美國最大銀行摩根大通5月10日宣布旗下投資部門一項交易組合虧損20億美元，震驚全球金融界，讓英美等國銀行監管呼聲再次高漲。 　　圖為2010年4月14日，一名男子從美國紐約一家摩根大通銀行營業點走出。記者 申宏 攝
	由于一項對沖投資策略出現失誤，摩根大通銀行在近六周時間內巨虧20億美元。圖為摩根大通公司大廈的招牌。(資料圖片)

    “倫敦鯨”巨虧事件不僅令在華爾街享有聲譽的銀行家杰米·戴蒙蒙羞，更是一石激起千層浪，加大金融監管力度的呼聲漸強。業內人士認為，盡管幾十億美元的損失對于大摩來說屬于可以承受的范圍，本次事件很可能將引發全球監管機構對所謂的自營交易進行更嚴格監督。然而，華爾街的“游說”力度也不可小覷，博弈大戲短期內還將繼續上演。

　　“倫敦鯨”出海　大摩盈利蒸發

　　5月11日早盤，紐約股市的金融板塊出現了不同尋常的下跌，開盤不到一小時，拋售情況越來越嚴重，華爾街幾家主要銀行的跌幅創下幾日來的新高。據傳，全美第一大金融機構摩根大通突然損失了超過幾十億美元。又有傳言稱，這和一名叫“倫敦鯨”的交易員有關。
　　接下來的幾小時里，事情逐漸浮出水面。摩根大通銀行在向美國證券交易委員會提交的季度文件中披露，3月底至今，公司的首席投資辦公室在進行信貸信用投資時遭受了20億美元的巨額虧損。雖然其他的收益在某種程度上會彌補一部分損失，但公司的企業和私人證券投資部門，二季度仍將因此虧損約8億美元，而之前摩根大通曾預計該部門二季度將盈利2億美元。
　　消息一出，紐約股市金融板塊加劇下跌。摩根大通股價收盤下跌9.3%至36.96美元。摩根大通的反應也算迅速，不僅是當日緊急召開分析師會議，CEO杰米·戴蒙本人也召開新聞發布會，誠懇道歉并表示此事件是公司的一次“重大失誤”，猶如“臉上被扔了雞蛋”。
　　戴蒙這么形容自己絕對不為過。“首席投資辦公室”是杰米·戴蒙一直引以為豪的部門，它負責“管理整個公司所有主要業務線的日常運營所產生的結構性利息、匯率和某些信用風險”。戴蒙多次宣稱這個部門足以對沖結構性風險，并投資于使公司的資產和債務處于更好的組合狀態的地方。
　　而所有的一切，都和一個代號為“倫敦鯨”的交易員有關。
　　這位叫布魯諾·埃克西爾的交易員在圈內早就知名。他任職于摩根大通的首席投資部門，每年都為摩根大通賺取約1億美元。今年，他為摩根大通建立了巨額的信用違約掉期(CDS)頭寸，在3月底之前空翻多賣出，押注美國經濟的持續改善將推升企業債的價值。由于他撬動了規模高達數萬億美元的債券市場，為自己贏得了“倫敦鯨”的稱號。
　　但是，樹大招風，多家對沖基金和其他市場參與方獲悉后投入了巨額對賭資金買入針對這些公司債券的違約保護。從4月初開始，局勢開始朝對埃克西爾不利的方向變化，摩根大通的許多衍生品頭寸開始受損，而對賭的對沖基金則獲利頗豐。
　　由于“倫敦鯨”賬下的頭寸損失越來越大，摩根大通不得不正式告知市場。在最初公布的可能損失8億美元盈利后，戴蒙承認，損失可能在年底進一步擴大至40億美元。實際上，在最近幾個交易日中，該項交易的損失已經進一步增長了50%至30億美元。
　　這30億并不是之前所說的摩根大通銀行在這筆交易中可能損失的30億美元，而是其將在第二季度盈利的數字，而這一數字已經包含了目前的損失。“摩根大通銀行的首席投資部門在過去的三年中凈賺了超過50億美元，”一名華爾街分析師表示，“即使這次損失驚人，但和摩根大通的盈利能力相比，仍然是可以承受的。”
　　針對已經出現的20億美元投資損失，摩根大通銀行目前正在采取相應的措施以避免損失進一步擴大。但這一努力目前看來似乎異常艱難。摩根大通面臨兩難選擇，一種策略是緩慢減倉，并在較長的時間段內逐步接受小額損失，最終完全清空倉位。另一種策略是“長痛不如短痛”，立即清倉結束這筆交易。第一種做法的風險是在逐步減倉的過程中，市場可能再度向著對摩根大通銀行不利的方向運行，從而使得最終總的損失更大。而第二種做法的風險將是摩根大通銀行短期內不得不接受巨額損失的事實，從而使得財報十分難看，也可能間接對其運營產生負面影響。
　　目前摩根大通銀行總共持有面值約1000億美元的跟蹤公司債券的指數衍生品。據知情人士稱，其負責該筆交易的首席投資部門對該指數的倉位主要以多頭為主，因此，一旦市場對這些衍生品標的物的信用狀況感到擔憂，那么指數將朝著對摩根大通不利的方向運行，從而使得該筆交易的損失擴大。
　　而摩根大通將面臨的另一個嚴峻問題是，其所持的該筆交易占全部交易金額的比例過大，這使得摩根大通銀行對該筆大額交易的操作會使情況進一步惡化。根據洲際交易所公布的數據顯示，所有該交易的未平倉合約總額為7850億美元，已占到了摩根大通的1000億美元其中的12.7%。
　　“摩根大通的交易規模過大”TF　Market的信用衍生品交易員皮特說，“一旦他們的交易活動大到可以影響市場，他們就應該停止并且退出了。”

