人和商業(yè)2011年年報(bào)顯示，公司全年收入22億元，但從經(jīng)營(yíng)物業(yè)取得的凈租金僅為3.56億元，而公司一年需要支付的現(xiàn)金利息已經(jīng)達(dá)到8億元，償債能力堪憂。
　　由于拒絕接受業(yè)主方——人和商業(yè)控股有限公司(下稱(chēng)“人和商業(yè)”，01387.HK)提出的一次性付清20年租金的續(xù)約條件，6月14日，無(wú)錫招商城數(shù)千商鋪?zhàn)鈶?hù)開(kāi)始關(guān)門(mén)罷市，至今已持續(xù)數(shù)天。
　　6月17日下午，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者在招商城看到，1號(hào)、3號(hào)、4號(hào)、5號(hào)樓地面一層的商鋪基本上處于關(guān)門(mén)狀態(tài)，二、三層部分商鋪也未營(yíng)業(yè)。據(jù)悉，一幢樓一層約500~600家商鋪，此次關(guān)門(mén)的商鋪總計(jì)超過(guò)2000家。“關(guān)門(mén)是迫不得已。”多個(gè)商鋪的租戶(hù)向記者反映。
　　霸王條款的背后，很可能是公司的資金鏈出了問(wèn)題。人和商業(yè)2011年年報(bào)顯示，公司全年收入22億元，但從經(jīng)營(yíng)物業(yè)取得的凈租金僅為3.56億元，而公司一年需要支付的現(xiàn)金利息已經(jīng)達(dá)到8億元，償債能力堪憂。

　　“霸王條款”遭租戶(hù)反對(duì)

　　6月初，人和商業(yè)分批約談了部分租戶(hù)，并告知這些租戶(hù)，現(xiàn)有的租賃合同到期后，租戶(hù)須一次性購(gòu)買(mǎi)商鋪20年經(jīng)營(yíng)使用權(quán)，即一次性支付20年租金，否則人和商業(yè)將不再與其續(xù)租。
　　人和商業(yè)的這一“霸道”要求遭到了租戶(hù)的普遍反對(duì)。
　　一位自無(wú)錫招商城開(kāi)業(yè)以來(lái)便在此經(jīng)營(yíng)商鋪的租戶(hù)反映，招商城開(kāi)業(yè)至今約八年時(shí)間，前三年一直在賠錢(qián)“養(yǎng)鋪”，這幾年生意剛有起色，根本沒(méi)有能力一次性支付20年租金。
　　另一位租戶(hù)表示，自己此前按市場(chǎng)價(jià)，以30萬(wàn)的價(jià)格接手了一個(gè)6平方米的商鋪，接手時(shí)同時(shí)向無(wú)錫招商城業(yè)主方繳納了相當(dāng)于一年租金20%的攤位費(fèi)以及一筆過(guò)戶(hù)費(fèi)，商鋪的合同即將在今年底到期，目前商鋪的租金一年接近2萬(wàn)元，若是按人和商業(yè)此次提出的續(xù)約條件，還要一次性繳納20年租金即至少40萬(wàn)元，那么一個(gè)6平方米的商鋪前后將花去70萬(wàn)元，獲得的卻只是20年經(jīng)營(yíng)權(quán)，“太離譜了”。
　　資料顯示，無(wú)錫招商城是由無(wú)錫市城市投資發(fā)展總公司與香港中長(zhǎng)集團(tuán)投資有限公司組建的無(wú)錫招商城有限公司合資合作開(kāi)發(fā)，雙方持股比例分別為20%和80%。
　　項(xiàng)目占地500畝，規(guī)劃建筑面積60萬(wàn)平方米，2003年8月動(dòng)工以來(lái)，目前已建成42萬(wàn)平方米，商鋪主要售賣(mài)服裝、化妝品、鞋具、電子器材和皮革產(chǎn)品等。
　　2011年1月，人和商業(yè)以總對(duì)價(jià)約26.4億元，收購(gòu)了無(wú)錫招商城100%股權(quán)。
　　有租戶(hù)向記者反映，在人和商業(yè)收購(gòu)無(wú)錫招商城以前，租戶(hù)與業(yè)主之前的租賃合同為五年一簽，但自從去年人和商業(yè)收購(gòu)招商城后，改為與租戶(hù)一年一簽，這引發(fā)租戶(hù)強(qiáng)烈不滿。
　　然而，時(shí)隔一年，人和商業(yè)“得寸進(jìn)尺”，要求合約到期租戶(hù)一次性付清20年租金，否則不再續(xù)約。
　　就在告知現(xiàn)有業(yè)主續(xù)約條件為一次性支付20年租金的同時(shí)，人和商業(yè)同時(shí)籌備新一輪招商，對(duì)外出售商鋪20年經(jīng)營(yíng)使用權(quán)，作為與現(xiàn)有租戶(hù)談判的籌碼。為此，人和商業(yè)專(zhuān)門(mén)設(shè)立了銷(xiāo)售中心，并在浙江等地打出招商廣告。只是礙于近日數(shù)千商戶(hù)的集體反對(duì)，人和商業(yè)的銷(xiāo)售人員對(duì)記者表示，已暫緩銷(xiāo)售。

