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    1. 中小券商遭遇“生死劫”
      五大利好齊出 券商業(yè)競爭全面加劇
      2012-05-21   作者:記者 吳黎華/北京報道  來源:經(jīng)濟參考報
       
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          隨著中國證券業(yè)創(chuàng)新大會閉幕,一時間,包括轉(zhuǎn)融通、新三板等五大利好政策浮出水面,二級市場上的相關(guān)個股也集體出現(xiàn)了飆漲。接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪的專家認為,隨著各項政策的落地,證券業(yè)將迎來前所未有的行業(yè)大洗牌,一大批小券商將逐漸消亡。
        在近日舉行的證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會中,證監(jiān)會提出,證券行業(yè)的金融創(chuàng)新迎來了歷史最好時期,證監(jiān)會鼓勵證券公司積極探索利率互換、國債期貨、商品期權(quán)等金融工具創(chuàng)新,為實體經(jīng)濟提供間接服務(wù)。就在稍早之前,證監(jiān)會已經(jīng)修改了證券公司風險資本準備計算標準,并下調(diào)了A股的交易費用。
        中原證券證券行業(yè)分析師謝佩潔表示,結(jié)合創(chuàng)新發(fā)展研討會提出的發(fā)展思路及目前各項政策推進的速度來看,多數(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品及相關(guān)政策推出將在2012年下半年之后,高收益?zhèn)圏c、融資融券業(yè)務(wù)資格券商名單的增加及轉(zhuǎn)融通、證券公司代銷金融產(chǎn)品范圍或?qū)⒆钕葘崿F(xiàn)的創(chuàng)新動向。
        實際上,5月18日,證監(jiān)會副主席劉新華表示將在近期推出中小企業(yè)私募債。上交所總經(jīng)理張育軍也在日前表示,已經(jīng)完成了中小企業(yè)私募債的規(guī)則制定、產(chǎn)品設(shè)計、行業(yè)動員和地方政府溝通等工作,爭取在今年上半年推出。他還表示,上交所正在探索研究證券質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)方案。
        在轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)上,本周,25家融資融券試點券商將進行轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)全系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)測試。方正證券預(yù)計,2012年全年整個行業(yè)融資融券業(yè)務(wù)收入有望突破100億元,較2011年全年的32.13億元大幅增長。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至5月17日,兩市融資融券余額為544.78億元,其中,融資余額532.67億元,占比97.78%,融券余額112.11億元。2012年全年A股日均交易額為1700億元,兩融日均交易額為12.92億元,占比0.76%。方正證券預(yù)計,2012年全年,兩融日均交易額有望達到66億元,占比為3.30%。而據(jù)介紹,目前日本等證券發(fā)達市場的兩融交易額占比達到近20%。
        另據(jù)了解,日前已有多家券商向證監(jiān)會遞交了并購基金方案,首批試點券商有望于年內(nèi)出爐。該基金使得券商可投資被收購企業(yè)的股權(quán),再通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)投資的退出。總體來看,目前券商行業(yè)已經(jīng)形成了包括中小企業(yè)私募債、轉(zhuǎn)融通、新三板、并購基金和代銷金融產(chǎn)品等五大利好。
        在上述一系列利好政策的刺激下,在二級市場上,券商股今年以來尤其是4月份以來表現(xiàn)極為強勢。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2012年以來,券商板塊整體上行了37.17%,遠遠超出同期上證綜指6.60%和深證成指11.04%的漲幅。僅在4月5日以來的30個交易日當中,券商板塊整體上揚了17.70%,從個股來看,19只券商股今年以來全部上漲,漲幅最高的為國海證券,已經(jīng)累計上行了167%,宏源證券、東吳證券、國金證券等多只個股漲幅也均在50%以上。
        長期以來,證券業(yè)一直面臨“靠天吃飯”的格局,經(jīng)紀業(yè)務(wù)在券商收入構(gòu)成中占據(jù)了主導地位,因而一旦市場有所波動,成交量出現(xiàn)大幅變化,券商的盈利水平就不可避免地受到大幅波動。以2011年為例,由于市場低迷,交投清淡,2011年全年,109家券商營業(yè)收入1632.3億元,下降21.07%,只有7家營業(yè)收入出現(xiàn)正增長。行業(yè)整體凈利潤為456億元,整體下降45.54%,只有6家券商凈利潤出現(xiàn)正增長。而從4月份的數(shù)據(jù)來看,剔除不具可比數(shù)據(jù)的西部證券,其余18家上市券商4月合計實現(xiàn)營業(yè)收入49.09億元、環(huán)比減少21.18%,實現(xiàn)凈利潤18.91億元,環(huán)比減少30.26%。
        英大證券研究所所長李大霄對記者表示,券商行業(yè)將迎來全面放松管制,證券公司將擴大資本,放開杠桿,放開業(yè)務(wù)限制,最終回歸本源成為金融企業(yè)。在全面放松管制的前提下,現(xiàn)有的券商行業(yè)將迎來行業(yè)大洗牌,行業(yè)整體將從以前的“扶優(yōu)限劣”“扶大限小”進入全面的、殘酷的競爭期,大部分券商將最終消亡。證券業(yè)未來將進入“贏家通吃”的時代,最終將形成類似與成熟市場的寡頭壟斷局面。對于小券商來說,區(qū)域化將不復存在,只有差異化競爭才有可能生存下去,否則將會逐個消亡。
        長城證券研究總監(jiān)向威達也對記者表示,此次券商行業(yè)的創(chuàng)新,實際上是放松監(jiān)管,從整體上有利于券商行業(yè)業(yè)務(wù)空間的擴展,但也將不可避免的加劇券商之間的競爭和分化。大券商在這方面具有優(yōu)勢,但一些中小券商如果能在某一項業(yè)務(wù)上脫穎而出,也會生存下來。
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