圍繞百隆東方IPO利益鏈上的各主體，在詢價、發(fā)行、認(rèn)購階段合力繪制的經(jīng)營藍(lán)圖，于上市一個月后即支離破碎。
　　從制度建設(shè)的角度回溯，公司于6月12日在上交所掛牌，此前，未披露一季報及警示業(yè)績風(fēng)險的公告；此后，公司7月30日發(fā)布半年度業(yè)績大降預(yù)告，股價猝然跌停，至今破發(fā)幅度已達(dá)32%。而同于6月12日掛牌的龍洲股份，卻早在上市公告書中就披露了一季度財務(wù)數(shù)據(jù)。
　　類似百隆東方的案例，近期還有科恒股份、珈偉股份等一批新股。未來，推進(jìn)IPO發(fā)行期信息披露及時性與完整性，實(shí)現(xiàn)更充分的風(fēng)險揭示與投資者保護(hù)，仍在考驗監(jiān)管智慧。

　　上市僅一月破發(fā)32%

　　百隆東方7月30日股價跌停，收盤在9.27元，成交額達(dá)8581萬元。而公司上市首日開盤價僅12元，較發(fā)行價13.6元已跌去11.77%，如今再次大跌，破發(fā)幅度已達(dá)32%。
　　查公司30日公告：預(yù)計上半年凈利潤同比下降幅度在55%到75%之間，而去年上半年公司尚實(shí)現(xiàn)凈利潤73363萬元。
　　公司披露業(yè)績變動原因為：首先，去年同期盈利較高。2011年上半年棉花價格處于歷史高點(diǎn)，公司色紡紗售價亦處于歷史高位，加上相對較低的棉花存貨成本，形成了較高的毛利率水平，因此2011年上半年公司盈利較歷史同期水平有較大幅度增長，其上半年凈利潤占去年全年利潤的比例也高達(dá)77%。
　　其次，今年上半年國際經(jīng)濟(jì)形勢未見好轉(zhuǎn)。美國經(jīng)濟(jì)回升乏力，而歐債危機(jī)不斷持續(xù)和擴(kuò)大，國際需求不振，嚴(yán)重影響了棉紡織行業(yè)的景氣度。
　　再次，今年上半年，主要原材料——原棉價格持續(xù)下降，色紡紗價格也不斷下降。同時，部分客戶向有一定價格競爭力的東南亞等國家轉(zhuǎn)移訂單。這些嚴(yán)重影響了國內(nèi)棉紡織行業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。
　　由此，公司總結(jié)，從2012年初以來，公司面對困難的經(jīng)營形勢，積極應(yīng)變，及時調(diào)整了相應(yīng)的經(jīng)營策略，努力降低成本、開拓市場、提高銷售量。上半年銷量情況同比有所增長，但銷售價格下降導(dǎo)致毛利率及凈利率有所下降。

　　誰還能穩(wěn)定獲利？

　　百隆東方成為新股業(yè)績變臉的最新一例，且極具觀察分析意義。
　　第一，百隆東方于6月12日在上交所掛牌，而此前，公司并未披露過一季報、掛牌當(dāng)日也未有業(yè)績警示風(fēng)險公告。
　　據(jù)查，公司6月11日發(fā)布招股說明書，披露2009年至2011年凈利潤分別為50259.82萬元、93012.62萬元、95148.47萬元，復(fù)合增長率高達(dá)40.33%；但并未披露2012年一季度業(yè)績情況。同時，對于7月30日公告的上述四項業(yè)績下滑原因，招股書風(fēng)險提示模糊其詞，無法從中獲得明確警示意義。
　　此外，公司在6月11日發(fā)布的上市公告書中，也未補(bǔ)充披露一季度業(yè)績，更未進(jìn)行任何風(fēng)險提示。不僅如此，公告書還表示：在招股意向書刊登日至上市公告書刊登前，沒有發(fā)生可能對公司有較大影響的重要事項，如主營業(yè)務(wù)目標(biāo)進(jìn)展情況正常、所處行業(yè)和市場未發(fā)生重大變化、接受或提供的產(chǎn)品及服務(wù)價格未發(fā)生重大變化等。
　　但查閱同于6月12日掛牌的龍洲股份，卻在上市公告書中披露了一季報信息，并就經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況進(jìn)行了簡要說明。
　　第二，雖然公司上市后走勢“一地雞毛”，但保薦人兼公司股東中信證券在IPO中仍可獲取穩(wěn)定利益。上市公告書顯示，中信證券此次共獲得承銷費(fèi)5000萬元。
　　同時，百隆東方發(fā)行前，綿陽產(chǎn)業(yè)基金及中信產(chǎn)業(yè)(香港)基金分別持有1850萬股，各占發(fā)行前總股本的3.08%，此外，金石投資還持有500萬股。
　　公司詢價時，保薦機(jī)構(gòu)中信證券曾出具的《百隆東方投資價值研究報告》提出，“綜合考慮核心競爭力和未來成長性，百隆東方合理價值區(qū)間為18.39元-22.03元”。