有漲必有跌。對于中國企業來說，利潤迅速上升之后注定要出現同樣迅速的回落。

    一汽轎車上周宣布今年上半年銷售額同比下降35%，并向投資者發布盈利預警，稱預計虧損可能高達7500萬元。國美電器表示，由于收入下滑以及來自電子商務競爭對手的壓力，公司預計今年上半年將出現虧損。海螺水泥表示，今年上半年利潤同比將下降約50%。

    上述現象并非個案。看一看數據提供商CapitalVue所做的二季度上市公司盈利預測就會發現，它所調查的大多數內地上市公司或是預計上半年出現利潤下滑，或是出現虧損。

    中國整體經濟增速出現小幅波動似乎會對公司盈利產生很大影響。從2011年二季度到2012年二季度，中國國內生產總值(GDP)的增速從9.5%下降至7.6%。同期工業企業利潤增速從29%降至負2.2%。

    是什么導致了這種現象？在經濟上行期間，中國企業預計需求將繼續保持強勁，因此進行投資以提高產能。在2011年，一汽轎車的資本支出為人民幣19億元，這相當于其資本存量增加了逾50%。從2009年到2011年，國美電器的門店數量增加了48%，其門店總數增至1079家。

    快速投資增加了整個經濟的需求，提振了利潤水平。但在經濟低迷期間，供應過剩則加劇了需求疲軟的問題，并對價格水平構成壓力。一汽轎車和海螺水泥均指出價格下跌是利潤大幅下滑的原因之一。此外之前產能的增加也意味著企業現在面臨較高的固定成本。當初為擴大產能所借入的貸款必須償還。

    在經濟上行期間，中國企業的投資者對利潤的快速上升青睞有加。但在經濟下行期間，就不那么美妙了。