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    1. 華銳風電前三季業績玩“變臉” 預虧2.6億
      2012-10-11   作者:曉晴  來源:21世紀經濟報道
       
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        從之前的預降50%以上到如今的虧損不超過2.6億元,華銳風電今年前三季業績預告玩起了“變臉”。
        10月10日,華銳風電發布公告稱,主因為市場競爭激烈、風電產業因行業及政策原因展開調整等多種因素影響,公司2012年1-9月的凈利潤將出現虧損,虧損額度不超過2.6億元。
        此前,華銳風電在8月28日披露的中報中表示,預計前三季度凈利潤與上年同期相比將下降50%以上。該公司去年1-9月實現的凈利潤高達9億元。
        有意思的是,在公司業績大幅跳水的情況下,華銳風電不惜請出尉文淵。8月30日,華銳風電公告稱,公司董事會選舉尉文淵出任公司代理總裁一職。此前,尉文淵曾任上交所第一任總經理。
        作為華銳風電的發起人股東,尉文淵控制的西藏新盟投資發展有限公司在華銳風電上市之初,持股市值曾一度飆升至80億元。截至今年上半年,西藏新盟持有華銳風電4.2億股股份,占總股本的10.45%,為公司第四大股東。
        如今,尉文淵所持股份的流通市值已大幅縮水。截至10月10日收盤,華銳風電收盤價報收5.92元。其持股流通市值已驟降至不到25億元,縮水近七成。

        第三季虧損近3億

        按照中報預計,公司今年三季度實現凈利潤將低于4.5億元。然而,短短一個多月時間內,華銳風電即轉而聲稱,今年前三季將爆出巨虧。
        今年上半年華銳風電實現凈利潤2466.89萬元,這也意味著公司第三季業績環比的虧損額將近3億元,高達2.85億元。
        實際上,華銳風電上市以來業績便瘋狂跳水。早在上市當年的2011年,公司實現凈利潤7.76億元,與2010年末的28.56億元的凈利潤相比,同比下降約73%。
        然而,等到今年半年報披露時,公司業績跳水進一步加速。報告期內,公司實現營收30.9億元,同比下降42.04%;歸屬上市公司股東凈利潤僅有區區0.25億元,同比降幅高達96.25%。
        對此,華銳風電在當天的公告中表示,公司三季度業績修正的原因主要是,宏觀經濟波動、行業及產業政策調整對風電產業的影響大于預期;在手訂單受上述因素影響,延遲執行的情況大于預期;客戶付款延遲,對財務費用和壞賬準備的影響大于預期。
        第一創業證券分析師何本虎認為,公司業績急劇下降背后,既有產品價格下降的因素,也有行業因素決定的結算數量下降因素在內。
        截至目前,公司的1.5MW產品價格下降幅度接近80%,遠超過同行業公司中的金風科技。此外,公司產品的綜合毛利率也仍舊在低位徘徊。從公司毛利率變化趨勢看,2009年~2010年是高點,2010年下降5個百分點左右,2012中期再次大幅下降。
        統計數據顯示,華銳風電2009年至2011年三年的銷售毛利率均在兩位數以上,分別為20.75%、20.62%和16.29%。然而,等到今年中期,公司銷售毛利率驟降至7.02%;公司主營業務利潤率也從2011年年末的5.07下降到了3.26%。

        行業產能過剩嚴重

        此外,就目前華銳風電所處的風電設備行業而言,平安證券(微博)分析師周紫光直言,當前,盡管風機價格已經企穩,但風電上網仍滯后于吊裝,以及風機難出質保期等問題也隨著風電規模的增長而日益顯著,行業前景仍堪憂。
        “目前,風電上網仍滯后于吊裝,隨之而來的問題就是,規模增長后產能過剩情況便越加嚴重。”周紫光稱,“同時,美國市場反傾銷稅也影響了部分企業向海外市場擴張。”
        另有統計數據表明,今年1-8月份,全國電力工程建設完成投資3921億元,同比下降0.45%。其中,風電建設僅完成投資265億元,同比下降33.3%。
        何本虎還稱,此前披露的風電“十二五”規劃也與之前的市場預期基本一致,沒有顯著的超預期因素,決定了行業的增速放緩成為總體趨勢,行業機會有限。
        按照《規劃》,到2015年,投入運行的風電裝機容量達到1億千瓦,年發電量達到1900億千瓦時,風電發電量在全部發電量中的比重超過3%。
        “按照‘十二五’1億千瓦測算,年均新增裝機為5500萬千瓦,對應的年裝機為1100萬千瓦,已經顯著低于2010年的1893萬千瓦。”何本虎表示。實際上,就在2011年,我國新增裝機為1763萬千瓦,同比下降5%左右,為近年來的首次下降。
        “同樣,就目前情形而言,對于2012年的全行業總體判斷,我們認為,下降將是大概率事件。”何本虎預計。
        值得一提的是,早在去年,華銳風電就已經退出了江湖老大的位置。
        2011年,金風科技排名已躍居第一,規模與上年基本持平,從3735MW變為3600MW。反觀華銳風電,其行業地位已退居次席,規模從4386MW降至2939MW,降幅超過30%。
        對此,何本虎認為,“盡管公司股價已調整的很充分,但隨著行業進入微利時代,不確定因素仍在增加,公司現有股價對應的PE也并不低”。
        事實上,截至10日收盤,華銳風電5.92元的股價對應的動態市盈率仍然高達482.4倍。

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