一邊是香港離岸人民幣市場初長成，一邊是上海國際金融中心蓄勢待發。在中國金融強國的形成過程中，大上海的帷幕已然拉開。
　　金融海嘯后“紐倫港”提法不脛而走，“滬港”便取而代之成為新焦點。上海與香港兩兄弟，兩個國際金融中心和人民幣中心，被世人以前所未見的密度與熱情相提并論。
　　過去兩年來火熱發展的香港人民幣離岸市場，去年底今年初歷經退溫，人民幣存款連續五個月呈下跌態勢。而對于今年初被定調為2015年成為“全球人民幣中心”的上海來說，好戲可能才剛剛開始。

　　過渡期內的境內境外之分

　　早在2009年國務院便為上海提出2020年成為國際金融中心的目標，今年1月30日，國家發改委更明確提出上海要力爭在2015年成為全球人民幣中心。
　　對于滬港的討論從2009年起便未停止過，而國務院參事夏斌去年2月曾對滬港兩地國際金融中心定義，有過較為精辟的論述。
　　夏斌指出，作為經濟大國，中國要完成“金融弱國”到“金融強國”的轉化，香港自然是最適合發展境外人民幣離岸市場的場所，也是上海國際金融中心形成中最好的相伴物。基于國家金融戰略設想下的滬、港兩地金融布局，是一種限于過渡期的定位，上海主要定位于境內，香港主要定位于境外人民幣市場。

　　但對于境內的人民幣離岸市場發展，業界仍未達成完全一致。德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿便認為，大規模發展境內人民幣離岸市場的時機可能尚未成熟，建議等到境外離岸人民幣市場有進一步的發展之后，再對境內不發展離岸市場是否成為金融業的重要瓶頸作出比較明確的判斷。

　　“市場推動發展”值得上海借鑒

　　澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛向《第一財經日報》表示，三年時間上海要實現2015年成為全球人民幣中心的目標，“沒有太大問題”，目前應加緊金融基建、利率自由化改革以及對國際金融機構開放的步伐。
　　盡管近期央行降息帶來了利率市場化的先機，劉利剛認為，“內地金融改革仍然比我們想象中慢得太多”，畢竟距離2015年只有三年時間。
　　他認為，上海在建設全球人民幣中心和國際金融中心的過程中，最應借鑒香港“市場推動發展”的經驗。以香港離岸人民幣市場發展為例，銀行在可見利益下積極參與發展市場，主動推出各種產品，兩年內便形成全方位的離岸人民幣市場。
　　實際上，香港離岸人民幣市場的誕生最初便是由金融機構推動，這種“自下而上”、利益驅動的方式正是香港離岸人民幣市場發展的原動力。
　　最近的一例便是香港交易所豪擲166.73億港元收購倫敦金屬交易所。在全球證券市場不景氣的背景下，港交所試圖抓住人民幣國際化和商品需求的機遇，盡管香港從來都不是大宗商品集散地，港交所也全無經驗。
　　同時，香港監管機構從善如流，與市場參與者溝通暢順，充分考慮采納業界建議，共同推動市場發展。近來香港金融管理局便連續推出放松和支持人民幣業務監管的系列舉措，包括放寬銀行人民幣凈頭寸計算方法、推出人民幣流動資金安排、香港金管局成為香港人民幣市場的最后借款人，以及擬推出人民幣回購平臺，令全球金融機構可通過有效抵押品在港獲取人民幣流動資金。
　　香港金融管理局數據顯示，截至今年4月底，香港的人民幣存款為5524億元；今年前5個月，香港人民幣債券及存款證的發行額已達1006億元人民幣。
 
　　上海的潛力

　　但也有市場參與者認為，由于受利益驅動，香港離岸人民幣市場有天然的不足。過去兩年來，通過虛假人民幣跨境貿易進行套利套匯的活動便從未斷絕過。
　　按照香港金管局的統計，離岸市場上人民幣的外匯交易日均交易量約為30億～50億美元。有對沖基金經理曾向本報表示，不少香港銀行利用自有資金進行人民幣遠期和即期產品的交易，類似自營交易的活動不受監管，或對人民幣遠期匯率走勢形成影響。
　　推動香港離岸市場發展的論者則普遍認為，離岸市場發展對境內的貨幣供應、外匯儲備、匯率、利率和對國家對外資產負債表的影響是可控的。
　　夏斌指出，隨著資本管制的逐步放松，境內外跨境人民幣交易量的擴展，上海與香港的定位將從清晰走向模糊。臨近戰略過渡期末，全球各地的人民幣都能從事境內的各項金融交易。
　　澳新銀行昨日發表報告指出，中國資本賬戶將持續開放，預計2015年左右將實現資本賬戶開放，其他人民幣離岸中心也將快速發展。
　　夏斌認為，到2020年左右，隨著中國金融大開放時代的到來，上海人民幣國際金融中心的規模將必定無疑地超過香港，并與紐約、倫敦市場媲美，成為世界級重要的國際金融中心之一。