　　華爾街雖下調大摩盈利預期仍對金融監管說“不”

　　評級公司首先做出了預期回應。惠譽評級公司發表聲明，不僅下調摩根大通的長期債券評級，還將其列為負面觀察名單，理由正是聲譽受損可能帶來風險以及內部風險管理的種種弊端。惠譽說，目前導致虧損的風險敞口依然存在，且摩根大通的風險偏好、風險管理機制和風險監控機制都很成問題，這些勢必影響其日后的盈利能力，值得長期關注和評估。
　　標準普爾公司宣布維持對摩根大通的信用評級，但將其前景展望從“穩定”調為“負面”。
　　另外，部分證券機構也下調了對大摩的展望。“倫敦鯨”事件公布沒多久，野村證券便下調了摩根大通的股價預期，并將其2012年每股收益從之前預測的4.75美元下調至4.32美元。該機構認為，對摩根大通來說，資本損失并不是主要問題，真正有害的是聲譽受損。
　　“即使受到這一損失，我相信摩根大通銀行依然是最具盈利能力的金融機構之一。”眾議員金融服務委員會主席斯班瑟·巴切斯認為，“除非情況和我們所聽到的大相徑庭，我認為這一損失并不會影響到銀行的儲戶。”
　　但是，即使盈利損失對大摩來說是可以消化的成本，本次事件確實對摩根大通的聲譽造成嚴重影響。摩根大通一直是金融危機以來最大的受益者，CEO杰米·戴蒙本人作為金融危機中唯一幸存且獲利頗豐的銀行家，被華爾街引為翹楚。他一向反對嚴格的金融監管，這一次出事，相當于自己打了自己一巴掌，確實令其蒙羞。
　　除了對摩根大通感到有點幸災樂禍之外，也有業內人士認為這是整個金融環境造成的。陽升證券交易主管本·威利斯告訴《經濟參考報》記者，本次事件并不能簡單歸咎于摩根大通。
　　“不要責怪杰米·戴蒙，要怪就怪這個令所有機構包括銀行除了冒險別無選擇的逐利環境。”威利斯說。
　　被問及是否贊同當前金融監管應該加強以調整目前渾濁的逐利環境時，威利斯無奈地聳了聳肩不置可否。
　　威利斯的觀點大致與目前多數華爾街人士的態度一致。大家明知這種環境會出問題，但要以更加嚴格的金融監管措施取而代之，卻又不甘心。記者詢問了一些業內人士，包括美銀美林、巴克萊、騎士資本、UBS和瑞信，他們都在擔心一旦此事引發監管嚴格，每一家機構都吃不了兜著走。
　　瑞信的衍生品主管戴維·顏對《經濟參考報》記者表示，一旦“沃爾克規則”這種法律被通過，投行基本沒飯吃了，因為現在大量的交易都是銀行在做自營交易。他認為投行將會加大游說力度，但成與不成現在誰都沒把握。
　　所謂“沃爾克規則”，是禁止這些大而不倒的銀行業、金融機構，用自有資本及借貸資金進行類似對沖基金的操作從而避免風險。
　　另外，有交易員表示，現在投行除了IPO之外，最大的盈利來源就是這些自營交易，一旦這塊被限制，把未來盈利寄托在IPO身上肯定是不靠譜的。

