近期，持續(xù)了將近3年的歐債危機(jī)終于出現(xiàn)了一些轉(zhuǎn)機(jī)。12號(hào)，德國(guó)法院通過(guò)了歐元區(qū)永久的救助機(jī)制，同意出資1900億歐元來(lái)化解歐債危機(jī)。這個(gè)好消息到底能不能扭轉(zhuǎn)歐元的頹勢(shì)？重債國(guó)希臘最新的情況到底如何？歐元區(qū)是不是真的就會(huì)從此走出歐債危機(jī)了？在大洋的彼岸，14日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)的議息結(jié)果也即將公布，新一輪的量化寬松的政策到底會(huì)不會(huì)出臺(tái)？歐美大國(guó)努力救市，全球流動(dòng)性未來(lái)在一段時(shí)間當(dāng)中它的態(tài)勢(shì)究竟會(huì)如何？央視財(cái)經(jīng)頻道主持人陳偉鴻和特邀評(píng)論員國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心世界發(fā)展研究所副所長(zhǎng)丁一凡、著名財(cái)經(jīng)評(píng)論員張鴻共同評(píng)論。
歐債危機(jī)如今發(fā)展到了哪一階段？這一次的峰回路轉(zhuǎn)是必然還是偶然？歐債危機(jī)之后馬上會(huì)輪到誰(shuí)？美聯(lián)儲(chǔ)本周四議息會(huì)議會(huì)發(fā)出QE3嗎？
12日，德國(guó)聯(lián)邦憲法法院裁定，歐元區(qū)永久性救助機(jī)制，歐洲穩(wěn)定機(jī)制，沒(méi)有違反德國(guó)憲法，不過(guò)在放行的同時(shí)，也附加了一個(gè)條件，就是明確了德國(guó)的出資上限為1900億歐元，這樣的判定結(jié)果可謂是影響重大，意味著歐洲經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟將進(jìn)一步向前發(fā)展。
默克爾（德國(guó)總理）：這個(gè)決定為所有人帶來(lái)了安全，包括德國(guó)聯(lián)邦議院和納稅人，為我們的必經(jīng)之路提供了保障，所以我要說(shuō)，今天對(duì)德國(guó)和歐洲來(lái)說(shuō)都是好日子。
憲法法院做出了裁定，可并不意味著德國(guó)民眾買(mǎi)賬，民意調(diào)查顯示，有53％的受訪(fǎng)者希望聯(lián)邦憲法法院能否決歐洲穩(wěn)定機(jī)制，甚至已經(jīng)有42％的受訪(fǎng)者歡迎希臘退出歐元區(qū)。
菲利普（抗議者）：歐洲穩(wěn)定機(jī)制就是個(gè)拙劣的修補(bǔ)工作，讓人們沒(méi)機(jī)會(huì)再反對(duì)救助了，這完全脫離了民主，自由和主權(quán)。
不管如何，作為歐洲老大拯救歐元是德國(guó)當(dāng)前義不容辭的責(zé)任，幫助歐元區(qū)逃過(guò)這一難，并取得繁榮發(fā)展，這既是為了歐洲，更是為了德國(guó)自己，德國(guó)在糾結(jié)中過(guò)日子，飽受危機(jī)困擾的希臘，卻真真正正的在過(guò)著苦日子。
高校教師：我們的消費(fèi)水平，已經(jīng)降到1970年的水平，我們這樣的普通教育工作者很難生活，也不可能幸存下來(lái)，因此我們只能來(lái)這兒抗議。
就在歐債危機(jī)愈演愈烈之際，美國(guó)的債務(wù)危機(jī)也再次浮出水面，目前已經(jīng)突破了14.3萬(wàn)億美元的債務(wù)上限，達(dá)到16萬(wàn)億。11號(hào)，國(guó)際三大主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一穆迪投資者服務(wù)公司表示，如果美國(guó)國(guó)會(huì)明年不能達(dá)成長(zhǎng)期的減債計(jì)劃，就要調(diào)降美國(guó)的3A主權(quán)信用評(píng)級(jí)。受此影響，當(dāng)日黃金上漲3.10美元，收于每盎司1734.90美元。美元遭到全面拋售，美元指數(shù)跌破80，創(chuàng)四個(gè)月新低。今年上半年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯露出疲軟信號(hào)，第二季度GDP增速僅為1.7％。尤其是美聯(lián)儲(chǔ)最為關(guān)注的兩大指標(biāo)就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)黯淡。
