信誓旦旦意欲IPO的奇瑞汽車股份有限公司（下稱奇瑞汽車），卻因為今年上半年的首次虧損而陷入迷途，此消息一經(jīng)披露隨即在業(yè)內(nèi)引起強烈反響，而此前投身其中的PE們?nèi)缃褚仓鹨唤议_神秘面紗。
究竟是什么樣的資本衷情于奇瑞汽車，它們投入的金額又有多少？在奇瑞汽車IPO遙遙無期之際，又有哪些PE們選擇了離開？
眾多疑問的答案，隨著記者調(diào)查的深入正在被一一揭開。
三輪增資擴股
在安徽蕪湖的大街小巷都充斥著奇瑞汽車的身影，當(dāng)?shù)氐某鲎廛囈宦墒瞧嫒鸬钠放疲腔诘胤秸闹С忠约捌囆袠I(yè)的發(fā)展前景，奇瑞汽車在2009年一經(jīng)宣布增資擴股，隨即吸引了全國幾乎所有知名的PE大鱷。
一位當(dāng)年參與過競爭的PE人士向記者回憶其當(dāng)年在蕪湖的境遇時，還不禁感慨當(dāng)年的盛況，“我們當(dāng)時想見一下奇瑞汽車的高層，都很難實現(xiàn)，最終獲得增資資格的都是有背景的PE，我們只能選擇退出。”
事實上，早在2007年12月，奇瑞汽車就已開始首輪外部融資。
奇瑞汽車2010年第一期中期票據(jù)募集說明書顯示，由管理層持股的蕪湖瑞創(chuàng)2007年以貨幣資金增資9.92億元，其中增加注冊資本5.84億元，余額4.08億元作為資本公積。
同時，上海同華投資旗下兩家公司——上海同華動力創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）（上海同華動力）和上海湖山投資中心（有限合伙）（上海湖山）按奇瑞汽車2006年底凈資產(chǎn)溢價18%的價格，分別增資1.13億元，其中增加注冊資本6147.3684萬元，余額作為資本公積。
增資完成后，奇瑞汽車注冊資本增至24.59億元。
2008年3月，奇瑞汽車完成股份制改造，隨即向中國證監(jiān)會提交上市材料。
上述蕪湖地方官員告訴記者，當(dāng)時奇瑞發(fā)展勢頭不錯，2007年凈利潤超過10億，“問題在于當(dāng)時有部分稅收優(yōu)惠沒有相關(guān)文件支持，加之金融危機爆發(fā)，2008年度奇瑞營業(yè)利潤為-1.94億元，在獲得4.7億政府補貼后才得以盈利，因此耽擱了IPO，在資本支出的壓力下不得不開展第二輪融資”。
奇瑞汽車在2009年3月開始了第二輪融資，新增了4.8億元注冊資本，
新增注冊資本由中國華融資產(chǎn)管理公司（華融資產(chǎn)）、天津鼎暉股權(quán)投資一期基金（有限合伙）（鼎暉一期）、天津鼎暉元博股權(quán)投資基金（有限合伙）（鼎暉元博）、渤海產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司（渤海基金）等眾多機構(gòu)認繳。
北京市中科房山創(chuàng)業(yè)投資基金有限責(zé)任公司（中科房山）、上海科寶股權(quán)投資有限公司（上海科寶）、張家港中科匯鑫創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司（中科匯鑫）、江西中嘉投資有限公司（江西中嘉）和融德資產(chǎn)管理有限公司（融德資產(chǎn)）也參與其中，公司變更后注冊資本為36.8億元。
同時，原股東蕪湖瑞創(chuàng)將其持有的奇瑞汽車8667萬股轉(zhuǎn)讓給上述新增股東。自此，奇瑞汽車此輪融資達29億元，股東變成16家。
其股權(quán)變更為蕪湖建投10.24億股、蕪湖瑞創(chuàng)10.15億股、安徽信用擔(dān)保集團5.46億股、安徽投資2.84億股、渤海基金1.67億股、鼎暉一期1.04億股、蕪湖開發(fā)區(qū)建設(shè)公司8506.56萬股。
此外，華融資產(chǎn)持有8350萬股、上海同華動力8000萬股、上海湖山8000萬股、中科房山6667.2萬股、上海科寶3333.6萬股、中科匯鑫3333.6萬股、江西中嘉3333.6萬股、鼎暉元博2933萬股、融德資產(chǎn)1650萬股。
2009年5月6日，蕪湖瑞創(chuàng)將其持有的奇瑞汽車1億股按每股3元轉(zhuǎn)讓給蕪湖縣建設(shè)投資有限公司（蕪湖縣建投）；同年5月12日，新天域資本進入奇瑞汽車，蕪湖瑞創(chuàng)將其2750萬股奇瑞汽車按每股3元轉(zhuǎn)讓給新天域成長（天津）股權(quán)投資企業(yè)（有限合伙）（新天域成長）。
