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    1. 央行本周凈回籠2210億 結(jié)束連續(xù)三周凈投放
      2012-10-21   作者:高國華  來源:金融時(shí)報(bào)
       
      【字號(hào)
        10月18日(本周四),人民銀行在公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作中以利率招標(biāo)方式開展了200億元7天期和100億元14天期逆回購操作,合理操作量為300億元,兩期逆回購的中標(biāo)利率分別為3.35%和3.45%,與前期同期限逆回購利率持平。不僅如此,央行當(dāng)天開展的逆回購操作規(guī)模也創(chuàng)下8月份公開市場(chǎng)單日逆回購量的新低。
        數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),由于本周公開市場(chǎng)到期逆回購規(guī)模為3370億元,減去100億元到期央票和央行周二、周四合計(jì)開展的1060億元逆回購,如無其他操作,央行本周公開市場(chǎng)通過公開市場(chǎng)操作凈回籠資金2210億元,為一個(gè)月來首度實(shí)現(xiàn)凈回籠,并創(chuàng)下單周凈回籠規(guī)模的年內(nèi)次高。央行此前已連續(xù)三周在公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈投放,累計(jì)凈投放規(guī)模達(dá)6300億元。其中,國慶長(zhǎng)假前的一周凈投放3650億元,創(chuàng)下單周歷史最高紀(jì)錄。
        對(duì)此,業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,當(dāng)前銀行間市場(chǎng)資金面比較寬松,資金利率水平仍維持在低位,央行順勢(shì)調(diào)低資金投放量,旨在穩(wěn)定流動(dòng)性、維持資金利率平穩(wěn)運(yùn)行。事實(shí)上,由于市場(chǎng)資金面迅速好轉(zhuǎn),資金利率持續(xù)下行,央行自上周四已大幅縮減公開市場(chǎng)逆回購規(guī)模,10月11日央行開展了590億元逆回購,10月16日的公開市場(chǎng)操作實(shí)施逆回購量為760億元。
        從市場(chǎng)利率走勢(shì)看,雖然本周四央行開展的逆回購規(guī)模大幅下降,但銀行間市場(chǎng)資金面仍較寬松。當(dāng)天,上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)短期品種漲跌互現(xiàn),其中7天期限品種結(jié)束兩天來的上漲,回落至6周以來的低位。具體來看,Shibor隔夜利率下跌2.49個(gè)基點(diǎn),報(bào)2.1943%;7天利率下跌17.08個(gè)基點(diǎn),報(bào)2.6808%,14天利率上漲20.5個(gè)基點(diǎn),報(bào)3.4%;1個(gè)月期利率上漲7.92個(gè)基點(diǎn),報(bào)3.7371%。
        “經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)回升跡象且四季度流動(dòng)性改善預(yù)期較強(qiáng),或令央行進(jìn)一步放松流動(dòng)性的意愿消除。”有分析人士表示,除央行滾動(dòng)開展逆回購?fù)猓鈪R占款回升或亦為近來流動(dòng)性較寬裕的主因。從操作品種上看,央行交替運(yùn)用7天、28天組合和7天、14天組合逆回購操作,顯示出央行調(diào)控的靈活性。隨著資金面漸趨寬松,央行逆回購操作亦明顯縮量,將大幅減輕逆回購到期給未來特別是月末資金面造成的壓力。在他看來,下周公開市場(chǎng)逆回購到期規(guī)模為3860億元,從前期公開市場(chǎng)操作效果來看,央行靈活運(yùn)行各種期限逆回購組合,能夠化解未來到期壓力。“雖然財(cái)政存款將于下周集中上繳,資金面可能出現(xiàn)一定波動(dòng),但預(yù)計(jì)央行仍將開展逆回購來調(diào)節(jié)維持資金面緊平衡。”還有機(jī)構(gòu)認(rèn)為,如果中國經(jīng)濟(jì)探底完成,將繼續(xù)引發(fā)人民幣升值預(yù)期,進(jìn)一步改善貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性。中金公司就預(yù)計(jì)在年底前人民幣將繼續(xù)走強(qiáng)并帶動(dòng)四季度外匯占款持續(xù)回升。因此,四季度流動(dòng)性出現(xiàn)超預(yù)期寬松的概率在增大。
        國家統(tǒng)計(jì)局18日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,前三季度中國經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)7.7%。其中,三季度增長(zhǎng)7.4%,增速比二季度回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為,最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已現(xiàn)積極跡象,政府暫時(shí)沒有進(jìn)一步出臺(tái)刺激政策的必要;考慮到流動(dòng)性寬松預(yù)期及經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)漸漸顯現(xiàn),短期內(nèi)降準(zhǔn)可能性基本排除。“隨著前期政策效果的持續(xù)顯現(xiàn),預(yù)計(jì)四季度的經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)溫和反彈。鑒于目前外匯占款增加和社會(huì)融資規(guī)模總量穩(wěn)步擴(kuò)大,預(yù)計(jì)大規(guī)模的貨幣寬松政策近期推出的可能性不大。”有業(yè)內(nèi)人士說。
        今年以來,央行兩度降息、兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,三季度尤其是9月份社會(huì)融資總量和貨幣供應(yīng)增速均出現(xiàn)明顯上升,基建設(shè)施投資的增速也明顯上升,這都體現(xiàn)了政策支持力度有所加大。
        中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示,基于最近的宏觀走勢(shì),當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能有所恢復(fù),國內(nèi)貨幣條件有明顯改善,年內(nèi)降準(zhǔn)、降息的可能性下降,短期內(nèi)貨幣政策將主要通過逆回購維持放松態(tài)勢(shì)。但他也分析說,四季度流動(dòng)性的改善,主要反映財(cái)政存款下?lián)堋⑼鈪R占款回升等季節(jié)性因素的影響,這些暫時(shí)的有利因素明年一季度將消退或減弱,加之企業(yè)融資成本仍然位于高位,外匯占款少增的趨勢(shì)仍然存在,不排除明年年初降準(zhǔn)、降息的可能性。
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