喬杰夫（萬(wàn)寶盛華集團(tuán)全球CEO）：美聯(lián)儲(chǔ)在通漲和就業(yè)方面面臨很大壓力，目前失業(yè)率依舊保持相當(dāng)高的水平，在8.1％－8.5％之間。因此美聯(lián)儲(chǔ)在決算方面采取一些措施來(lái)降低失業(yè)率在情理之中。
到目前為止美國(guó)失業(yè)率已經(jīng)超過(guò)3年徘徊在8％以上的高位，創(chuàng)下上世紀(jì)三十年代經(jīng)濟(jì)“大蕭條”以來(lái)最長(zhǎng)周期。13日正在召開(kāi)的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議就更受外界矚目。外界普遍推測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)在近期啟動(dòng)QE3，再次為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供“彈藥”的幾率已經(jīng)顯著上升。日前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克也已經(jīng)承認(rèn)不排除實(shí)行第三輪量化寬松的可能。
丁一凡：“無(wú)限”購(gòu)債計(jì)劃給了市場(chǎng)信心
（《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員）
最近一段時(shí)間，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉表示，在重債國(guó)的債券遇到短期債券又是遇到困難，發(fā)行不出去的時(shí)候，歐洲央行會(huì)出手相助，而且它購(gòu)買(mǎi)的數(shù)量是無(wú)限的。自從這個(gè)決定宣布以來(lái)，歐洲的債務(wù)市場(chǎng)就穩(wěn)定了很多。因?yàn)閭鶆?wù)實(shí)際上是看它的收益率，也就是說(shuō)，如果你沒(méi)有問(wèn)題的話(huà)，這些歐洲歐元區(qū)國(guó)家的利息都非常低。但到現(xiàn)在為止，所做的決定還都是一種短期的決定，它實(shí)際上是為歐元區(qū)國(guó)家和歐盟國(guó)家做下一步的改革爭(zhēng)取到了時(shí)間。
最近，德國(guó)的一個(gè)非常有名的雜志叫《明鏡周刊》，它登陸了一個(gè)訪(fǎng)談錄，登了它對(duì)當(dāng)年西德總理施密特和法國(guó)的總統(tǒng)季斯卡·德斯坦的一個(gè)采訪(fǎng)，就是談歐元的。因?yàn)檫@兩個(gè)人是上世紀(jì)七十年代，第一次設(shè)計(jì)歐洲貨幣脫離美元，形成單獨(dú)的歐洲貨幣機(jī)制的兩個(gè)最初始的人，所以他們的觀(guān)點(diǎn)非常重要。他們倆有一個(gè)很重要的說(shuō)法，就認(rèn)為當(dāng)年的德國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人都是經(jīng)歷過(guò)戰(zhàn)爭(zhēng)的，所以他們對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)非常害怕，對(duì)于歐洲的發(fā)展趨勢(shì)特別害怕，可是在二戰(zhàn)之后，他認(rèn)為其他的國(guó)家對(duì)德國(guó)非常友好，接納了德國(guó)在歐洲這個(gè)環(huán)境下發(fā)展起來(lái)。所以德國(guó)發(fā)展起來(lái)以后，他們認(rèn)為德國(guó)對(duì)歐洲有責(zé)任，所以他們一直認(rèn)為，我無(wú)論是搞歐洲貨幣體系也好，還是搞歐洲一體化也好，德國(guó)人要有一定的感恩之心，這是他公開(kāi)承認(rèn)的。現(xiàn)在的問(wèn)題是，后來(lái)的德國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人開(kāi)始越來(lái)越?jīng)]有這種感覺(jué)了。德國(guó)人覺(jué)得，我不應(yīng)該背這個(gè)包袱，我們不應(yīng)該去幫助。
張鴻：歐債危機(jī)到現(xiàn)在都沒(méi)有一個(gè)根本解決的機(jī)制
（《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》評(píng)論員）
