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    1. 轉融通推出在即 A股賣空時代漸行漸近
      2012-08-27   作者:吳曉婧  來源:上海證券報
       
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        轉融通業務推出在即,這意味著個股做空時代也即將來臨。市場參與策略的多樣化乃至變革,或將成為又一個新增的考慮因素。
        不少業內人士認為的盈利模式將顛覆。以前A股市場只能單邊上漲賺錢,隨著推出、融資融券后,投資者可以通過做多或做空雙向賺錢。而轉融通業務將拓寬融資融券業務的資金和證券來源,意味著A股市場賣空時代將正式到來。
        針對轉融通業務對A股造成的影響,目前市場存在巨大分歧。挺浩投資董事長康浩平認為,“轉融通只是一個工具,不會對趨勢產生重大的影響,行情還是和市場的基本面預期密切相關,但短期可能會有一定的影響。有做空的機制的市場才比較完善,單純做多的市場天生就有缺陷,多空力量共存市場才能健康發展。”
        星石投資總裁兼首席策略師楊玲也認可這個觀點,她認為轉融通業務推出之后,會增加交易的活躍度,但是不一定會左右市場的方向。而有人認為轉融通將增加做空的力量,楊玲則認為因為目前市場估值處于底部的區域,很多股票的估值已經很低了,在這個階段利用融券做空,其實是非常危險的事情。
        “就市場本身而言,轉融通機制的實施使得做空機制已經見效,相對收益下的做多策略可能要向絕對收益下的對沖策略轉移,至少不能對做空策略無動于衷。”在博時基金看來,市場參與策略的多樣化乃至變革,或將成為又一個新增的考慮因素。
        的確,在融資融券業務為國內股票投資提供了交易杠桿、做空機制兩種新的交易機制的情況下,國內對沖基金的發展也進入快車道。
        在康浩平看來,轉融通出來后就可以設計很多市場中性策略產品,對市場多產品多樣化、投資策略多樣化有很大的幫助。
        對沖基金的介入將使A股市場變得更加復雜,而風險承受力和市場操作能力較弱的散戶將成為絕對的弱勢群體,A股市場投資者結構和投資理念將發生根本性的轉變。在這樣的情況下,國內財富管理市場將迎來一輪發展契機。
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