“考慮到EFSF的復雜性，法院需要開展深入檢查，可能耗時兩三個月。”

    ——德國聯邦憲法法院院長

    “意大利不排除申請歐元區救助基金來降低意大利融資成本。”

    ——意大利總理蒙蒂

    歐元的技術性反彈果然沒有持續。當地時間7月10日，紐約匯市歐元沖高之后重又回落至1.2300下方，盤中一度創兩年新低。
    此次擊落歐元的直接因素是，歐債危機進一步擴大苗頭再現。德國央行行長魏德曼表示，加快批準設立歐洲穩定機制（ESM）以及強化預算紀律的多項規則并不能保證歐元區主權債務危機不會進一步惡化。
    同日，意大利總理蒙蒂關于“意大利不排除申請歐元區救助基金來降低意大利融資成本”的表態，似乎也印證著魏德曼的看法。

    EFSF“陷足”德憲法院

    當地時間7月10日，德國聯邦憲法法院開始舉行聽證會，準備就動用歐元區救助基金（EFSF）以及財政救助方案是否違反德國法律進行裁定。而德國聯邦憲法法院院長福斯屈勒稱，考慮到情況的復雜性，法院需要開展深入檢查，可能耗時兩三個月。
    歐元區各種救助方案的情況的確很復雜，然而福斯屈勒的表態則令整個事態更為復雜。市場開始對歐元區財長們剛剛達成的對西班牙銀行業的救助計劃重新產生疑慮，不少人士擔憂西班牙銀行最終獲得金援是否最終仍需要西班牙政府的擔保。
    當地時間7月10日，在經過9個小時的激烈辯論后，歐元區17國財長最終達成了救助協議。歐元集團主席容克稱，歐元區財長就對西班牙金融機構注資的諒解備忘錄達成政治諒解協議，預計將在相關程序完成后于7月20日得到正式批準。第一筆300億歐元的援西資金有望在7月底前撥付，平均還款期限12.5年，最長不超過15年。容克同時表示，歐元集團支持歐盟委員會近期提出的將西班牙減赤期限延長一年的提議。而歐元集團對ESM直接注資銀行的技術問題的討論將于9月開始。
    “然而，德國憲法法院就EFSF和ESM的合法性進行聽證令歐元區難得的利好消息的影響已經蕩然無存，不確定性更令市場避險情緒升溫。”一位銀行業內分析人士對《國際金融報》記者指出，“預計接下來歐元將進一步下行。”外匯交易和匯率服務公司OANDA的外匯分析師Dean Popplewell表示：“無論是在貨幣政策方面還是政治方面，都缺乏可以實質性縮小主權債務收益率差的進展，因此歐元在不久之后下探1.21美元支撐位的可能性很大。”摩根士丹利的外匯分析師甚至表示，已經沒有多少因素可以阻止歐元向2010年的低點1.1875美元下行。

    歐豬五國或全部淪陷

    在德國憲法法院的“拖后腿”之舉令市場騷動不安時，意大利申請歐元區救助基金猶如火上澆油。周二，意大利總理蒙蒂表示，意大利不排除申請使用歐元區救助基金來降低意大利融資成本。這也就預示著，歐豬五國有可能將全部淪陷為求援國家。
    美國當地時間7月10日，國際貨幣基金組織（IMF）表示，盡管意大利政府已經采取了維護經濟穩定和促進增長的舉措，意大利依舊面臨歐債危機擴散的沖擊，提振意大利經濟增長離不開整個歐洲層面的政策努力。IMF在當天發布的2012年度意大利第四條款磋商報告中指出，鑒于歐債危機發酵、全球經濟減速和許多發達國家正在采取的財政整頓，意大利經濟今年將出現衰退，預計意大利的實際國內生產總值2012年將萎縮1.9％，2013年將萎縮0.3％。
    “近期以來，意大利10年期國債收益率始終高企并不時地觸碰7%這一警戒線，意大利政府及銀行業壓力日益增加。而歐盟對西班牙銀行業的救助方案以及ESM直接注資銀行業的可能性，令意大利也有意以此方式來緩解壓力。”上述分析人士表示，“然而，當前德國憲法法院的做法很可能進一步沖擊意大利債市，令意大利步希臘等國后塵的可能性加大。”
    德國財長朔伊布勒對德國憲法法院表示，如果歐元區穩定機制被延期過長的話，可能會為市場添加大量不穩定因素，此外也可能會影響到對歐元區的信任。但是德國央行行長魏德曼則有不同的觀點，他認為即使歐元區穩定機制短期內得到認證，也并不能保證歐元區債務危機不會惡化。魏德曼同時表示，EFSF將能夠滿足西班牙和塞浦路斯的融資需求。然而，再加上一個意大利呢？