這個(gè)問(wèn)題其實(shí)從一開(kāi)始就存在，這一次它變成了憲法法院的一個(gè)違憲的審查。所以夜長(zhǎng)夢(mèng)多，歐債危機(jī)就是夜長(zhǎng)，到現(xiàn)在沒(méi)有一個(gè)根本解決的機(jī)制，偶爾會(huì)出一個(gè)夢(mèng)，你說(shuō)歐洲央行是好夢(mèng)，要無(wú)上限來(lái)解決，來(lái)買(mǎi)你短期的重債，但是也有噩夢(mèng)，包括希臘說(shuō)，我要讓你賠償戰(zhàn)爭(zhēng)賠款，這算一個(gè)小的噩夢(mèng)。
現(xiàn)在的1900億歐元，其實(shí)它不是就是1900億，而是一個(gè)上限，等于希臘法院給你了一個(gè)上限，這樣意味著什么？歐洲央行可以無(wú)上限，但是德國(guó)有上限了，所以德國(guó)在這個(gè)救助機(jī)制里，德國(guó)現(xiàn)在有點(diǎn)被孤立的意思，就是其他國(guó)家都同意了無(wú)上限的援助，但是德國(guó)，這個(gè)最大的責(zé)任國(guó)，它投了反對(duì)票，它不愿意無(wú)限制的來(lái)救助。在我看來(lái)，如果德國(guó)這個(gè)最大的救助國(guó)在里邊被分裂的話(huà)，那可能對(duì)接下來(lái)的一系列的政策，都會(huì)有影響。
丁一凡：第三輪量化寬松不一定能比第二輪量化寬松效果好
（《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員）
其實(shí)現(xiàn)在有幾個(gè)矛盾點(diǎn)，第一個(gè)，好像市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的第三輪量化寬松有很大的期待。現(xiàn)在的數(shù)據(jù)證明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)不好，失業(yè)率居高不下，經(jīng)濟(jì)回升特別特別乏力。然后又趕上了一個(gè)美國(guó)總統(tǒng)大選年，這個(gè)時(shí)候在臺(tái)上的總統(tǒng)奧巴馬希望連任，他希望有比較好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境能有助于他連選。在這種情況下，可能美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)助在任的總統(tǒng)一把，所以在這個(gè)時(shí)候有可能要再推出新一輪量化寬松。
如果你看看第一輪、第二輪量化寬松的結(jié)果，可能從另一個(gè)方面證明，實(shí)際上第一輪量化寬松是美聯(lián)儲(chǔ)出手，而當(dāng)時(shí)的美國(guó)金融機(jī)構(gòu)里面壞賬，所以在擺平債務(wù)，給市場(chǎng)注入新的流動(dòng)性，讓美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)能夠重新讓市場(chǎng)活起來(lái)，在這方面起了很大的作用，才使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，沒(méi)有陷入大蕭條，所以第一輪量化寬松比較有效。但是第二輪量化寬松，它其實(shí)效果就已經(jīng)大大減弱了。當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)出手購(gòu)了很多國(guó)庫(kù)券，主要是為了在某種程度上壓低美國(guó)國(guó)庫(kù)券長(zhǎng)期的利息，也就是減少美國(guó)政府的財(cái)政開(kāi)支。在這種情況下，它并沒(méi)有起到刺激經(jīng)濟(jì)回升，甚至解決就業(yè)的效果。
在今天的這種情況下，第三輪量化寬松是不是能夠比第二輪量化寬松更好？這實(shí)際上是一個(gè)很大的疑問(wèn)。如果我們按照效益遞減的邏輯來(lái)想象，它有可能比第二輪量化寬松的效果還差。可能也是因?yàn)檫@樣，美聯(lián)儲(chǔ)一直到現(xiàn)在都沒(méi)有推出第三輪量化寬松。從長(zhǎng)期角度上講，它某種程度上釋放更大更多的流動(dòng)性，但是它更多是要減少美國(guó)政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)。從這個(gè)角度上講，它想刺激美國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融，推進(jìn)美國(guó)的投資，從而創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，但能不能起到這個(gè)作用，現(xiàn)在還看不太清楚。