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    1. ESM貸款能力或從5000億增至2萬億 芬蘭堅決反對
      2012-09-26   作者:王麗穎  來源:國際金融報
       
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        “歐洲穩定機制”(ESM)將于10月8日正式生效。歐洲媒體9月24日報道稱,為了應急備用,歐元區國家計劃允許ESM像臨時性救助基金歐洲金融穩定基金(EFSF)那樣動用自身資本杠桿,將其放貸能力從此前的5000億歐元擴大至2萬億歐元。

        擴充救助規模

        9月23日,德國副財長Steffen Kampeter向媒體表示,歐洲國家目前正在就ESM杠桿化問題進行討論,是否擴容最終將由德國議會決定。根據原計劃,10月8日ESM生效后,歐元區各國將按比例出資,總計7000億歐元,放貸能力為5000億歐元。歐洲穩定機制開始運轉后,將取代計劃運行到2013年中期的EFSF。9月12日,德國聯邦憲法法院有條件批準了ESM救助機制,為10月8日該機制啟動掃清了最后障礙。但德國憲法法院附加的一個條件是,要求有關ESM的決議必須知會德國議會,在沒有議會下院審批的情況下,德國政府必須確保德國對ESM的出資不超過1900億歐元。
        經歷過數月討論,歐元區為ESM設計了兩套杠桿化方案:第一套方案是由EFSF向歐元區成員國發行的債券提供相當于債券面值20%至30%的擔保,向債權人提供保護;第二套方案是成立一個特殊目的工具,以吸引公共和私營部門的投資者,通過在一級市場買入債券的方式向成員國直接提供融資,并承諾根據損失份額約定率先承擔損失。

        芬蘭堅決反對

        有分析稱,之所以擴充ESM的貸款能力是為了應對西班牙和意大利等核心經濟體即將出現的債務風險。一些歐洲經濟學家預測,西班牙或于歐盟秋季峰會前申請全面救助。
        擴大ESM救助規模的提議獲得了德國財長朔伊布勒的大力支持,分析人士稱,德國是ESM杠桿化的最大受益者,理由在于,如果ESM得到和EFSF同樣的杠桿能力,貸款規模擴大至2萬億歐元,這樣就無需出資國再追加任何注資。
        但不少歐元區國家不同意杠桿化方案。比如,芬蘭擔心根據第二套杠桿化方案,如果未來歐元區某個成員國出現債務重組或違約,其他成員國政府須通過在ESM的投資份額率先承擔損失。芬蘭的出資金額占ESM總資本的1.8%,該國在其對歐元區援助基金的風險敞口一直持謹慎態度。

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