進入5月，歐洲各國選情風云變幻，政策紛爭不斷，歐債危機陰影揮之不去，而國際評級機構對歐洲多次出手，其中西班牙、希臘遭到主權評級下調和銀行評級下調，意大利銀行也被調降評級，市場信心不斷面臨考驗。
歐債危機成主導話題
在G8峰會上，歐債危機成為主導話題。各國領導人除了繼續表示希望希臘留在歐元區內外，還表示在恢復受歐債危機拖累的全球經濟的時候將采取所有必要措施來對付金融動蕩，與財政重壓進行斗爭，同時承認，各國應采取的正確經濟政策不盡相同。
在峰會聲明中，八國領導人表示，歡迎歐洲進行的如何促進增長，同時在一種機制基礎上繼續堅定實行財政一體化的討論，并認為一個強有力和有凝聚力的歐元區對全球穩定和復蘇的重要性。八國的利益在于成功施行不同舉措，以加強歐元區活力和歐洲增長。八國領導人支持歐元區領導人決心以可靠、及時、增強信心、穩定和增長的態勢應對歐元區的緊張。
G8聲明顯示出八國集團領導人將更多的注意力放在了增長和創造就業之上，同時也表現出各國領導人在經濟政策方面所存在的分歧。法國總統奧朗德、意大利總理蒙蒂支持保增長，德國總理默克爾則要求促改革，美國總統奧巴馬放棄了之前的“中立”政策，支持奧朗德和蒙蒂，提出促進經濟增長是當前的迫切任務，并將其列為《戴維營宣言》中最重要的內容。峰會宣言強調，“促進經濟增長和就業創造是八國集團面臨的迫切任務”。但是，宣言說：“八國集團歡迎歐洲關于如何在提振經濟增長的同時推進結構性財政整頓的討論……各國應采取的正確經濟政策不會完全相同。”從中還是能夠明顯解讀出默克爾式緊縮主張和奧巴馬式刺激主張的政策分歧。
降級寒流頻繁來襲
歐洲的政策紛爭和改變是歐洲經濟面對問題的必然選擇。就在峰會舉行的這一周前幾日，歐元區的意大利、西班牙和希臘紛紛遭到國際評級機構的降級寒流侵襲。
5月14日，穆迪下調意大利26家銀行評級，再敲歐洲銀行業警鐘。穆迪稱，下調意大利銀行業評級主要基于三點考慮。一是意經濟重返衰退，且政府緊縮政策抑制了短期需求，銀行業運營環境更趨負面；二是隨著問題貸款和貸款損失撥備增加，銀行資產質量惡化，將沖擊其經營業績；三是銀行從市場融資的渠道受限，迫使其削減資產，獲取收入的風險上升。
緊接著，就在G8峰會的前一天，17日，穆迪宣布下調16家西班牙銀行及西班牙國家銀行英國子公司的評級。穆迪在聲明中說，下調西班牙銀行信用評級的主要原因是不良貸款飆升、經濟衰退、融資渠道受限以及西班牙政府在自身財政惡化之后支持本國銀行的能力減弱。此前，標準普爾評級服務公司，4月27日意外將西班牙投資級評級下調兩檔，理由是在該國經濟萎縮之際政府債務風險隨之上升。這已是標準普爾年內第二次下調西班牙的評級。
也就在17日，希臘主權債務評級也遭到下調。惠譽將希臘長期主權信用評級從“B-”下調至“CCC”，將希臘長期本外幣發行人違約評級(IDR)從“B-”下調一個級距，至“CCC”；短期外幣發行人違約評級從“B”直接下調至最低級別“C”，同時將希臘國家上限評級下調至“B-”。這次調級距離此前上調該國評級僅僅一個月時間，評級的下調主要歸因于對該國可能失去歐元區成員國地位的擔憂。18日，惠譽國際信用評級有限公司又下調了對這個國家銀行的評級。希臘國民銀行、歐洲銀行金融集團、阿爾法銀行、比雷埃夫斯銀行和希臘農業銀行的級別由B-下調至CCC級，即“投機”或垃圾債券的中間水平。