如果下一步再繼續(xù)推這么多貨幣的話(huà)，造成美元的貶值，是不是符合美國(guó)的利益？現(xiàn)在市場(chǎng)實(shí)際上是不太穩(wěn)定的，因?yàn)槿藗儗?duì)于歐元區(qū)的前景仍然不是那么清楚。所以在這種情況下，實(shí)際上是資本從歐洲流向美國(guó)的一個(gè)過(guò)程，這種情況下，是不是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的第三輪量化寬松就突然改變資本的流向，我個(gè)人認(rèn)為不太容易。
張鴻：美國(guó)很有可能推出第三輪量化寬松政策
（《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》評(píng)論員）
前兩輪政策的效用，伯南克已經(jīng)在上個(gè)月底開(kāi)始辯護(hù)了，說(shuō)是有效的，所以這也是為什么大家會(huì)判斷說(shuō)第三輪會(huì)出來(lái)。同時(shí)，他對(duì)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)狀況表達(dá)了不滿(mǎn)，經(jīng)濟(jì)狀況還不是特別好，所以他上個(gè)月底，其實(shí)美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)傳遞出信息就是，如果說(shuō)出現(xiàn)了明顯且持續(xù)的經(jīng)濟(jì)提振，我們就不推了，那潛臺(tái)詞就是說(shuō)，現(xiàn)在就業(yè)持續(xù)不振，所以怎么辦，那就只好可能明天推出來(lái)。而且很多的機(jī)構(gòu)，已經(jīng)在之前預(yù)測(cè)了。可能他會(huì)尋找一個(gè)更好的時(shí)機(jī)，但是當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)和伯南克的這種信號(hào)出來(lái)以后，金融市場(chǎng)做出了反應(yīng)，然后很多研究機(jī)構(gòu)也開(kāi)始，基本上判斷說(shuō)，明天可能會(huì)繼續(xù)推出。
丁一凡：無(wú)限量購(gòu)買(mǎi)國(guó)債是對(duì)市場(chǎng)發(fā)出威脅信號(hào)
（《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員）
這個(gè)無(wú)限量購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，實(shí)際上是對(duì)市場(chǎng)發(fā)出一種威脅的信號(hào)，也就是說(shuō)，到現(xiàn)在為止，歐洲央行購(gòu)買(mǎi)的西班牙和葡萄牙，甚至于希臘國(guó)債的量是非常小的，它并沒(méi)有大量的去購(gòu)買(mǎi)。但它給市場(chǎng)發(fā)出一個(gè)信號(hào)，是因?yàn)榍耙魂囎舆@些債務(wù)國(guó)出事的時(shí)候，他們這些國(guó)家在市場(chǎng)上籌資已經(jīng)沒(méi)有辦法了，因?yàn)檫@些國(guó)家發(fā)的短期，就是所謂拆東墻補(bǔ)西墻，就是借新債還舊債的這種辦法，無(wú)法繼續(xù)下去，因?yàn)樗麄兘栊聜哪莻�(gè)利息，已經(jīng)上升到非常高了，高到高利貸的水平，就是年利息逼近10％了。
在這種情況下實(shí)際上說(shuō)明什么？說(shuō)明市場(chǎng)上有一種投機(jī)力量在作空這些債務(wù)。在這種情況下，歐洲央行向市場(chǎng)發(fā)出一種警告，也就是說(shuō)，在這種情況下，我就無(wú)限量的買(mǎi)入這些危機(jī)債券。這樣的話(huà)，他實(shí)際上是對(duì)市場(chǎng)發(fā)出一種警告，他說(shuō)了以后，他其實(shí)并沒(méi)有這么做，但市場(chǎng)馬上就安定下來(lái)。所以它跟美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始搞的第一輪、第二輪量化寬松是不一樣的。那是直接的把這些壞賬包起來(lái)，把這些國(guó)債包起來(lái)，然后同時(shí)放入大量的流動(dòng)性，實(shí)際上就是說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)向市場(chǎng)投入了新增的貨幣量已經(jīng)是好幾萬(wàn)億。所以從這個(gè)角度講，到現(xiàn)在為止，我們沒(méi)有權(quán)利說(shuō)，歐洲央行采取的決定也是一種促進(jìn)全球通貨膨脹的一種政策，其實(shí)它并沒(méi)有影響。