就在市場以為奇瑞汽車上市在即的時候，問題再次出現(xiàn)，在準備上市申報材料過程中發(fā)現(xiàn)上海湖山投資的最終持有人數(shù)量眾多，使得公司股東人數(shù)遠遠超過200人的規(guī)定，其上市計劃再度中止。
2009年6月，上海湖山將其持有的8000萬股奇瑞汽車按3元的價格轉(zhuǎn)讓給蕪湖瑞創(chuàng)，成為首家被迫退出奇瑞汽車的PE。
之后，奇瑞汽車再度進行第三輪融資，但時間跨度之長，沒有引起市場注意，而融資金額卻遠遠大于前兩輪融資。
2009年9月，大連汽車工業(yè)投資有限公司13億元投入奇瑞汽車，獲得1億股；同年12月，開封新區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資有限公司也投入13億元，獲得1億股奇瑞汽車股權(quán)。
2011年6月，常熟港口開發(fā)建設(shè)有限公司實際繳納投資款20億元，獲得1億股。此次增資后，奇瑞汽車的注冊資本變更為39.8億元。
在多次沖擊IPO未果之際，投資奇瑞汽車的PE們開始沉不住氣了。
2011年8月8日，北京金融資產(chǎn)交易所掛牌公告顯示，“某公司”擬轉(zhuǎn)讓奇瑞汽車股權(quán)3333.6萬股，占奇瑞汽車總股本的0.838%，掛牌價格為1.87億元，合計每股5.6元，并且要求一次性付清。
據(jù)記者了解，與拋售的0.838%股權(quán)最為接近的有上海科寶、中科匯鑫和江西中嘉三家股東，其持股比例均為0.859%。
這并非結(jié)束，在去年的12月1日，北京金融資產(chǎn)交易所再次出現(xiàn)兩家機構(gòu)擬以合計4.65億元的價格，出售所持奇瑞汽車合計1億股股權(quán)。
其中，華融資產(chǎn)擬轉(zhuǎn)讓奇瑞汽車8350萬股，轉(zhuǎn)讓價格為3.88億元；融德資產(chǎn)擬轉(zhuǎn)讓1650萬股，掛牌價格為7672.5萬元。一旦轉(zhuǎn)讓完成，兩機構(gòu)將徹底退出奇瑞汽車。
前述PE人士告訴記者，之所以被屢屢拋棄，主要還是奇瑞汽車IPO遙遙無期，“且尹同躍數(shù)次在公開場合表示暫不考慮上市，這無疑對PE的打擊很大，選擇退出也是迫不得已，但據(jù)我所知上述機構(gòu)都沒有轉(zhuǎn)讓成功。”
事實亦是如此，奇瑞汽車2012年第一期中期票據(jù)募集說明書顯示，截至2012年3月末，上海科寶、中科匯鑫、江西中嘉、華融資產(chǎn)和融德資產(chǎn)仍持有奇瑞股權(quán)，并無減持跡象。
但是，減持的PE卻依舊存在。
和2009年末的股權(quán)結(jié)構(gòu)相比，奇瑞汽車2012年3月末的股權(quán)結(jié)構(gòu)中多出了遠景成長（天津）股權(quán)投資有限公司（有限合伙）（遠景成長）和貴陽經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)同盛優(yōu)勢股權(quán)投資管理中心（貴陽同盛），分別持有奇瑞汽車1820萬股和930萬股，合計2750萬股。
而之前持有2750萬股的新天域成長則從中消失，上述PE人士說，遠景成長實際上就是新天域旗下基金，“改個名字而已，但是貴陽同盛就不知道是何方神圣了，從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，新天域應(yīng)該是轉(zhuǎn)讓了930萬股給貴陽同盛。”
由于上市時間數(shù)度推遲，奇瑞汽車對資金的渴求度與日俱增。最近三年奇瑞汽車三度通過中期票據(jù)融資，合計融資金額達54億元。
奇瑞汽車在2012年票據(jù)募集書中表示，未來三年的資本支出均將保持在40億元左右，主要投資項目有整車項目、發(fā)動機項目、變速箱項目、新車型研發(fā)項目等。
2012年18億元的中期票據(jù)融資僅是杯水車薪，更嚴重的是奇瑞汽車今年上半年出現(xiàn)首度虧損，IPO再度蒙上陰影，對于潛伏多年的PE們來說這不是一個好消息。
不過，奇瑞汽車近日與捷豹路虎合資組建新公司項目的消息，似乎能振奮一下PE們糾結(jié)的心情。
但是，在上述PE人士看來，相關(guān)合作的效益兌現(xiàn)短期內(nèi)還不現(xiàn)實，“奇瑞未來想保住IPO資格，短期盈利還是要靠政府補貼。IPO何時能夠成行，尚無定數(shù)”。
堅持，還是減持，“深陷”奇瑞汽車的PE大鱷們?nèi)缃裰荒苁且换I莫展。