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    1. 新三板擴容進入實施階段 或破解中小企業融資難題
      2012-09-06   作者:  來源:中國廣播網
       
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        融資困難一直是制約中小企業發展的瓶頸。隨著“新三板”擴容有了實質性推進,這一難題有望得到緩解。
        中國證券業協會最新披露的備案公告顯示,武大有機硅新材等6家公司股份報價轉讓備案獲得確認,首批擴容企業將在本周五掛牌。上海、天津、武漢三個園區各有兩家企業進入擴容名單。六家公司分別是上海華嶺集成電路技術股份有限公司、上海新眼光醫療器械股份有限公司,天津久日化學股份有限公司、天津銳新昌輕合金股份有限公司,湖北武大有機硅新材料股份有限公司、武漢國電武儀電氣股份有限公司。
        按照規則,新三板掛牌公司并不要求具備持續盈利的記錄。而首批六家公司也印證了這一特點。按照監管部門的規劃,“新三板”將根據“總體規劃,分步推進,穩妥實施”的原則設立全國中小企業股份轉讓系統,逐步把條件比較成熟的園區納入試點范圍,為試點園區的非上市股份公司提供股份報價轉讓等服務。經濟之聲特約評論員林耘對此進行評論。
        目前,我國擁有中小企業高達4200萬戶,占企業總數的99%,貢獻了國內生產總值的60%。但是,融資難一直是我國中小企業面臨的首要問題。作為解決中小企業融資的重要平臺,新三板擴容能在多大程度上緩解中小企業的融資難題? 
        林耘:新三板擴容的話有兩個作用,一個是讓中小企業有一個報價轉讓體。第二個才是它的融資方面的功能。從已經掛牌的120多家新三板企業來講,融資的規模是比較有限的。更多的一種可能是讓中小型的企業通過這樣的掛牌機制股權能夠流動起來,能夠吸引到一些專業的投資機構參與進來,但是為了防止它對主板、中小板、創業板直接的沖擊,并沒有形成全國的統一的報價機制,同時我們也沒有看到它在投資者門檻上面有比較大的降幅,從融資的角度來講,吸引力還是相對有限的。
        有觀點認為新三板擴容這是一個完全不同于場內市場的高風險市場,不適合普通投資者,是風險投資者的樂園。目前新三板的制度設計,對風險把控能否起到明顯作用,能不能借鑒一些國外的經驗?
        林耘:從目前來看國外像創業板做的成功本身就不多,美國相對好一點,其他的地方做的都是虎頭蛇尾。這個市場經營起來難度是比較大,但是我覺得中國相對會有成功的機會。一個,中國有大量的中小型的企業,基數在那擺著,資源在那擺著;第二個,中國處在經濟結構調整、產業轉型,新三板的設置上面會有這樣一些企業,這次擴板方向關照到了天津、上海、武漢的高新技術園區;另外從產業方向來看,挑了這六家公司也都符合政策產業政策扶持的特點。從這兩個角度去看,中國的新三板還是有可能作出一些特點。
        第三個我覺得中小板和創業板的一些公司會對新三板的公司有相當興趣,相關的企業可以在新三板上物色到一些標的。第二個就是新三板一些公司在掛牌之后,逐漸發展之后也存在了短板的可能,從新三板轉到中小板,轉到創業板上面來上市,目前在規則上面并沒有特別明確,這條路一時半會還沒有完全的打通。但可以在那亮相、在那展示,成為主板、中小板、創業板的公司并購的標的或者說參股的標的,這個可能性是最大的,融資的來源可能也是來自這樣一種類型。
        新三板擴容以后,對于緩解交易所市場發行上市壓力、穩定市場預期能夠帶來多大的積極影響?
        林耘:我覺得存在兩個方面的情況,一個是好的銜接的比較好,通過新三板起到分流的作用,有些規模更小的但是活力不錯的公司可以在新三板上市,這樣的話減輕了對目前主板、中小板、創業板的壓力。第二個,新三板可以成為一個補充,成為標購的對象,畢竟掛牌上市之后它的公司治理會更為規范,公司的透明度會有進一步的提升,同時在這個市場上面比較之后,它的定價也會形成相對比較穩定的狀態,也有利參股或者并購這樣的狀況。如果是這樣的話,對于主板市場、對于中小板市場、創業板市場都是一個促進和互補的作用。
        新三板有可能會帶來比較大的沖擊,假如步子邁的比較快,動作比較大,比如說現在16家公司開始參與進來,下一步把更多的高新園區都放進來,還有沒有物理隔離一下子,像現在A股這樣有一個全國的報價系統,投資者的門檻也大幅度的降低,這樣的話,就會對已有的市場形成比較大的刺激,但是如果是那樣的話,新三板又有機會比較快的做到,這是一個比較矛盾、比較難的選擇。
        新三板擴容拓寬融資渠道,同時會利好相關的概念股,具體來看,哪些板塊會從中受益?
        林耘:我覺得從受益的角度來講,可能更多的是題材炒作,比如說做孵化器的這樣一些高新創投的公司。第二個我覺得有些企業要尋找并購擴張的機會,新三板相當于給它提供了市場,提供并購的場所。
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