美聯儲最新發布的一份報告為那些期盼寬松政策投資者潑出冷水。這份被稱為“褐皮書”的全國經濟形勢調查報告稱，7月份及8月初美國經濟實現了逐步擴張。盡管報告聲稱就業等領域仍是風險因素，但整體偏樂觀的基調，還是令市場對第三輪量化寬松政策（QE3）是否會出臺的預期出現分化。
　　當地時間31日，美聯儲主席伯南克將在懷俄明州的杰克遜霍爾發表講話。市場人士期望伯南克屆時能就進一步放松政策作出暗示。

　　褐皮書吹暖風 經濟現溫和復蘇

　　美聯儲在29日公布的褐皮書中表示，在美聯儲的12個轄區中，超過半數地區經濟增速溫和。
　　不過，也有一些跡象不太令人鼓舞。中西部地區的干旱導致數種作物產量減少，推動農業商品價格走高。制造業方面，6個轄區的需求出現下滑。報告指出，盡管歐洲的需求存在明顯問題，但數個轄區認為亞洲的疲軟需求也成問題。
　　美聯儲每年8次發布這份褐皮書，該報告是美聯儲貨幣政策決策例會的重要參考資料，下一次貨幣政策會議將在9月12日至13日召開。
　　近期其他一些跡象也佐證了這份報告。美國商務部29日公布，修正后的數據顯示，美國第二季度國內生產總值（GDP）折合成年率為同比增長1.7%，增速略高于一個月前公布的初步數據1.5%。不過，這一增速依然位于低位，難以帶來使失業率持續下降所必需的就業增長。經濟學家們預計，下半年美國的經濟增長難有起色。

　　QE3是否揭面紗仍存變數

　　樂觀的褐皮書措辭令QE3預期有所降溫，29日美元匯率小幅上揚，但30日亞洲及歐洲交易時段重回跌勢。
　　部分市場人士則表示，伯南克有可能只會重申美聯儲有行使政策的空間，并將懸念留到9月12至13日舉行的美聯儲下次政策會議上。分析師稱，美聯儲將經歷艱難的抉擇。雖然就業增長略微提速，房屋和零售銷售增強，但企業支出看似乏力且通脹正放緩。
　　太平洋投資管理公司的首席執行官穆罕默德·埃爾-埃利安預計，伯南克可能不會針對進一步的貨幣政策動作提出說明。他表示，“這份會議紀要很重要，我們不認為，伯南克的演講會超過會議紀要 的范圍。”他認為，“伯南克極可能會列舉美聯儲手上擁有的選項，并承諾必要時會采取更多行動。”
　　美聯儲上周明示，準備好采取進一步行動，刺激經濟復蘇。根據美聯儲8月22日發表的7月31至8月1日會議紀要，許多決策官員表示，除非經濟展現可長可久的增溫跡象，否則可能需要額外的刺激措施。
　　渣打集團在提供給本報的一封郵件中表示，他們仍然不認為QE3會到來，除非歐洲出現嚴重問題或是美國的財政懸崖未能得到解決。作為一項防御措施，扭轉操作可能在12月份被再次擴大，而如果經濟增長令人失望，超低利率的承諾時間可能被延長到2015年中期。

　　美樓市復蘇現雜音 仍不啻為經濟亮點

　　盡管在美聯儲最新發布的經濟褐皮書中，就業及制造業等部分領域的增長仍令人憂心，美國的房屋市場卻成為不折不扣的亮點之一。在褐皮書中，美聯儲稱，房地產行業已有普遍改觀，住宅和商業地產市場均有起色。不過最近公布一系列經濟數據則顯示，盡管樓市出現復蘇，但復蘇極為緩慢，僅能為經濟帶來微弱支撐。
　　全美不動產協會29日公布的數據顯示，美國公布7月成屋待完成銷售指數環比上揚2.4%，顯著高于預期的1.0%。但此前公布的數據顯示，7月成屋銷售增長2.3%，年率為447萬戶，這一水平略低于分析師預期的452萬戶。而6月標準普爾/凱斯-席勒房價指數經季節調整后環比上升0.9%，高于分析師預估的增長0.5%。
　　這些數據顯示房屋市場復蘇正在增強，相對而言是經濟中的一個亮點，但增長依然較為緩慢。不過，海外媒體分析指出，受到房地產價格下跌以及房貸利率創紀錄低點的帶動，民眾對不動產的需求給曾引發經濟衰退的房地產業提供了支撐。房價自2月以來便逐步趨穩，這表明長期受困的樓市終于出現好轉，但房屋市場仍面臨著多個阻礙，其中也包括房屋的止贖以及很多房主資不抵債。