　　金融監管者呼聲漸強

　　相比華爾街人士，政策制定者們的反應似乎要主動得多。
　　杰米·戴蒙反對更嚴厲的金融監管的一個重要理由就是這些法規會造成金融機構成本飆升。他曾經反復警告過，由于金融監管尤其是“沃爾克規則”將給銀行帶來的成本，每家銀行的盈利將減少4億美元。然而，由于監管松散，本次大摩直接損失了幾十億美元，被金融監管的支持者們視為黃金案例。
　　“多德-弗蘭克法案”的主要制定者、參議員巴尼·弗蘭克稱，“和摩根大通銀行所聲稱的金融監管給他們帶來的成本比起來，他們這一筆投資的損失就是它的5倍。”換言之，該眾議員認為，摩根大通銀行與其在意金融監管對其帶來的成本，還不如在投資決策上更謹慎，以避免更大的損失。
　　弗蘭克認為，摩根大通一直將金融機構的困境歸咎于“監管過多”，但此次卻因投資失敗出現巨額虧損，這顯然與其一貫觀點相悖。“現在，在關于金融機構是否需要新監管措施以避免那些導致2008年金融危機的不負責任行為的討論中，又多了一個20億美元的籌碼。”
　　美國總統奧巴馬就摩根大通投資損失一事，再次強調金融監管的重要性。
　　“國會議員應該站在同意金融改革的一邊，而非反對。因為我們再也無法承受回到那個由于監管過松，使得華爾街高風險的投機活動盛行，并幾乎將我們的經濟摧毀的時代。”奧巴馬說。
　　目前，美國證券交易委員會已經啟動摩根大通巨虧調查。美國證券交易委員會主席瑪麗·夏皮羅在接受福克斯經濟新聞采訪時雖未就此事多做評價，但說“美國所有監管者都在關注此事。”美國參議員卡爾·萊文說，摩根大通的這次虧損又一次證明，大銀行所謂的“對沖”都是高風險的賭注，是給監管者的“一記警鐘”，“必須建立嚴厲有效的標準，保護納稅人不再承受這些高風險賭注造成的損失”。
　　波士頓大學金融系教授馬克·威廉姆斯稱，摩根大通銀行是“商業銀行內部藏著一家大的對沖基金”，他認為商業銀行應該專注于存貸款業務，而非從事高風險的投機性活動。
　　但是，也有人認為，華爾街的“游說”能力不可小覷。
　　金融危機之后，美國各方面要求加大對金融機構監督管理的呼聲強烈，美國國內“占領華爾街”游行也一直沒有停止過，政府部門迫于壓力也在討論是否該加強對大銀行監管。
　　2010，美國國會通過了“多德-弗蘭克法案”，但由于兩黨意見不統一，以及受到包括戴蒙在內的華爾街人士的強烈反對，該法案的具體細節遲遲沒有落實。此外，對所有投行業務影響均十分重大的“沃爾克規則”也被擱淺。
　　這其中很大一部分阻礙，就是華爾街高管游說。一位聯儲成員透露，六位摩根大通高層于今年2月22日飛往華盛頓會見沃爾克規則制定者，其會見的主要內容就是，華爾街不僅要求監管部門允許其用個人信貸資金及證券從事對沖交易，并且要在銀行的資產負債表中擴大結構性風險。
　　業內人士認為，本次事件很可能將引發全球監管機構對所謂的自營交易進行更嚴格監督，雖然摩根大通CEO戴蒙以“CIO沒有使用公司自有資本進行對賭”拒不承認這是自營交易，華爾街的“游說”力度應該也在加大。兩方的力量此消彼長，撥開云霧還需要時日。

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