　　資金狀況堪憂

　　由于人和商業(yè)方面拒絕接受采訪，此次對(duì)無(wú)錫招商城業(yè)主突然提出一次性收取20年租金續(xù)約條件的理由不得而知。不過(guò)種種跡象顯示，該行為與公司岌岌可危的資金狀況有著直接關(guān)系。
　　人和商業(yè)自2008年10月在香港上市后，便開(kāi)始了在全國(guó)大面積的擴(kuò)張。截至去年底，人和商業(yè)在運(yùn)營(yíng)的22個(gè)商場(chǎng)遍布全國(guó)15個(gè)城市，運(yùn)營(yíng)總建筑面積相當(dāng)于139萬(wàn)平方米，公司在13個(gè)城市已有15個(gè)在建商場(chǎng)，施工總建筑面積相當(dāng)于156萬(wàn)平方米，另有總建筑面積352萬(wàn)平方米的項(xiàng)目已獲批準(zhǔn)并在籌劃中。
　　由于人和商業(yè)的主要商業(yè)模式是通過(guò)收購(gòu)各地人防工程的經(jīng)營(yíng)權(quán)，將其開(kāi)發(fā)成為地下商城，并通過(guò)出租商鋪或轉(zhuǎn)讓商鋪經(jīng)營(yíng)權(quán)的方式以獲取回報(bào)。由于只擁有地下商城的經(jīng)營(yíng)權(quán)而非產(chǎn)權(quán)，因此人和商業(yè)無(wú)法通過(guò)抵押方式從銀行取得貸款，只能以發(fā)債形式融資。
　　2010年至今，人和商業(yè)共發(fā)行9億美元優(yōu)先票據(jù)，分別將于2015年和2016年到期贖回，其中3億美元優(yōu)先票據(jù)的年利率為11.75%，另外6億美元優(yōu)先票據(jù)的年利率為13%。
　　根據(jù)人和商業(yè)2011年年報(bào)，公司全年收入22億元，但從經(jīng)營(yíng)物業(yè)取得的凈租金僅為3.56億元，而公司一年需要支付的現(xiàn)金利息已經(jīng)達(dá)到8億元，償債能力堪憂。
　　為此，公司不得不通過(guò)出售項(xiàng)目回籠資金，但2011年人和商業(yè)卻有高達(dá)48億元的應(yīng)收賬款，顯示項(xiàng)目出售后，回款并不順利。這讓人和商業(yè)在發(fā)布2011年業(yè)績(jī)后的第二天即遭信用機(jī)構(gòu)穆迪下調(diào)評(píng)級(jí)的命運(yùn)。由B1下調(diào)至B3，長(zhǎng)期展望為負(fù)面。
　　今年以來(lái)，人和商業(yè)位于濰坊以及成都等地的項(xiàng)目相繼遭到媒體對(duì)其經(jīng)營(yíng)狀況以及租金收入的質(zhì)疑。
　　瑞銀5月的一份報(bào)告更是指出，年初至今人和商業(yè)沒(méi)有出售任何商鋪，同時(shí)沒(méi)有交代全年推售計(jì)劃，情況令人失望，估計(jì)今年合約銷(xiāo)售額僅10億元，同比大降71%。
　　瑞銀還稱(chēng)，人和商業(yè)2010年出售的五個(gè)項(xiàng)目中，有16億元應(yīng)收賬款未能收回，預(yù)期今年內(nèi)難以收回，加上逾期半年以上約12億元應(yīng)收賬款，很可能繼續(xù)被拖欠。