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　　位于湖南湘西州府吉首的酒鬼酒，不僅僅是今年的第一酒，而且是中國的第一股。這家多年來營業收入長期在5億之內沉寂的公司，去年陡然翻滾到了9.61億。更驚人的是，今年只用了6個月再度刺穿了它去年12個月的高度，沖破了10億。與此同時，拉動了138%的股價飆漲，市值膨脹近百億。
　　“經銷商在資本市場和流通市場均扮演了雙重角色。”知情人士告訴記者，酒鬼酒的部分經銷商在這場局中股市上賺的錢支撐了他們大肆壓貨的壓力。“比如有的經銷商花1億元人民幣買酒，賣酒很可能只能收回5000萬元，但他同時又拿1個億買股票，在股市上賺了2個億，一來一去還凈賺5000萬元。”

公司概況

　關于酒鬼酒

　　酒鬼酒股份有限公司前身為始建于1956年的吉首酒廠，1997年07月上市，公司股票上市地為深圳證券交易所，證券代碼為000799，股票簡稱“酒鬼酒”。自上市以來，企業不斷發展壯大，酒鬼成為“中國馳名商標”，公司曾先后榮獲“全國酒文化優秀企業”、全國“五一勞動獎狀”、“全國輕工業系統先進集體”、“全國先進集體”、“中國公眾形象優秀企業”、“全國質量效益企業”、“全國釀酒行業優秀企業”、“全國酒文化優秀企業”、“中國公眾形象優良企業”、“全國食品行業質量效益型先進企業”、“全國食品工業科技進步優秀企業”等多項榮譽。
　　公司主營業務為生產、銷售酒鬼酒、湘泉酒、內參酒等系列白酒產品，產品暢銷全國30多個省、市、自治區，遠銷美國、日本、俄羅斯、韓國、東南亞及港澳臺等20多個國家和地區。（公司官網）

“一旦局終人散，死的都是經銷商”

　　“酒鬼酒給我們的合同中約定1年內不漲價，實際上發貨價被酒鬼酒單方面從每瓶300余元漲到600余元，甚至1200余元不斷提升，一旦機構和大經銷商在股市上賺夠錢后大肆傾銷壓在手中的酒，將造成酒鬼酒價格的雪崩，最后壓死的都是中小經銷商。”
　　記者通過酒鬼酒湖南市場調查發現，部分酒鬼酒專賣店已經因為業績不佳而關門。“價格體系混亂導致專賣店難以獲利，而酒鬼酒投放在終端市場的廣告促銷費用也通過部分高管的關聯公司進行消化，很難真實投到終端市場。”知情人士表示，沒有從酒鬼酒高業績高股價中獲益的還包括酒鬼酒廠的普通員工，3個月前因為工資長時間未漲，曾出現過工人的停工事件。[詳細]

視頻：揭開酒鬼酒詭異內幕

　網民點評

我就是我：這只鬼我一抓一個準，但需要捉鬼的經費啊，巧婦難為無米之炊啊。

一苗：規模較小的酒企，都有這種可能。但僅僅是可能，求真相。

煉金術法老王：經銷商賣酒，同時買股票，真的賺了錢，又賺了股利。

川絮：即便是沒有局，股價還是要回歸的，公司的收入不可能年年翻倍，股價也不可能時時跑贏大盤，只是這些意外事件的發生會使得趨勢得以加強。

侯文寬：中國股市的水很深，一定要有自己獨立的觀點以及思想，這樣一有小道消息才不會感覺內心恐慌，我這些天給酒鬼各大經銷商面談或電談，他們都是長期看好酒鬼。

上半年凈利大增：接待用酒+綁定經銷商+行業紅利

　　據東興證券食品飲料行業首席分析師劉家偉表述，湖南為打造地方名片，使得公司輕而易舉擁有了湖南全省接待用酒的“領袖意見”，價格不菲的內參酒在一兩年內就成為湖南省高端接待第一用酒。2011年包括洞藏酒、內參酒和酒鬼酒在內的“酒鬼酒”系列產品收入占到76%以上，毛利率高達85.29%，在全國各地的銷售收入結構中，華中地區達到4.5億元，占46%，幾乎是半壁江山。
　　接著是扭轉最大短板——營銷隊伍，2010年5月，酒鬼酒全資子公司酒鬼酒供銷公司與經銷商合資成立湖南銷售公司主攻湖南市場。雖然酒鬼酒僅持有20.95%股權，但湖南銷售公司的董事長、總經理、財務總監均由酒鬼酒派駐，對湖南銷售公司具有實質控制權。這也意味著這些酒鬼酒的經銷商既是下游客戶，又是酒鬼酒重要參股公司的股東。[詳細]

靠機構買貨向經銷商壓貨銷售淡季利潤卻大增3倍

　　從23元飆升到55元，來湖南的酒鬼酒是今年A股市場上漲勢最兇猛的的白酒股。靚不過也有人質疑，上半年是白酒傳統的銷售淡季，酒鬼酒凈利潤增幅超300%。
　　網友阿童木投資在博文中爆料，“湖南的朋友可到經銷商處了解，4、5月銷售慘淡，只完成了一季度的30%-40%的量，6月份公司加大了政策力度，讓經銷商拿貨，湖南市場也就完成了1季度80%的量，但這量可是提前透支三季度的量。”
　　記者對比酒鬼酒的母公司報表和合并報表發現，負責省外市場的供銷公司截至6月30日的預收賬款高達3.44億，占酒鬼酒總預收賬款的74%；存貨僅為1億元，不到酒鬼酒總存貨的20%，酒鬼酒可能通過短期在省外大量鋪貨來迅速提高業績，其增長性有待時間檢驗。[詳細]

