股權投資投資活躍度下降逾三成 行業步入調整期
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募資難、退出差“兩座大山”壓頂
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2012-09-25 作者:記者 韋夏怡/北京報道 來源:經濟參考報
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股權投資(VC/PE)的境遇不僅在上半年陷入低谷,下半年至今,行業整體仍舊呈現持續降溫的態勢。來自清科研究中心統計,1至8月,從新募集基金數到具體投資市場的活躍度分別同比下降了57.7%和35.4%。 目前募資規模持續下降,退出的賬面回報雖然略有回升,但是整體的利潤在下降。無論從募資還是從退出方面來觀察,當前的股權投資市場都已進入結構性調整階段。來自清科數據庫最新的統計顯示,9月份至今新募集基金數9個,披露募集額基金數4個,總募集金額4.74億美元;9月至今共發生投資案例數11個,披露金額案例數10個,總投資金額7240萬美元;退出筆數14個。 而在此之前的8月份,中國創業投資暨私募股權投資市場共發生投資案例31起,披露金額案例24起,投資總金額約9.89億美元,平均投資金額4121萬美元,較上月有所回落,總投資金額環比下降23.5%。VC/PE退出表現不佳,8月份共發生退出事件25起,延續了7月份下降的態勢,平均賬面回報倍數為6.35!皬恼w上看,受宏觀經濟下行影響,VC/PE投資市場已進入結構性調整階段,一二級市場估值倒掛現象時有顯現,隨著各地產業規劃相繼出臺,整合并購或成為提振市場的新增長點。”清科研究中心蔡建飛指出。 就今年而言,VC/PE行業仍處于“冷卻期”。清科研究中心統計顯示,今年1至8月共募集完成182支可投資于中國大陸地區的股權投資基金,募資金額共計128.11億美元,同比下降57.7%,降幅顯著;2012年1至8月,投資市場活躍度較去年同期降低,共發生股權投資案例725起,其中披露金額的598起案例共計投資121.14億美元,同比下降35.4%;1至8月,中國股權投資市場共發生退出案例271筆,其中包括IPO退出227筆,股權轉讓退出18筆和并購退出13筆,另有13筆是通過管理層收購、回購及清算等方式退出,平均賬面退出回報為4.84倍。 從8月發生的31起投資案例來看,在獲得資金的支持方面,雖然清潔技術行業逆市登頂,但是民間創投資本在生物醫藥領域更為活躍,在互聯網領域也保持著謹慎的熱情。根據清科數據庫統計,8月份VC/PE投資共涉及13個一級行業,從案例數來看,生物技術/療健康業以6筆投資獲得首位,終結了2012年互聯網行業連續七個月的奪冠勢頭;IT行業、互聯網行業以4筆投資并列第二位;清潔技術行業和電子及光電設備行業以3筆投資并列排名第三。不過,值得注意的是,在清潔技術8月發生的3筆投資案例中,涉及機構3家,而其中2家有國資背景。 此外,從賬面回報來看,8月共發生退出事件25起,其中IPO退出共24筆,共涉及7家企業,合計融資5.94億美元,平均每家企業融資額0.85億美元,平均賬面回報倍數6.48,退出收益略有回升,另外1筆退出為回購。從退出市場來看,深圳創業板為主要上市渠道,共退出10筆,占總退出筆數的41.7%,深圳中小企業版以8筆位居第二,占比25.0%。8月,深圳創業板的平均發行市盈率跌破30倍,是近一年來的最低值,創業板投資者回歸理性已成必然趨勢。 當前,募資難、退出差仍然是壓在VC/PE機構面前的兩座大山,不少投資機構因為收益低下面臨著退出市場的窘境,行業整合的步伐正在逐步加快。同時,市場低估值期吸引了大型機構投資者大量進場,社保基金、險資以及大型央企、民企等穩定資本將帶動一股整合并購的進程,未來市場深度調整已不可避免! 近年來我國風險投資發展迅猛,目前國內風投實際上形成了三個階段:傳統的風險投資是一個階段,就是從支持企業建立到它成長壯大,到上市以前,這屬于傳統的風險投資;另外,很多人傾向于做后期投資,就是企業快上市前去投錢,希望一上市就能得到比較大的回報,這屬于股權投資;還有少量的資金是做前期投資,即天使投資。 而目前風投機構的投資主要來自企業IPO之后的一二級市場的差價,但達晨創投董事長劉晝認為,隨著差價的越來越小,這種模式將難以為繼,因此,要保證投資回報率,就要滿足專業性的要求,并通過投中早期項目,掙成長性的錢。 中國科學院虛擬經濟與數據科學研究中心主任成思危表示,“我們已經是世界第二大風險投資大國。我們國家的風險投資行業發展很快,需要通過立法來規范,主要是規范市場主體的行為和市場的競爭秩序。立法在當前是非常必要的,現在全國人大也正在調研立法過程!彼瑫r指出,中國的風險投資正在大量成長的過程中,必然有大浪淘沙的過程,通過競爭,通過立法,通過實際的運作,必然會有一批優秀的股權投資基金涌現出來,也有一些只顧短期、只顧圈錢的基金滅亡。
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