向來熱衷股票投資的陽光私募，開始“玩”上了杠桿基金！
　　上漲時瘋狂、下跌時凌厲，杠桿基金的“高波動率”開始吸引越來越多的機構資金入駐其中。從上半年的投資情況來看，陽光私募對于杠桿基金的投資布局可謂相當成功，在弱市中收益頗豐。

　　私募“潛伏”收益頗豐

　　2011年資金緊張推高債市收益率水平，其后在經濟增速和通脹同時回落、貨幣政策相互配合的大背景下，流動性逐步寬松帶來了債券收益率的一波快速下行。上半年的債券牛市行情，吸引不少陽光私募通過分級債基的杠桿端，分享了債市的“可觀”收益。
　　從長信利鑫分級債基最新披露的半年報來看，鴻道投資與瀚信投資均在上半年成功“布局”長信利鑫分級債B份額，該基金上半年二級市場價格漲幅高達17.3%。其中，“陜西省國際信托股份有限公司－瀚信成長6期”為長信利鑫的第8大持有人，持有份額515萬份，占上市總份額比例為2.7%，鴻道3期持有423.38萬份，占比2.22%。
　　從金鷹持久回報分級債基的半年報來看，新價值大手筆投資了金鷹持久回報B。其中，新價值20期為金鷹持久回報B的第三大持有人，持有份額1468萬份，占比10.02%；新價值為該基金第4大持有人，持有1058萬份，占比7.22%；新價值15期為該基金第6大持有人，持有556.29萬份，占比3.8%。值得注意的是，該債基今年以來二級市場漲幅超過了45%。
　　此外，年初股市的一波反彈，亦吸引了部分陽光私募通過杠桿股基博取更高的收益。從銀華深證100指數分級基金最新披露的半年報來看，知名陽光私募鴻道投資出現在了銀華銳進的前十大股東名單中。其中，鴻道3期為銀華銳進第8大持有人，持有5028.5萬份，占上市總份額比例為1.06%。此外，鴻道1期為該基金第9大持有人，持有份額達到4056.84萬份，占比0.86%。
　　對比銀華深證100指數分級基金2011年年報來看，彼時鴻道投資還未現身銀華銳進，這表明鴻道投資為今年上半年最新“潛伏”建倉銀華銳進。從銀華銳進市場表現來看，該基金年初在市場在一波強勢反彈后，進入震蕩盤整期，上半年上漲6.6%。不過，隨著三季度市場持續調整，銀華銳進大幅下跌，跌幅達到26.5%。

　　建倉杠桿基金重在擇時

　　業內一家私募基金人士表示，杠桿基金由于杠桿作用，往往在股市或債市上漲的過程中能夠獲取更高的收益。據了解，該公司已經開始從研究小組中抽出一名研究員專門負責研究杠桿基金，包括杠桿基金的產品設計、折溢價率跟蹤、杠桿幅度等等，目的就是為了尋找一個好的時點買入，等待市場反彈。
　　此外，亦有資深投資人士通過部分杠桿基金隱藏的“看跌期權”來對沖市場下跌的風險。一位曾擔任深圳一家私募基金研究總監表示，其構建的對沖策略就是在不確定大盤走勢的情況下，用一半倉位股票，配合一半倉位的銀華金利，進行對沖。在其看來，股指期貨對沖雖然能規避相當部分大盤下跌的系統性風險，但也將面臨大盤上漲時，收益減少或者收益喪失的風險。而銀華金利能夠做到下跌時，對沖部分系統性風險，同時在上漲時，依舊獲得收益。
　　一家第三方理財機構指出，從經濟形勢來看，市場很難走出趨勢性的向上行情，但不排除期間出現階段性的波段機會，而這時候就比較適合波段操作杠桿基金。由于有杠桿機制，杠桿基金無疑是把“雙刃劍”，具有兩面性，上漲凌厲，下跌也瘋狂，因此風險控制非常關鍵，“買、賣”時機對于投資杠桿基金來說直接影響收益率。因此，只有擇時能力強、有較強風險防范能力的專業投資者或者機構才能發揮這類型產品的最大效用，否則只會適得其反。