11月19日，盡管人民幣對美元匯率中間價報6.2975，較前一交易日下滑30個基點；然而人民幣對美元即期匯價則在開盤不久之后迅速漲停，接續在上周五中止的連續13個交易日觸及漲停的趨勢。
　　雖然人民幣近期漲勢強勁，但10月份中國的外匯占款增幅則出現明顯收窄。根據上周央行公布的新增外匯占款數據來看，10月份新增外匯占款僅有216.25億元，雖然外匯占款連續兩個月出現正增長，但是新增規模較9月份的1306.79億元大幅下滑。
　　人民幣有價無市？有專家對《國際金融報》記者表示，在資本凈流出的局面下人民幣依舊持續升值，說明目前境內的結匯量大于資本流出量。

　　熱錢理論難以成立

　　昨日，匯市開盤不久，人民幣對美元即期匯價即快速上漲至6.2345，再次觸及漲停。有交易員對《國際金融報》記者表示，日內強大的結匯規模直接造成人民幣對美元的快速漲停。根據本報記者初略統計，自7月份以來人民幣對美元升值幅度已達近2.7%，僅10月份一個月的升值幅度就近1%。而且，市場人士普遍預期，人民幣對美元在年內仍將維持上漲之勢。
　　人民幣繼續升值的同時，中國的外匯占款增幅則出現明顯下滑。與此同時，10月份中國貿易順差達319.9億美元。如果按照目前較為流行的簡易的熱錢計算方式，即“外匯占款－貿易順差－外商直接投資=熱錢”的方式計算，10月份應該是資本凈流出局面，這也就意味著市場關于“熱錢流入刺激人民幣對美元快速升值”的理論難以成立。
　　復旦大學經濟學院副院長孫立堅在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“貿易順差擴大而外匯占款收窄，說明10月份中國企業對外投資以及民間資本流出規模加大。目前，中國企業加快‘走出去’的步伐，有很多企業在德國等歐洲市場尋找并購機會。而在資本凈流出的局面下人民幣依舊持續升值，只能說目前境內的結匯量大于資本流出的量。”
　　不過，交通銀行首席經濟學家連平則認為，在當月貿易順差擴大的情況下，外匯占款增量不多可能主要是因為當月美元指數結束此前下行態勢并趨穩，同時雖然人民幣對美元繼續升值，但市場預期未來仍有不確定性，因此企業和居民結匯意愿階段性再次下降。上海社科院金融研究中心副主任潘正彥在接受《國際金融報》記者采訪時指出：“雖然近期企業和局面的結匯量較大，但是由于外圍環境的不確定性增加，境內的購匯量也出現增長，有投資者開始做多美元。”
　　上述交易員表示，近幾周開始的客戶詢盤購匯的數量逐漸增加。

　　人民幣短期或貶值

　　“目前，市場對于人民幣升值的預期依舊較為強烈，但是人民幣升值的幅度將逐步放緩，更不可能持續維持這種單邊升值的趨勢。預計人民幣對美元的升值趨勢將延續至明年年初。”潘正彥表示，“11月份和12月份的貿易順差很可能將繼續擴大，12月份及明年1月份的外匯占款也有可能大幅增長。”
　　孫立堅也認為：“從中長期的趨勢來看，由于歐美國家極度寬松的貨幣政策環境，以及美國進行再工業化的經濟政策，美元等勢必維持較為弱勢的格局。而中國等發展中國家的增加機會則依舊相對優于歐美國家，因此人民幣中長期一定是在升值通道中。只是，人民幣在短期可能需要小心，在人民幣波動幅度已經拉開以及全球經濟不確定性增強的情況下，不排除人民幣突然貶值的可能。”
　　根據EPFR最新公布的數據顯示，截至上周三的一周內，有6.34億美元流入新興市場債券基金，金額低于此前一周的8.02億美元。在美國大選結束后，投資者關注的重點在于美國國會圍繞政府開支和稅收問題的談判，市場預計相關談判將很快開始。投資者對美國所謂的財政懸崖問題給全球、尤其是新興市場帶來的影響感到擔憂。因此，不排除境外資本在亞洲市場賺得一票之后掉頭避險的可能。
　　此輪人民幣對美元持續單邊升值以來，央行并未采取強行干預的舉措，而更多地讓市場自身的力量來左右。因此，雖然目前境內市場的結匯需求依舊相當大，而作為基礎貨幣投放渠道之一的外匯占款增量卻收窄，但是市場普遍認為，央行將繼續通過逆回購等公開市場操作方式來調節流動性，而且隨著11月份和12月份財政存款大量下放，市場流動性將相對寬裕。