專家稱有利于人民幣國際化進程
9月17日，香港交易所推出全球首只美元兌人民幣可交收貨幣期貨合約，據(jù)統(tǒng)計，截至收市，包括所有月份的合約成交張數(shù)共約415張。無獨有偶，芝加哥商品交易所(CME)集團近日也表示，將推出離岸人民幣期貨業(yè)務(wù)，與港交所展開競爭。而另一致力于與香港爭奪人民幣離岸中心的新加坡也“不甘示弱”，全球首支以新加坡元和人民幣雙幣交易的REITs(房地產(chǎn)投資信托基金)即將于10月初在新加坡啟動首次公開發(fā)行(IPO)。
“更多以人民幣計價的產(chǎn)品在離岸市場交易，拓寬了人民幣的投資渠道，有利于人民幣國際化進程進一步深入，同時，全球幾個主要的金融中心紛紛開啟以人民幣計價的各類衍生產(chǎn)品的交易，體現(xiàn)了人民幣在國際上的影響力越來越大，而其魅力使得這些海外市場不能也不愿意錯過人民幣國際化帶給它們的商機，每個金融中心都不希望在和其他金融中心的競爭中掉隊�！敝袊ㄔO(shè)銀行高級研究員趙慶明在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示。
港交所行政總裁李小加此前在宣布推出人民幣期貨時曾表示，交易所的總體戰(zhàn)略是提供多元化的人民幣相關(guān)產(chǎn)品，同時發(fā)展股票以外的業(yè)務(wù)，開拓定息產(chǎn)品、貨幣及商品業(yè)務(wù)，此次推出美元兌人民幣貨幣期貨正是這項戰(zhàn)略中的一個重點。人民幣貨幣期貨產(chǎn)品將有助于推動人民幣國際化及香港進一步發(fā)展為人民幣離岸中心。業(yè)內(nèi)分析認為，如果成交量足夠大，港交所推出的人民幣期貨將為目前規(guī)模近7000億元的香港地區(qū)離岸人民幣提供直接定價工具。而目前，在中國香港地區(qū)的離岸人民幣的遠期定價主要由不可交割人民幣遠期合約(NDF)決定。
而英國《金融時報》援引CME名譽董事長、金融期貨的開拓者利奧·梅拉米德(Leo Melamed)的話稱，“人民幣期貨業(yè)務(wù)的面世，是人民幣在通往全球主導(dǎo)貨幣道路上的里程碑。我們不會隨便推出一種合約，中國已做好人民幣國際化的準(zhǔn)備。所有跡象表明已經(jīng)萬事俱備，現(xiàn)在是推出業(yè)務(wù)的合適時機。”
離岸市場一直是推動人民幣國際化的重要力量，而各個不同的離岸中心互相競爭所產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)反而更能提速人民幣國際化。目前，境外持有的人民幣數(shù)量迅速增長，離岸即期市場的每日交易額達到大約30億美元。正如中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長張禮卿在日前召開的國際金融論壇(IFF)發(fā)言時所指出的，人民幣國際化基本是兩條路：一條是加快資本賬戶開放，通過在岸市場實現(xiàn)國際化；還有一種方式是繼續(xù)維持較為嚴(yán)格的資本賬戶，通過離岸市場來實現(xiàn)。資本賬戶的較大開放或者進一步走向開放需要有國內(nèi)金融體系更加深入的改革作為前提，因此，應(yīng)加快國內(nèi)金融體系改革，在這個基礎(chǔ)上逐漸推動資本賬戶開放，推動以在岸市場為依托的人民幣國際化。而在這個過程出現(xiàn)之前，應(yīng)更多的依靠離岸市場來推動人民幣國際化。
不過，種種跡象也表明，過去一年時間內(nèi)，人民幣離岸市場、尤其是香港人民幣離岸市場有些停滯�！斑^去一段時間，由于人民幣匯率的均衡性更好一些，對美元匯率在一定范圍內(nèi)小幅波動，沒有明顯升值或貶值，市場預(yù)期的方向不很確定，市場主體多較為審慎，市場交投比較冷清。加之香港離岸人民幣存款在過去一段時間一直處于下降通道，人民幣貨幣供應(yīng)量減小，債券的發(fā)行成本提高，其吸引力也在下降。”趙慶明指出。
趙慶明指出，在美元不被看好，歐元也存在四分五裂的風(fēng)險的當(dāng)下，人民幣國際化進程的推進更要依靠的是穩(wěn)定的幣值，單純依靠升值來推動人民幣國際化的思路已經(jīng)不行，人民幣需要構(gòu)建新的對市場和投資者有吸引力的抓手。“離岸市場能夠提供更多的交易產(chǎn)品、標(biāo)的，提供更廣闊的交易平臺，更先進的交易手段是好事，但是也要防止境外有影響力的資本利用這些平臺過分投機和炒作人民幣，從而削弱境內(nèi)人民幣的價值中樞功能，綁架在岸人民幣匯率�！壁w慶明說。