曾經的A股上市券商“第一股”——中信證券，也是去年18家上市券商中唯一利潤增長者。(資料照片)

    在經歷一段時間的沉寂之后，國內證券公司今年再次加快了上市的步伐。乘著5月3日西部證券成功掛牌的東風，包括東興證券、國信證券和東方證券等在內的證券公司均已進入上市沖關階段，一波新的券商IPO潮已拉開序幕。
　　然而，與此相對應的，卻是行業利潤普遍滑坡和部分上市券商大股東頻繁減持，以及已上市券商高管薪酬高居不下的諸多尷尬。

　　多家券商叩響IPO大門

　　在證監會上周末更新的IPO(首次公開發行股票)在審企業名單中，設立僅4年的東興證券位列其中，其保薦人為瑞銀證券。
　　公開資料顯示，東興證券成立于2008年5月，是由中國東方資產管理公司、中國鋁業股份有限公司和上海大盛資產有限公司發起設立的全國性綜合類證券公司，注冊地為北京市，注冊資本為20.04億元。其前身為因陷入巨額財務黑洞而被托管的閩發證券。
　　根據相關規定，企業在A股上市，至少須提交三個完整會計年度的經營數據。東興證券設立至今，則剛剛度過了2009、2010、2011三個完整會計年度。
　　除東興證券之外，排隊等候上市的還有國信證券和東方證券。證監會最新披露的信息顯示，國信證券的IPO申請已處于“落實反饋意見中”，其保薦券商為廣發證券，保薦代表人為鐘鴻鳴；東方證券還在初審階段，光大證券為東方證券上市項目的保薦機構，保薦代表人為周平、余健。
　　根據證監會的官方數據，截至2010年12月底，我國共有證券公司107家。到目前為止，已經有19家券商在A股成功上市，尚未上市的券商還有80余家。如果一切進展順利，A股上市券商年內突破20家已經幾無懸念。

　　利潤大滑坡無礙高管高薪

　　一邊是多家券商擁堵在IPO門口蠢蠢欲動，另一邊卻是上市券商所面臨的諸多困頓與尷尬。由于受國際國內宏觀經濟影響，資本市場持續低迷，近幾年靠天吃飯的券商業績滑坡趨勢非常明顯。
　　東興證券年度審計報告顯示，其2011年度歸屬母公司所有者的凈利潤為4.41億元，2010年度為4.9億元，2009年為5.06億元。雖然跨過了“持續三年盈利”的硬門檻，但凈利呈現逐年下滑之勢。類似情況是，東方證券2009年實現凈利潤19.1億元、2010年實現凈利潤13.15億元、2011年實現凈利潤9.49億元。
　　同時，業績滑坡的現象在上市券商中也較普遍。最近公布的年報顯示，上市券商2011年實現營業收入735億元，同比下滑42%；實現歸屬母公司股東凈利潤共265.2億元，同比下降46%。18家券商中，僅中信證券一家凈利潤同比增長，增幅為11.07%，其余17家券商全部同比下降。其中，廣發證券、長江證券等券商去年的營業收入和凈利潤均下降四成以上。
　　在營收、凈利同比大幅下滑的背景下，2011年上市券商高管薪酬卻表現得異常堅挺。統計數據顯示，2011年18家上市券商合計為165名高管發放薪酬3.13億元，高管人均薪酬為190萬元。具體來看，宏源、廣發、海通、光大、中信等7家券商2011年向高管支付的薪酬總額較2010年同期均有所增長。
　　有的券商頻遭到大股東減持，套現金額更是驚人。今年5月初，太平洋發布減持公告，2011年11月18日至2012年4月27日，公司一致行動人股東累計減持太平洋9017萬股，占公司總股本的6%。根據相關媒體報道，自上市以來，公司大股東的巨額套現已達20億元，這一數字是太平洋2011年凈資產的95%。公司股價自上市之初的46元開盤價跌至5月23日的7.80元(后復權)，跌幅已經超過八成。盡管如此，原始股東以1元/股的低廉成本獲得股權，其在4年間仍獲得了6倍的增值收益。

　　如何實現券商、股民和證券市場共贏？

　　新一輪券商上市潮，已在市場引起一片質疑聲。其中最大的、也是共同的聲音是：如果券商利潤、股價不斷下滑，不能給股民創造價值，相反卻成券商大股東、高管的“提款機”，那它為什么要上市？監管部門為什么要讓它上市？
　　不過，北京問天律師事務所張遠忠博士向《經濟參考報》記者表示，“持續三年盈利”是包括券商在內的公司發行上市的硬指標，至于業績是上升還是下降等趨勢性問題構不成實質性要件。不能因為已上市券商出現了一些問題，就拿這些問題來向即將IPO的券商說事，這樣是不客觀不公平的。
　　專家分析認為，中國股市不能淪為少數人少數企業“圈錢”“造富”的“賭場”，而應真正成為資源配置的場所、國民經濟的晴雨表，而這正是問題根本所在。在中國股市發展過程中，券商作為證券市場最重要的主體之一，應該為此多做積極、正向的努力，而不是相反。
　　事實上，在5月7日召開的全國證券公司創新發展研討會上，證監會主席郭樹清就曾明確表示，證券公司要承擔起市場責任和社會責任，決不能讓華爾街式的少數金融機構與社會大眾的分裂，在我們這里出現。
　　張遠忠也認為，已上市券商出現的這些問題，應是管理層在對待新一輪券商上市潮的監管上所重點防范和把控的環節。包括券商信息隔離墻制度、投資者保護制度等方面的完善也迫在眉睫。