更令人擔憂的是，一些歐元區國家銀行已經出現了不同程度的擠兌現象。
前不久，被西班牙政府部分接管的該國第四大銀行Bankia，該行的儲戶過去一周已提走超過10億歐元現金，相當于同期存款的1%。Bankia擁有的存款金額約占西班牙全國的10%，據估計超過1120億歐元。
制度改變和見效需要較長時間
在希臘，隨著希臘退出歐元區的可能性加大，希臘的金融體系也遭到打擊。歐洲央行和歐盟委員會已開始制定希臘離開歐元區的緊急預案；希臘新發貨幣有可能不被市場認可。此外，根據希臘央行的數據，自2010年1月以來，希臘企業和家庭共提取了720億歐元的存款。而5月14和15日希臘銀行擠提速度加快。雪上加霜的是，歐洲央行16日表示，央行已停止向部分希臘銀行提供流動性，理由是這些銀行未能成功實施資本重組。希臘銀行面臨缺血。
甚至連歐元區第二大經濟體法國的銀行業也難逃厄運。據湯森路透估算，法國銀行業流失了大約900億歐元存款，在意大利，約300億歐元存款撤離該國銀行業。
歐洲的問題確實不少。G8領導人繼續挽留一再離心的希臘，也有其難言的苦衷。據路透社報道，法國持有希臘全部外債的1/5還多。希臘若退出歐元區，法國納稅人損失最多達664億歐元。此外，法國銀行系統的貸款損失將達到200億歐元。德國媒體稱，如果希臘不能繼續償還債務，歐元區國家可能將損失2760億歐元。其中，僅德國就會損失770億歐元；奧地利也將損失上百億歐元。
摩根大通14日發布報告指出，如果希臘離開歐元區，會馬上產生約4000億歐元的損失。首先最直接受到影響的就是IMF和歐盟手中持有的2400億歐元希臘國債，以及德國央行的“泛歐自動實時全額快速結算”支付系統中對希臘的1300億歐元敞口，歐元區銀行約為250億歐元的潛在損失。
有經濟學家預測，如果希臘離開歐元區，可能會間接造成西班牙和意大利兩國銀行業的存款外流，存在風險的不僅僅是兩國分別高達800億歐元和2000億歐元的國債，還有兩國5000億歐元的銀行債、公司債以及3000億歐元的股票。如此計算，這場風暴可能要卷走上萬億歐元的資產。
對于國際評級機構的降級，意大利和西班牙都發出了不同聲音。西班牙首相拉霍伊(Mariano Rajoy)日前在接受采訪時表示，其認為西班牙銀行業不需要歐洲的援助。而15日意大利銀行業協會ABI也強烈抨擊穆迪降級加劇了金融市場的不穩定性，是對意大利企業和家庭的“挑釁”。為了擺脫被美國三大評級機構‘牽著鼻子走’的尷尬處境，歐盟政府在出臺監管規則削弱三大國際評級機構影響力的同時，也積極探索構建歐盟區域評級機構。但歐洲的這一努力會產生多大作用很難估計。
但是目前歐洲部分國家的情況十分緊急，擠兌潮顯示公眾信心的缺失，國際評級機構紛紛下調歐洲一些國家主權信用評級，毫無疑問使市場動蕩加劇，歐債危機進一步加深。即便歐元區出臺新的政策，促進增長成為主流，恐也無力顯著迅速地緩和市場情緒，而且制度的改變和見效需要較長時間。
在此背景下，G8的作用恐怕只是一個指針，而歐洲央行可能承載了市場最多的希望。如果銀行業整體出現危機，歐洲央行將成為希望所在，歐央行很可能出手干預，防止最壞局面出現。而歐洲各國在政策層面上可以做的大概就是在財政緊縮方面放慢腳步，在貨幣寬松方面加快步伐。