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    1. 上證指數創41個月新低 “做空時代”來臨加劇市場擔憂
      2012-08-28   作者:記者 桑彤 潘清/上海報道  來源:經濟參考報
       
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          繼上周五上證指數跌破2100點大關之后,27日再度大跌36.39點,續創2009年3月以來新低。這一方面緣于2100點破位后的情緒性釋放;另一方面也緣于對宏觀環境的擔憂。而在A股市場信心極度脆弱的情況下,轉融通業務即將推出的消息令“A股版渾水做空”的擔憂更為加劇。

        上證指數再創新低機構避險情緒上升

        本周滬深股市開局不利,除了承接上周調整勢頭外,與市場對于央行調降存款準備金率的預期再度落空密切相關。
        27日,上證指數全天下跌36.39點,報收2055.71點;深證成指下跌177.13點,報收8402.15點。
        雖然上周央行通過公開市場操作實際凈投放資金2780億元,創下近30周以來的單周凈投放最大規模,從而令短期資金面出現一定改善,但其長期效果與降準相比顯然十分有限。
        從宏觀經濟來看,最新公布的8月匯豐中國PMI預覽數據創出近9個月的新低,分項指標幾乎都處于萎縮或者下降的狀態,經濟下行壓力依舊。經濟底遲遲未現決定了市場底構筑的時點進一步延后。
        在巴克萊資本亞洲首席經濟學家黃益平看來,政策放松的延后和外需的減弱成為兩個最大的風險,有可能進一步拖延中國的恢復性增長。
        基于對基本面的悲觀預期,基金避險情緒上升,謹慎降低倉位。
        從德圣基金研究中心發布的數據來看,上周可比主動股票基金加權平均倉位為82.40%,較前周下降0.54個百分點;偏股混合型基金加權平均倉位為78.07%,較前周下降0.16個百分點。

        轉融通“做空效應”加劇市場擔憂

        在如此低迷的市場環境下,近期要推出轉融通業務,也將開啟個股“做空時代”。渾水、香櫞等海外機構針對中國概念股的做空戰,讓國內投資者真實體驗到了做空的威力和賺錢效應。而張裕A、中信證券、蘇寧電器等藍籌股的暴跌,也讓市場有種“山雨欲來風滿樓”的感覺。
        不少股民認為,融資融券、股指期貨推出后,中國股市連續下跌了兩年多,如果再推出轉融通,中國股市有可能陷入長期跌勢中,無法自拔。此外,類似“渾水做空中概股”的事件也有可能在A股市場上演。
        在部分市場人士眼中,若將融資融券業務視為“做空”的雛形,那么轉融通業務將正式開啟A股市場的“做空時代”。其推出本身或許是一項“中性”的政策,但在當前經濟基本面持續低迷的背景下,這對A股市場而言意味著更大的做空壓力。
        在這場“A股版渾水做空”的預演中,私募和QFII等機構成為最先吃螃蟹的人。而消費、證券、銀行、有色、房地產五大行業成為被集中沽空的對象。
        據悉,為了做大轉融通業務,2011年10月成立的中國證券金融公司將把75億元的注冊資金增加至120億元,并計劃發行1000億元規模的債券,首期發債規模為200億元。有專家測算,若按照10倍杠桿比例估算,轉融通資金和證券規模最高可達1200億元。

        散戶生存狀態或將改變

        不少業內人士認為,轉融通的出現,不僅將顛覆A股的盈利模式,還將改變A股中股民的生存狀態。隨著改革的深入,未來散戶將被擠出股票市場。
        對于處于弱勢的普通股民來講,最大的擔心就是融資融券規模的增加所帶來個股助漲殺跌的風險,通過倉位的有效控制降低風險是明智之舉。
        對此,私募基金管理人挺浩投資董事長康浩平并不這樣認為。在其看來,有做空機制的市場才比較完善,單純做多的市場天生就有缺陷,多空力量共存市場才能健康發展。“轉融通只是一個工具,不會對行情趨勢產生重大影響,行情還是和市場的基本面預期密切相關,但短期可能會有一定的影響。”
        康浩平進一步指出,若利用做空機制將垃圾股做空到幾毛錢,能對樹立起理性投資、價值投資起到正面的積極作用。
        事實上,目前A股處于低位,滬深300整體市盈率已經下行至10倍,而且融資融券標的證券大多是藍籌股與績優股,在這個階段利用融券做空危險性大增。
        有專家建議,在這一階段可優先推出轉融資,有利于刺激市場做多。南方基金首席策略分析師楊德龍表示,率先啟動轉融資試點,即借錢給投資者買股,可傳遞管理層鼓勵做多的意圖。

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