德國央行行長魏德曼

    歐洲央行購買債券的計劃相當于印錢資助政府， 有可能會危及貨幣政策在保障歐元區物價穩定方面的能力。

    盡管金融市場在第一時間的反應相當糾結，但不少業內人士都積極評價德拉吉6日公布的購債新方案。從中長期來看，此舉可能進一步降低歐元區因為債務危機而瓦解的風險。不過，短期來看，這一附帶了嚴格條件的新方案要付諸實施還面臨一些變數。

    改變危機路徑的“根本措施”
    “將來的某一天如果回過頭來看，9月6日可能是今年金融市場最重要的一天，因為其可能一舉改變歐債危機的進程。”瑞士信貸私人銀行的策略師伯格說。
    在周五（9月7日）刊發的一篇報道中，《華爾街日報》將前一天歐洲央行的新購債方案稱為“根本性措施”。
    匯豐銀行的經濟學家則在歐洲央行議息之前發布報告稱，央行無限制地直接干預債券市場，將為歐債危機帶來“根本性變局”。這一變化不僅將縮小外圍國家與核心國家之間的國債收益率利差，而且會將利差保持在較低水平。
    在經合組織秘書長古里亞看來，德拉吉周四宣布的措施，就是一些市場人士所說的“火箭筒”，其火力之猛將是相當驚人的，“因為不管是在實際效果上還是理論上，它都是無限的”。
    美國默克投資公司的首席投資官艾克賽爾表示，通過周四的新購債方案，德拉吉在告訴那些可能需要援助的歐元區國家政府，如果愿意交出自身的部分財政自主權，歐洲央行將負責任地購買相關國家的短期國債，為其提供必要的援助。
    在艾克賽爾等分析人士看來，歐洲央行的最新決定，表明政策制定者們致力于控制主權債危機，并幫助歐元構筑了一個更可持續的長期發展路徑。
    “當然，我現在還不會決定歐元區已萬事大吉，但央行的舉措的確消除了所謂的‘尾部風險’，讓歐元面臨的風險大大降低。”艾克賽爾說。

    加速“歐洲合眾國”形成
    分析人士指出，歐洲央行再度考慮干預歐元區債市的一大現實意義，在于為那些掙扎的重債國政府爭取到了更多時間，來制定較長期的危機應對措施。
    自7月底德拉吉首次表示要竭盡全力穩定歐元區以來，西班牙和意大利兩個重債國的國債收益率已大幅下滑。而在在周四德拉吉宣布新措施后，兩國國債收益率進一步走低。
    一些分析人士認為，歐洲央行制定的政策新框架，讓歐元從一種多國共享的貨幣，變成了“歐洲合眾國”的單一貨幣。
    默克投資的艾克賽爾表示，德拉吉周四的決定，正在改變歐元區危機的發展路徑，讓歐元成為一種“真正的主權貨幣”。
    高盛資產管理公司董事長吉姆·奧尼爾認為，從中期來看，歐元區政治領袖和央行決策者已“完全接受了某種形式的歐羅巴合眾國”。“歐洲央行的最新舉動只是在告訴我們，大家不應該一直擔心歐元區瓦解的風險，央行會出手確保歐元區不會瓦解。”
    從另一個角度來看，盡管歐洲央行再次出手為歐元區的中長期命運“兜底”，但其最新的購債方案對受援國來說仍附有嚴苛的條件。

    嚴苛條件或令效果打折
    德拉吉在周四的新聞發布會上警告稱，任何旨在解決主權債危機的努力，都要伴隨類似于希臘、愛爾蘭和葡萄牙接受援助時所面臨的嚴厲的財政和結構改革條件。
    德拉吉強調，歐洲央行只會幫助那些提出申請、并執行嚴格政策條件要求的國家；同時還需歐元區的救助基金也購買這些債券，最好還有國際貨幣基金組織參與設計和監督。如果受援國未能達到相關的條款要求，歐洲央行的購債將立即暫停。
    匯豐指出，新方案也要求歐元區各成員國政府達成其相關的改革計劃。某種意義上說，歐洲央行現在的政策是“胡蘿卜加大棒”。
    在新的購債框架下，歐洲央行將給歐元區各成員國政府提供繼續推行改革的激勵，但這要以各政府能夠達到其改革計劃目標為前提。一方面，央行要求西班牙等重債國推行債權國家要求的嚴格的財政縮減以及改革計劃；另一方面，央行又適時伸出橄欖枝，幫助相關國家壓低舉債成本。
    考慮到歐洲央行堅持要求，在購買國債前受援國需同意嚴苛的條件，這令市場懷疑西班牙會否尋求幫助，進而可能令歐洲央行新購債計劃對減輕歐元區壓力的效果打折扣。
    還有一個不容忽視的因素是德國的反對。德拉吉周四明確表示，有一位決策成員反對新的購債方案。反對者很明顯是德國央行行長魏德曼。德國央行6日發布聲明稱，歐洲央行購買債券的計劃相當于印錢資助政府， 有可能會危及貨幣政策在保障歐元區物價穩定方面的能力。
    匯豐等機構認為，歐洲央行的新購債方案可能至少要等到9月12日后才開始具體實施。屆時，德國憲法法院要對歐洲穩定機制（ESM）合法性作出裁決，而后者也將直接決定德拉吉的新購債方案能否繼續推進。