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    1. 央行重啟28天逆回購 降準預期再退熱
      2012-09-14   作者:劉蘭香  來源:21世紀經濟報道
       
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          “看來近期下調存款準備金又沒希望了。”一位股份行交易員如此感嘆。時隔近十年后,9月13日,央行在公開市場重啟28天期逆回購操作。
        當日,央行在公開市場進行了350億元7天期逆回購操作,中標利率持平于3.35%;同時進行200億元28天期逆回購操作,中標利率3.60%。
        值得注意的是,近一個月來持續進行的14天期逆回購當日未再現身,此前兩周連續詢而未發的28天期逆回購則終于登場,而上一次央行進行28天期逆回購還是在2002年12月31日。
        “昨天央行公開市場詢量就沒有14天期品種,14天期品種月底前就到期了,估計需求不大,此次28天期品種可以跨月且覆蓋國慶假期,這個時候推出來也正常。”上述交易員稱。
        本周央行通過逆回購向市場投放1320億元流動性,但由于本周有1650億元逆回購到期,扣除100億元央票到期和150億元正回購到期釋放的資金,本周仍凈回籠80億元,為連續第三周凈回籠。上周央行共進行1350億元逆回購操作,當周凈回籠520元。
        自6月底以來,央行持續滾動逆回購,這已是央行連續第12周進行逆回購,加之逆回購操作期限的延長,令市場對降準的預期逐漸降溫,上一次降準還是在今年5月。“目前來看,通過逆回購操作基本上可以滿足市場的流動性需求,對降準的替代效應逐漸顯現。”上述交易員表示。
        匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌認為,降準和逆回購可以搭配使用,逆回購靈活性大,可以及時改變,而降準被市場關注度高,信號效應較大。
        “但必須認識到降準并非唯一的增加流動性的工具。8月份新增貸款7000億,遠超預期,表明多使用逆回購同樣能增加流動性。過去3個月新增貸款總體上呈現上升趨勢,貨幣政策做到了微調加力。”他表示。
        由于本月是三季度的最后一個月份,銀行面臨月末、季末考核,還需滿足國慶長假的資金需求,因此后續資金面仍有一定壓力。但從貨幣市場利率來看,目前流動性仍然較充裕。13日,銀行間市場質押式回購利率隔夜和7天品種徘徊于2.6%和3.4%附近,基本與前日持平,14天品種則下跌大約5個基點至3.3%左右。
        除央行逆回購外,財政部未來兩周還將分別開展400億元3個月期和400億元6個月期國庫現金定期存款招標,亦能緩解月末和季末臨近所帶來的流動性壓力。
        盡管資金面已有明顯改善,但債市在經歷了近兩個月的調整后仍未有明顯好轉,收益率持續上行。“物極必反,上半年行情有些被透支,預計這一波調整短時間不會結束。”上述交易員稱。

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