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2012-05-09 作者：喬繼紅 來源：經濟參考報
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幾天前采訪一名華爾街基金經理時，他說，現在這個時候，最保險的就是持幣觀望。“風險太大”，他這么形容當前的投資環境。
其實，從股市、油市等多個金融市場低迷的交易量中也不難看出，資金在流出，盡管仍有無數雙眼睛緊盯市場走勢，但他們卻選擇在外緣徘徊，躊躇不肯進來。他們在害怕，但究竟怕什么？
如果直接把這個問題拋給一個專業投資者，得到的答案一定和實實在在的事實有關。一位紐約商品交易所的資深原油交易員回答說，近期之所以持續削減風險敞口，原因主要有兩點，一個是法國和希臘的選舉，一個美國經濟數據再三疲軟。
誠然，正值全球大選之年，政治上的變動自然引發投資者擔憂。尤其在歐洲這一備受關注地區，主要國家政府的更迭直接決定原有政策的延續性，并在很大程度上決定歐洲債務危機的解決模式和歐洲經濟的復蘇前景。而同時，美國經濟的重要性也不言而喻。一連串數據不盡人意后，美國經濟似乎猛踩了剎車，從開年時的一切良好轉為前景黯淡，引發擔憂也在所難免。
這些理由都屬實，但熟悉投資規律的人都知道，所有投資者都是提前做判斷。常常是一個消息在市場上傳來傳去，真正塵埃落定時，也就失去了意義——市場已經把它可能帶來的風險或者利好早早地消化掉了。所以一個投資人說，“如果選舉結果都出來了，你再行動，那就晚了。”
所以，現在下跌觀望，原因絕不是既成事實，而是各種事實、數據和報紙頭條指向的未來。如果說，之前投資者害怕的主要是法國和希臘的選舉，那現在困擾他們的恐怕主要是歐洲未來走向的不明朗以及歐洲問題的溢出效應。
近看歐洲，儼然一個滿是病痛的軀體，老牌重災區希臘的債務問題不見明顯好轉，西班牙和意大利又在淪陷，經濟二次衰退風險加大，失業率又創下15年新高，差不多9個人里就有1個人沒有工作。
而此時，法國選出新總統，希臘議會選舉也反映出國內“反緊縮”呼聲高漲，這些現象都給投資者一個不好的預感。雖然執行嚴厲的緊縮政策不一定能解決歐洲的債務問題，但是放棄這一政策卻幾乎一定會導致混亂。投資者害怕，一旦法國新總統履行競選時的承諾，提高政府支出，那法國之前與德國形成的鐵腕嚴肅財政紀律的統一戰線就會瓦解，歐元區何去何從將畫上問號。一旦希臘重啟與歐盟和國際貨幣基金組織的救助條款談判，并放棄之前執行的緊縮政策，那希臘就很有可能出現違約并退出歐元區。
另外，投資者還害怕這種“求變”效應在歐洲擴散，波及中堅國家德國。如果德國原執政黨也在選舉中失利，那歐洲的政策前景將岌岌可危，歐元的地位將會受到前所未有的威脅，經濟和金融體系將面臨巨大沖擊。
而且，投資者還不得不考慮歐洲的“溢出效應”。經濟全球化背景下，幾乎是一榮俱榮，一損俱損，歐洲失陷，美國和新興經濟體也必將被拉下水。
但也不排除另外一種可能性，即法國新總統未履行競選承諾，希臘新政府沒有放棄緊縮政策，歐洲經濟沒有惡化，美國也未受到牽連。又或者，歐美決策者再次推出大規模刺激政策，那情況自然又大不相同。
正是這種太多的可能性和不確定性讓很多投資者心生畏懼。因此，他們寧可坐等一段時間，也不愿在情況不明時貿然涉險。他們都信奉“股神”巴菲特的那句投資箴言，“如果不懂，就別動”。
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