豐的統計樣本更多的是中小企業，匯豐PMI連月回升被認為反映了中小企業情況有顯著恢復。
匯豐中國首席經濟學家屈宏斌評論稱，11月份匯豐制造業PMI初值回升再次確認了經濟復蘇的動能在年末有所增強。第一上海證券策略師岑智勇表示，匯豐PMI重上50之上，意味著中國中小制造業企業的經營情況以及訂單數字或有好轉，可視之為中國經濟回穩的一個訊號。
出口回暖以及穩增長政策顯效被認為是當前經濟逐步企穩的重要原因。瑞銀證券首席中國經濟學家汪濤表示，出口顯著放緩是過去幾個季度中國整體經濟放緩的重要原因之一，但目前情況可能正在發生改變。10月份中國出口同比增長11.6%，主要是由于美國和除日本以外亞洲其他經濟體的需求回升，兩者占中國出口比重超過40%。中國對歐洲出口延續了同比下跌趨勢，但環比已經企穩。盡管對中國出口競爭力減弱的擔憂不斷加劇，但近幾個月中國傳統出口項目如服裝和電子產品也在復蘇。“無論如何，今年四季度凈出口對GDP增長應會產生正的拉動作用，這將有助于四季度GDP同比增速回升到7.5%，并使得全年經濟增長超過7.6%。”
“從當前經濟形勢來看，一些積極因素將推動工業經濟增速的企穩回升。一是出口回升趨勢明顯。近期歐、美、日主要發達經濟體聯手量化寬松刺激，全球宏觀經濟緊張局面暫時放緩，有利于我國出口增長。同時，受國家穩出口政策，以及去年年底以及今年上半年基數較低等因素的影響，預計未來一段時間里，中國工業品出口增速將震蕩回升。二是國家擴內需政策將逐步推動工業企穩回升。工業化、城鎮化和農業現代化的三化融合有利于形成新的經濟增長點，促進中國工業從外延式增長向內涵式增長轉變。三是工業企業的主動調整加快了中國工業的轉型升級，有利于加快工業經濟增長動力機制的轉換。”中國社會科學院工業經濟研究所工業運行室副主任原磊對《經濟參考報》記者說。
復蘇基礎不牢
高盛高華中國宏觀經濟學家宋宇稱：“中國經濟增長顯著恢復，但需警惕短期風險。”
原磊也認為，經濟積極回升的同時，存在一些不利的因素，決定了工業經濟難以在短期內真正回到景氣時期。一是世界經濟形勢沒有真正好轉。雖然歐洲債務危機等不確定因素導致全球經濟陷入大規模衰退的風險正在逐步降低，但推動全球經濟逐步恢復的動力并未真正形成。二是中國工業面臨的一些根源性問題并沒有得到消除。產能過剩、結構失衡、體制機制等問題依然沒有得到解決。三是工業企業的轉型升級不可能在短期之內完成，中國工業的“陣痛期”仍將持續。
宋宇認為，今年四季度財政政策支持力度可能較往年有所減弱。盡管今年可能仍存在所謂“年底突擊花錢”現象，但這是每年都會發生的季節性特征。因此，衡量財政政策立場的正確方法應是和其他年份比較同期凈支出占GDP的比例。與“正常年份”相比，今年四季度政策立場很可能相對緊縮，市場對于年內剩余時間財政支持的期望可能過高。
宋宇還預警說，貨幣政策可能在2013年年初有所收緊。他認為9月份流動性供應超過了人民銀行認為的適宜水平，央行繼而采取措施控制了10月份的流動性供應規模。10月份流動性供應對人民銀行應該是一個可以接受的水平。除非出口增長等其他因素出現顯著變化年內貨幣政策不會有顯著調整。不過到了明年年初，人民銀行將實行新的年度M2及信貸供應目標。周小川行長近期有關“中國經濟在轉軌過程中普遍存在‘過熱沖動’，需要始終強調防范通脹”的講話反映出了他較為謹慎政策立場，不能排除人民銀行很可能像今年年初那樣下調M2目標。從歷史上來看，M2目標增幅和實際增幅之間并沒有嚴格匹配。M2目標不是一個必須達到的實際目標值，但是目標的調整往往體現了央行政策的調整意圖。
明年謹慎樂觀
對于今明年經濟增速，中國社科院經濟學部的預測并不樂觀，分別只有7.7%和8.2%。
中國社科院數量經濟與技術經濟研究所副所長李雪松對《經濟參考報》記者表示，受歐債危機與世界經濟增速放緩影響，2012年我國出口和工業增速顯著回落，經濟增長速度也將比上年有明顯的回落。假如2013年歐元區的情況不再明顯惡化，美國能夠阻止“財政懸崖”問題的發生，隨著今年中國穩增長措施效果逐漸顯現，考慮到我國宏觀調控還具有較大的回旋余地，財政與貨幣政策還具備較大的政策操作空間，必要時可進一步推出穩增長的政策和深化改革的措施，預計2013年中國經濟將實現平穩溫和的增長，高于今年的水平。
中國銀行首席經濟學家曹遠征對《經濟參考報》記者表示，當前中國經濟面臨四大挑戰，包括國際金融危機蔓延、農村勞動力不再充裕、人口紅利開始消失、節能減排形勢嚴峻。投資作為一劑猛藥，只能給正在下行的經濟托底，但對中國經濟長期潛在增長率下降的趨勢性轉變無能為力。