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    1. 將新三板打造成創(chuàng)業(yè)板孵化器
      2012-08-06   作者:曹中銘  來源:京華時(shí)報(bào)
       
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          新三板掛牌的非上市股份公司以中小企業(yè)為主,在中小板與創(chuàng)業(yè)板中,脫胎于新三板的并不鮮見,如中小板的久其軟件,創(chuàng)業(yè)板的世紀(jì)瑞爾、北陸藥業(yè)等均從新三板成功轉(zhuǎn)板。而從新三板到中小板或創(chuàng)業(yè)板,不僅僅只是從市場中融到巨額資金那么簡單,背后顯然還隱藏著更大的利益。
        在4個(gè)試點(diǎn)園區(qū)掛牌企業(yè)中高新技術(shù)企業(yè)居多,這是不容置疑的,這一點(diǎn)也與創(chuàng)業(yè)板追求的“高科技”相吻合。但創(chuàng)業(yè)板開板兩年多以來,創(chuàng)新、高科技的光環(huán)正逐漸褪色,負(fù)面因素卻不斷涌現(xiàn)。
        首先,創(chuàng)業(yè)板成了“圈錢板”。創(chuàng)業(yè)板的推出正趕上了IPO市場化改革,作為新生事物的創(chuàng)業(yè)板受到市場資金的強(qiáng)烈追捧,創(chuàng)業(yè)板公司的發(fā)行市盈率水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于滬市主板和深市的中小板新股,三高發(fā)行的背后是創(chuàng)業(yè)板新股普遍嚴(yán)重超募,造成了市場資源的極大浪費(fèi)。
        其次,創(chuàng)業(yè)板成長性嚴(yán)重打折。創(chuàng)業(yè)板公司以“高成長性”著稱,幾乎每一家創(chuàng)業(yè)板公司在招股說明書中都表現(xiàn)出“超一流”的成長性,一旦成功上市后,狐貍尾巴就藏不住了。整體而言,創(chuàng)業(yè)板新股的成長性不僅不及中小板,甚至還常常被滬市主板遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在后面。所謂的“高成長性”只不過是圈錢的煙幕彈。
        另外,創(chuàng)業(yè)板還成了不折不扣的“套現(xiàn)板”。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,自2009年10月底創(chuàng)業(yè)板上市以來,創(chuàng)業(yè)板股東累計(jì)套現(xiàn)達(dá)170億元。創(chuàng)業(yè)板自上市以來累計(jì)減持了1940次,其中高管減持1330次。今年上半年,創(chuàng)業(yè)板高管減持355次,套現(xiàn)金額超過10億元。
        目前的創(chuàng)業(yè)板是投機(jī)資本的天堂,卻是廣大中小投資者的夢魘。鑒于創(chuàng)業(yè)板公司存在諸多問題,筆者建議將擴(kuò)容后的新三板打造成創(chuàng)業(yè)板的“孵化器”,特別是在今后新三板將進(jìn)一步大幅擴(kuò)容的背景下,更應(yīng)該發(fā)揮其“孵化器”的作用。中小企業(yè)在新三板掛牌后接受市場檢驗(yàn),如果公司治理好、業(yè)績增長穩(wěn)定,定然會(huì)受到各方資金的青睞,無論是融資還是股權(quán)轉(zhuǎn)讓等都是如此。最重要的是,這樣的企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板掛牌,才是投資者的福音、市場的福音。

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