<tt id="m0uk4"></tt>
  • 
    
    1. [博客]A股“跌跌不休”源于回報低
      2012-09-26   作者:林采宜  來源:經(jīng)濟(jì)參考報
       
      【字號
          世界主要股市中,中國股市的下跌幅度無論與歐美等成熟資本市場,還是與其余金磚三國市場相比,都是最大的。要解釋中國股市的下跌,應(yīng)該深入認(rèn)識到中國股市的兩個晴雨表的功能,即:作為中國實體經(jīng)濟(jì)的晴雨表和作為資本市場體制的晴雨表。
        在實體經(jīng)濟(jì)方面,中國實體經(jīng)濟(jì)目前確實面臨幾個重要的挑戰(zhàn):1、歐美經(jīng)濟(jì)危機(jī)、勞動力成本上升、加上人民幣升值,三大因素導(dǎo)致出口型企業(yè)國際競爭力下滑、貿(mào)易順差收窄;2、2008年四萬億在短期內(nèi)穩(wěn)住了增長,但也透支了中國政府中長期的財政干預(yù)能力,土地財政收入的下降進(jìn)一步加劇了收支矛盾,投資拉動型的增長模式不可持續(xù);3、消費不旺是個老問題,深層次原因在于收入分配體制和社會保障體制的不夠健全,居民可支配收入過低將在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)仍然將制約內(nèi)需的釋放。
        綜上所述,股市下跌其實隱含了市場對中國經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險的量度,以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在未來能否成功轉(zhuǎn)型的擔(dān)心。
        在資本市場體制方面,2006年啟動的股權(quán)分置改革和新股定價制度改革(IPO詢價制度)在一定程度上保護(hù)了投資者利益,這是上一輪牛市的制度改革因素。但遺憾的是,自那以后,其他的制度性改革沒有持續(xù)進(jìn)行,在證券市場功能定位上仍過于強(qiáng)調(diào)融資功能,而對投資者回報的關(guān)注不足,上市公司信息披露監(jiān)管仍不到位、發(fā)行機(jī)制沒有徹底市場化,退市機(jī)制名存實亡等各種因素影響到了投資者的入市信心,最終發(fā)展成為目前股民“用腳投票”的消極局面。
        今年以來證監(jiān)會改革政策不斷出臺,但市場為何未見上漲?第一,實體經(jīng)濟(jì)還未看到明確的復(fù)蘇信號;畢竟上市公司業(yè)績的增長預(yù)期是股市上漲的基礎(chǔ)。
        第二,證監(jiān)會今年以來減少投資者交易成本的措施連續(xù)出臺,轉(zhuǎn)融通等增加市場做多動力的政策也在推進(jìn),但涉及新股上市審批制度等制度性的改革措施仍然在期待當(dāng)中。市場一些深層次的矛盾尚未真正得到解決,例如投資者與融資者的利益協(xié)調(diào)問題,一級市場與二級市場的不平衡發(fā)展局面仍然沒有得到根本性的解決;退市制度仍然面臨上市公司所在地方政府的非市場化干預(yù),資源優(yōu)化配置的市場化進(jìn)程仍然受到不同程度的行政干預(yù)。
        此外,證券市場改革的成效并不必然表現(xiàn)為股市的上漲,投資者對實體經(jīng)濟(jì)的預(yù)期、上市公司業(yè)績能力都將對股市的漲跌起到重要的影響。
        可見,中國股市持續(xù)疲軟的根源還是在于股市回報低。盡管從市盈率和市凈率的角度來看,中國股市目前與全球主要股市的差別已經(jīng)不大,投資者從股票投資上得到的回報仍相當(dāng)有限:一方面A股的股息回報率相比定期儲蓄、國債或者大部分銀行理財產(chǎn)品都要低;另一方面中國A股市場也很少像蘋果、谷歌這樣持續(xù)高成長的企業(yè)。因此,即使對于那些以長期資本增值為目標(biāo)的投資者來說,股市投資吸引力也不足。這也是中國股市牛短熊長的根本原因所在。
        凡標(biāo)注來源為“經(jīng)濟(jì)參考報”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬經(jīng)濟(jì)參考報社,未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報社書面授權(quán),不得以任何形式刊載、播放。
       
      相關(guān)新聞:
      · A股“跌跌不休”源于回報低 2012-09-26
      · 花旗:建議減持中國銀行股 2012-09-25
      · 亞星化學(xué)山東海龍隕落 大股東"抽血"不斷 2012-09-25
      · 紅豆集團(tuán)資金缺口28.5億 99.8%股權(quán)被質(zhì)押 2012-09-25
      · 莫讓創(chuàng)業(yè)板解禁潮擔(dān)憂壓垮A股 2012-09-25
      頻道精選:
      ·[財智]誠信缺失 家樂福超市多種違法手段遭曝光·[財智]歸真堂創(chuàng)業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭議
      ·[思想]夏斌:人民幣匯率不能一浮了之·[思想]劉宇:轉(zhuǎn)型,還須變革戶籍制度
      ·[讀書]《歷史大變局下的中國戰(zhàn)略定位》·[讀書]秦厲:從迷思到真相
       
      關(guān)于我們 | 版面設(shè)置 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
      經(jīng)濟(jì)參考報社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)協(xié)議授權(quán),禁止下載使用
      新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街甲101號
      Copyright 2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP證010042號
      国产精品一区二区三区日韩_欧美一级a爱片免费观看一级_亚洲国产精品久久综合网_人妻中文字幕在线视频二区
      <tt id="m0uk4"></tt>
    2. 
      
      1. 午夜福利网视频在线观看 | 中文字幕乱码在线视频网站 | 日本中文字幕视频在线看 | 亚洲中心精品国产一区 | 五月天堂在线观看视频 | 精品国偷自产在线一区二区视频 |