國家統計局９日公布的數據顯示，５月份居民消費價格指數（ＣＰＩ）同比上漲３％。
　　食品價格的下降及外部輸入型通脹壓力的減緩，使物價增速整體趨降。業內人士普遍認為，實現年內ＣＰＩ同比增長４％的目標成為大概率事件，這也將為宏觀經濟政策“穩增長”提供更多的空間。

　　內外齊降ＣＰI如期回落

　　國內農產品價格的整體回落以及外部市場輸入型壓力的大幅減輕，決定了５月份ＣＰＩ繼續回落。
　　統計數據顯示，影響ＣＰＩ最大的因素——食品價格同比上漲６．４％，較４月份縮小０．６個百分點。其中，肉禽及其制品價格、水產品價格、糧食價格等漲幅都較上月有所縮小，鮮果價格則進一步走低。
　　另外，５月份鮮菜價格上漲３１．２％，影響居民消費價格總水平上漲約０．７８個百分點。農業銀行宏觀分析師袁江分析稱，５月份蔬菜價格反季節上漲對物價的影響較大。但隨著夏季的到來，蔬菜價格的漲勢將“熄火”。
　　“氣溫升高，部分瓜果類蔬菜上市量增加，將帶動蔬菜價格繼續回落。”上海曹安市場蔬菜部高級經營師康新榮告訴記者，目前上海市區蔬菜價格比較穩定，“如果今年夏天不出現連續極端天氣情況，蔬菜價格將進一步趨穩。”
　　國際油價的大幅下跌也在一定程度上減緩了輸入型通脹壓力。從國際油價近一個月的表現來看，價格的降幅已經接近１０％。而國內油價的連續調整，亦將減少下游行業的成本。
　　就在５月份ＣＰＩ公布的當天，國內成品油價格再度下調。經過兩次成品油下調之后，一季度油價上漲幅度基本被消化，交通運輸、物流等用油單位有望明顯減負。

　　物價整體趨降　４％年度目標有望實現

　　從今年年初ＣＰＩ月度同比４．５％的高位回落到現在３％，雖然期間經歷過一些反復，但是在業內人士看來，物價的整體下降趨勢更為明晰，而４％的年度目標也料將實現。
　　據農業部市場監測，６月７日，重點監測的２８種蔬菜批發均價為２．９８元／公斤，較５月初下跌逾１５％，白菜、豆角等品種正在“退燒”。而商務部此間公布的數據顯示，截至６月初，食用農產品價格已經連續五周下降，而生產資料的價格則是連續第七周下跌。
　　記者在曹安市場了解到，從５月到６月間，“菜籃子”價格大幅回落。農產品價格連續下跌，對通脹水平穩中趨降起到了決定性的作用。
　　方正證券宏觀首席分析師湯云飛認為，物價的同比增速已經進入了一個快速下降期。“基于國際大宗商品總體走弱的判斷，預計三季度ＰＰＩ增速將保持低位。”而ＰＰＩ對于物價的傳導作用，也將限制非食品價格的漲幅。
　　交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉則認為，盡管年內各地陸續推出居民階梯電價、水和天然氣等資源品價格改革措施，這可能會導致物價下行速度放緩，近期政府為應對經濟增速放緩而推出的一些加快基礎設施投資的措施也可能對年內物價產生一定的上拉作用，但總體來看都不會改變全年物價整體回落的趨勢。“因此，不出意外的話，年內４％的物價控制目標應該可以實現。”
　　但袁江還指出，勞動力成本長期推高農產品價格中樞，下半年豬周期因素會促使豬價重回升勢。未來如果物價下降，則要素價格理順力度就會加大，這會對物價產生壓力。

　　脹壓力緩解　貨幣政策更多支持“增長”

　　在５月份宏觀數據公布前，央行的意外降息引發了市場強烈反響。
　　國泰君安宏觀首席研究員姜超認為，央行降息超出了市場預期，此次５月數據尚未公布，許多市場主體尚未預期到降息，央行就作出２００８年１２月以來的首次降息決定，應當說早于預期、好于預期。
　　而之所以在此時降息，也是由于通脹壓力在一定程度上得到緩解，為宏觀政策偏向“穩增長”提供了空間。
　　銀河證券首席經濟學家潘向東表示，由于通脹下降可期，政策方面現階段以穩為主，在穩的框架中略有微調，這種微調會比前期有適度的寬松。這是因為經濟增速在下降，需要一些政策釋放來對沖經濟下降的影響。
　　多個研究機構預計，降息、降準等調控手段在年內仍將繼續。
　　“經濟和通脹雙雙回落，而歐債危機繼續深化，外部經濟環境存在很大不確定性，這將促使政府繼續調整貨幣政策。”中信證券首席經濟學家諸建芳分析。
　　諸建芳預計，２０１２年下半年可能的政策調整包括：首先，可能還將下調利率１－２次，每次２５個基點；其次，或將再下調準備金１００個基點左右，其中７月份是可能的時點；第三，將加大信貸的窗口指導，增加信貸規模。
　　而中銀國際的研究報告則認為，盡管貨幣政策呈現出相對寬松狀態，但值得關注的是，貨幣需求相對疲軟，寬松政策的效果，還需要進一步觀察。另外，只有在國外局勢惡化導致宏觀經濟快速下滑和國內通脹維持在較低水平的情況下，央行才有可能推出下一次減息。