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    1. [博客]“港股直通車”可助B股轉(zhuǎn)板H股
      2012-08-16   作者:董登新  來源:經(jīng)濟參考報
       
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          現(xiàn)在是B股主動私有化退市的大好時機,因為B股估值普遍偏低;現(xiàn)在是間接關閉B股市場的最佳時機,因為B股市場處在底部,是要約收購的最有利時機;現(xiàn)在是B股主動退市轉(zhuǎn)板H股或A股的大好機時,因為證交所已有心鼓勵并支持B股主動退市、重新上市,而且B股轉(zhuǎn)板H股的路徑選擇,顯然優(yōu)于B股轉(zhuǎn)板A股,不過,前提是必須同步開通“港股直通車”。
        2012年8月14日,中集B發(fā)布公告稱,中集集團符合向香港聯(lián)交所申請以介紹方式上市的全部條件,公司擬將約14.3億股B股轉(zhuǎn)換上市地,以介紹方式在香港聯(lián)交所主板上市及掛牌交易。原持有B股股份的投資者可選擇行使現(xiàn)金選擇權而向公司安排的第三方提出收購其股份的要求,也可選擇繼續(xù)持有,但股票性質(zhì)轉(zhuǎn)變?yōu)镠股。
        若此方案能夠順利完成,中集集團將開創(chuàng)國內(nèi)資本市場上的兩大先河:第一,首創(chuàng)B股轉(zhuǎn)板H股的先河,這為即將關閉的B股市場打開了另一扇全新的大門;第二,首創(chuàng)內(nèi)地投資者直接進入港股市場“炒股”的先河,這將為“港股直通車”打通制度上與技術上的最后一道障礙。
        十分期待這一轉(zhuǎn)板方案的順利通過,這將是A股的重大利好。如果這一方案獲批執(zhí)行,那么,全部B股公司原則上都將可以轉(zhuǎn)板H股,這將是自動關閉B股市場的最佳路徑與最優(yōu)方案。因為B股采用港幣或美元標價,可直接轉(zhuǎn)換與港股這一國際市場無縫對接,而且B股估值標準、估值水平與港股十分接近,再加上港股上市標準及操作程序遠比A股寬松、簡單、便利,因此,B股全面轉(zhuǎn)板H股,是B股公司的福音和好運。相反,B股轉(zhuǎn)板A股,則會招致較大的市場壓力。
        與此同時,如果這一方案獲批執(zhí)行,那么,事實上的“港股直通車”就等同于開閘。這將有利于內(nèi)地股民直接跨境投資港股,進行組合投資,并能使內(nèi)地居民公開持有外幣資產(chǎn),這是資本管制的一大進步,也是港深滬三地市場一體化的前奏。
        “港股直通車”是2007年初由香港主動提出的,2007年8月20日,國家外匯管理局發(fā)布《開展境內(nèi)個人直接投資境外證券市場試點方案》后,中國銀行天津分行擬推出個人投資港股業(yè)務。中國國家外匯管理局(SAFE)宣布了“港股直通車”計劃(through-train),立刻引發(fā)香港股市大漲。只可惜,后來由于大牛市終結,僅差臨門一腳的“港股直通車”就此擱置下來。
        “港股直通車”的本質(zhì)是外匯管制的進一步放松,在產(chǎn)能過剩與資本過剩大背景下,放寬境內(nèi)個人對外投資的限制,意義十分重大。港股直通車將允許中國內(nèi)地投資者投資一系列范圍廣泛的海外資產(chǎn),從而使香港既成為一個投資流出渠道,也成為投資目的地。港股直通車的最終目的,是允許擁有外匯的中國內(nèi)地(居民)通過香港投資所有外幣資產(chǎn)。
        滬深港股市的一體化發(fā)展,是中國資源的戰(zhàn)略整合,是加強對外競爭的客觀需要,同時也是國際化大趨勢的選擇。

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