外省市場不堪一擊　靠貼牌與壓貨美化銷售數據

　　一位接近酒鬼酒的人士告訴記者，在非傳統業務旺季省外地區怎么會回款這么多錢？主要有大量的貼牌產品，也就是賣酒給其他公司，貼他們的牌子，這部分回款量比較大，但對酒鬼酒自身品牌會帶來損失。因為有一些品牌的名字和酒鬼酒十分接近，比如叫典藏酒鬼、國藏酒鬼，這些酒的價格很便宜，實際上會對酒鬼酒的品牌造成傷害。
　　另外在省外消費者對酒鬼酒品牌并不了解，酒鬼酒沒有對品牌進行深耕細作，只是發展經銷商、給優惠政策，所以沒法產生回款的良性循環，消費者的購買意愿沒有提升，產品都積壓在經銷商。銷售的高增長不知道能持續多久。[詳細]

雙面經銷商：賣的是酒，賺的是股票

　　在部分湖南酒鬼酒公開銷售渠道上，酒鬼酒公司特約經銷商出售的內參酒價格多在每瓶900元左右，低于其每瓶1280元出廠價達30%左右，而通過團購渠道同樣的內參酒價格甚至在每瓶600元左右。以此推算經銷商要么割肉甩賣，要么敢當“活雷鋒”。然而，商界絕無賠錢還吆喝的傻瓜，經銷商賠錢賣酒的背后秘密到底是什么呢?
　　“經銷商在資本市場和流通市場均扮演了雙重角色。”知情人士告訴記者，酒鬼酒的部分經銷商在這場局中股市上賺的錢支撐了他們大肆壓貨的壓力。“比如有的經銷商花1億元人民幣買酒，賣酒很可能只能收回5000萬元，但他同時又拿1個億買股票，在股市上賺了2個億，一來一去還凈賺5000萬元。”
　　有經銷商向記者證實，部分經銷商在年初就已得到酒鬼酒業績和股價即將大漲的消息，因此內部人員和好多經銷商都已買了股票。
　　或許有了高業績帶來的高利潤期許，經銷商紛紛向酒鬼酒公司打出高額的預付款，“酒鬼酒賣酒時，要向經銷商預收30%的保證金，2012年中期預收款已經達4億多元。”[詳細]

七機構定增潛伏，痛飲酒鬼酒賺5.6億

　　在酒鬼酒業績和股價爆發前，其實已經有一批機構先知先覺。而今年以來，酒鬼酒股價暴漲140%背后，是一條資金進出和公司業績暴漲之間的明晰利益鏈條。
　　早在2011年11月1日，天津凱石富利股權投資基金合伙企業(凱石系)、上海洛瑞爾投資管理合伙企業(證大系)、天津盛熙股權投資基金合伙企業、上海丹晟創業投資有限公司、鵬華基金5大明星機構就通過定增進駐了酒鬼酒。
　　資本大佬的追捧，無疑引發了資本市場對酒鬼酒的關注。Wind數據顯示，截至2011年年報披露，酒鬼酒已受到21家基金的青睞，而在3季度時還僅有9家基金重倉酒鬼酒。到2012年，到酒鬼酒調研的機構名單已經要滿滿的4頁紙才能寫得下。
　　券商分析師更是酒鬼酒的直接推手。今年以來，酒鬼酒新增64篇研報，占研報總數的1/2。[詳細]

追高不成反被套信達澳銀4基金山頂“買醉”

　　二季度，酒鬼酒股價累計上漲86.68%，這讓做過實地調研的信達澳銀基金來說心有不甘。基金二季報顯示，信達澳銀旗下4只基金蜂擁進駐該股，信達澳銀中小盤股票、信達澳銀產業升級股票、信達澳銀紅利回報股票、信達澳銀精華配置混合分別新進35.70萬股、19.81萬股、11.42萬股、6.17萬股，合計持股市值3830.33萬元。雖然持股量不是很大，但足見其欲追高博高收益的心態。
　　此外，廣發基金旗下的廣發聚瑞股票、廣發核心精選股票、廣發中證500指數（LOF）三只基金同樣是新進該股，分別新進持股294.96萬股、188.98萬股、39.66萬股，合計持股市值27436.31萬元。
　　截至8月17日收盤，信達澳銀4只新進基金持該股市值已經縮水144.63萬元，廣發系3只基金更是浮虧1036.40萬元。針對酒鬼酒近期股價的節節敗退，華泰證券分析師劉英指出，類似于酒鬼酒的走勢，便是一個危險信號，賺錢效應會減弱，對應的前期獲利回吐的壓力也在逐步增大。[詳細]

　天天3.15

經濟參考網綜合，文章僅代表作者個人觀點 │ 責任編輯：劉硯青　美編：吳雪梅

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