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    1. 央行降息難改商品原有格局
      2012-07-06   作者:  來源:經濟參考網
       
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          7月5日晚間央行意外宣布降息,分析人士普遍認為此舉利多大宗商品,但對提振效果卻不宜過于樂觀。由于宏觀經濟運行依然迷霧重重,不但工業品難以逞強,農產品也將回復原有節奏,繼續呈現強者恒強的格局。
        “全球央行基本都在放寬貨幣政策,商品市場有望出現一波漲幅。”招商期貨侯書鋒認為,央行下調金融機構人民幣存貸款基準利率0.25%,這次降息非常突然,之前市場只是預期中國央行將下調存準金,降息反映出國家維穩經濟的主導思想,代表著中國將采取更為寬松的貨幣政策,有助于帶動商品價格上漲。考慮到降息提高企業現金流,將間接增加對基礎原材料的需求,這對金屬類商品價格利好更大一些。值得一提的是,英國央行在7月5日的會議宣布追加500億英鎊QE,并維持0.5%基準利率不變,這也對商品市場形成利多。
        寶城期貨沈國成認為,此次降息主要是出于兩點考慮:一是近期公布的經濟指標比較疲軟,制造業PMI指數低于預期;二是6月份整個農產品價格整體走低,通脹壓力減輕,多數機構預計CPI將回落至3%以內,甚至在2.5%左右,使得政策層面有相對較大的空間運用貨幣的工具。
        “央行降息對商品的影響不一而論。”沈國成分析,此舉可能對商品市場形成短期利好。但長期看,由于品種基本面各異,影響有別。對基本金屬而言,降息并不能改變其疲軟的基本面,全球經濟形勢依然不太樂觀,工業品難以逞強。對于農產品而言,其實,今年豆類市場一直表現搶眼,供需基本面占據主流,受宏觀環境的約束較小,本次降息將會提振市場信心,繼續聚集市場人氣,尤其是目前表現強勁的豆粕,其上漲高度可能超出市場預期。
        值得一提的是,降息并不意味著貨幣全面寬松,央行對“預調微調”的政策并沒有改變,如果7、8月份農產品市場出現大幅上漲,豬肉價格再度逞強,通脹壓力上升,不排除政府的干預措施。因此,過度追漲不可取。
        長江期貨沈照明的觀點更為保守,他說,由于經濟增速下滑,各個行業庫存不斷積壓,央行有進一步預調微調的必要,同時,在股市持續下跌的背景下,也有倒逼政策刺激的意圖。CPI不斷走低給政府調控預留了較大的空間,市場普遍預期央行會在近期下調存款準備金率,但央行卻意外降息,所以說是在預期之內卻又超出預期。“央行連續兩個月降息說明中國經濟增速下滑壓力不小,這對大宗商品需求不利,經歷近一個月的反彈后,降息可以看成是利好兌現,短線需謹防商品回落。”
        中國宣布降息,國際商品應聲上漲,但隨著歐洲央行降息,美元上漲,商品反漲為跌。截至北京時間7月5日21:58,NYMEX原油主力8月合約跌0.02%,報87.03美元/桶,LME3個月銅跌1%至7642.45美元/噸。(來源:中國證券報)

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