10月份CPI同比上漲1.7%，創33個月以來新低，短期內通脹無憂。與此同時，PPI6個月以來環比漲幅首次轉正；10月投資、消費和工業生產增速均較9月份有所上升，進一步印證并強化了經濟企穩回暖信號。
　　分析人士預計，在此背景下，短期內政策仍將保持延續性，難有進一步放松動作，公開市場操作仍可能是主要的貨幣政策工具。

　　本輪通脹周期見底

　　昨日，國家統計局公布的數據顯示，10月份CPI同比上漲1.7%，漲幅環比回落0.2個百分點。
　　交通銀行首席經濟學家連平稱，食品價格環比漲幅轉負，非食品價格環比略有回落，翹尾因素小幅下降，是10月CPI同比漲幅繼續小幅回落的主要原因。
　　“近3個月CPI同比漲幅處于筑底階段，預計未來兩個月可能出現上行，11月份翹尾因素反彈與雨雪天氣因素帶來食品價格走高將結束CPI的本輪筑底。”在連平看來，本輪通脹周期已到底部。
　　從歷史數據可以看出，CPI漲幅自去年7月曾觸及6.5%的高點，但隨著央行一系列調控政策實施，今年來CPI漲幅持續回落，進入三季度一直維持在1%-2%左右的低位徘徊，底部已經逐漸形成。分析人士普遍認為，未來隨著經濟回暖，通脹可能溫和上升。
　　此外，隨著經濟回暖，PPI周期也開始探底。10月份，PPI同比下降2.8%，同比跌幅較此前的3.6%進一步收窄，而環比則上漲0.2%，為6個月以來環比漲幅首次轉正。
　　連平表示，盡管近期國際大宗商品價格未有明顯上漲，但在國內經濟企穩、國際流動性適度寬松的影響下，國內PPI周期筑底也已完成，小幅回升的態勢將在年底前得到持續，明年將進入溫和上行過程。

　　宏觀數據繼續回暖

　　事實上，進入9月份以來，經濟已經顯露回暖跡象，而10月份諸多經濟數據繼續回暖更加印證并且強化了這一判斷。10月份投資、消費和工業生產增速數據均較此前有所回升。
　　國家統計局數據顯示，10月份，消費增速為14.5%，較9月份回升0.3個百分點；規模以上工業增加值同比增長9.6%，比9月份加快0.4個百分點；而前10個月固定資產投資累計增速為20.7%，較1-9月份加快0.2個百分點。
　　匯豐中國首席經濟學家屈宏斌表示，“上述數據顯示國內需求企穩并有所回升，未來隨著穩增長政策持續見效，經濟增速有望在明年回升至8.5%左右。”
　　針對未來宏觀政策，分析人士普遍認為，盡管通脹進一步回落為政策放松提供了空間，但多種跡象顯示中國經濟正在企穩回升，短期內政策仍將保持延續性，難有進一步放松動作。
　　為了“穩增長”，央行今年內曾兩度降息并兩度下調存準率，但自7月份最近一次降息后，央行再無動作，只是頻頻動用正、逆回購來調節市場流動性。
　　在8日進行的十八大中央金融系統代表團媒體開放活動上，央行行長周小川稱，由于國內經濟正向好發展，明年政策應該會在今年政策基礎上保持一定的延續性，同時也會保持足夠的針對性、靈活性。
　　對此，屈宏斌認為，盡管未來通脹壓力可能回升，但回升空間有限。貨幣政策仍應繼續保持目前流動性相對寬松的狀態以支持經濟回暖，公開市場操作仍將是主要政策工具。