張鴻：美國(guó)的量化寬松政策會(huì)推高全球的通脹水平
（《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員）
丁所長(zhǎng)剛才已經(jīng)為歐洲的穩(wěn)定機(jī)制辯護(hù)了，說(shuō)他出臺(tái)不意味著說(shuō)要推高全球的通貨膨脹，因?yàn)椴皇钦f(shuō)我立馬就掏錢(qián)。但是美聯(lián)儲(chǔ)這個(gè)就是可能會(huì)推高全球的通脹水平，其實(shí)它印鈔是降低自己的壓力，但是因?yàn)槊涝趪?guó)際上的地位，所以等于是轉(zhuǎn)嫁了這個(gè)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，等于是我們?nèi)蛟跒樗麚?dān)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。
呂隨啟：量化寬松會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫 惡性通脹壓力加劇
（北京大學(xué)金融系副主任 《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員）
如果美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3，對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，有一定正面的刺激作用，但是恐怕也要承受流動(dòng)性泛濫，惡性通脹壓力加劇，這樣一種負(fù)面的代價(jià)，所以量化寬松在整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)基本觸底的情況下，還是不推為宜。歐洲的問(wèn)題從經(jīng)濟(jì)上來(lái)講，已經(jīng)告一段落，從現(xiàn)在來(lái)看，政治因素也已經(jīng)告一段落，因此歐債危機(jī)可以判斷，基本上屬于一個(gè)“利空出盡”，即使不確定因素還對(duì)市場(chǎng)，包括對(duì)世界經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生影響，但是這個(gè)影響是相對(duì)較小的。
屈宏斌：我們不用過(guò)于夸大量化寬松的風(fēng)險(xiǎn)性
（匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員）
美國(guó)政府第三輪量化寬松政策，主要的目標(biāo)是針對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)，針對(duì)美國(guó)金融市場(chǎng)，但是客觀(guān)上可能會(huì)對(duì)全球流動(dòng)性，會(huì)造成流動(dòng)性的增加，一定程度上因?yàn)閷?duì)大宗商品價(jià)格會(huì)有支持，但是我認(rèn)為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，我們并不用太過(guò)于夸大，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)目前處于一種需求不足的狀況，所以說(shuō)即便有美元流動(dòng)性的增加，那么它對(duì)推動(dòng)大宗商品價(jià)格的上升（作用）是有限的。
丁一凡：惡性的全球性通貨膨脹可能發(fā)生
（《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員）
如果這些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體走出了債務(wù)經(jīng)濟(jì)的陰影，然后它們的經(jīng)濟(jì)開(kāi)始恢復(fù)正常的時(shí)候，那個(gè)時(shí)候就非常危險(xiǎn)了，這么大的貨幣流通量，就可能產(chǎn)生一場(chǎng)比較大的、惡性的、全球性的通貨膨脹，那個(gè)時(shí)候我們可能就很難避免。