在近日于上海舉行的“2012　ChinaVenture中國投資年會”上，投中集團表示，進入2012年，中國互聯網投資延續了2011年年底的低迷狀態，前三個月僅披露投資案例27起，投資金額為2.43億美元，較上個季度下降71.8%，同比下降88.8%。
　　業內人士認為，中國互聯網產業在經歷前兩年的火熱投資后，2012年以來開始出現降溫現象，一季度投資額同比大幅下滑，與此同時互聯網企業海外上市也深陷低谷。從當前市場狀況來看，由于投資者態度較為謹慎，互聯網產業預計短期仍難擺脫“資本寒冬”，在此形勢下行業震蕩和洗牌開始加劇。

　　一季度互聯網投資大幅“縮水”

　　互聯網作為高成長性產業，近年來一直是各大VC/PE們追逐的對象。數據顯示，在2011年，中國互聯網行業投資規模持續高速增長，行業披露VC/PE投資案例266起、投資總額81.59億美元，相比2010年分別增長44.6%和218.5%。
　　然而從2011年第四季度開始，因境內外二級市場持續低迷、互聯網企業上市窗口關閉以及投資空間趨于飽和等諸多因素影響，中國互聯網行業投資明顯降溫，尤其是電子商務行業，團購、奢侈品電商等細分領域經歷融資高峰后迅速進入資本“寒冬”。
　　投中集團高級分析師馮坡表示，2011年中國互聯網行業創業投資和私募股權投資規模達到歷史之最，主要源于電商行業融資的活躍。今年互聯網投資降溫，也是由于隨著電子商務成本高企，團購網站艱難度日，越來越多的人質疑互聯網投資的“燒錢模式”。　
　　“電子商務在去年經歷了跌宕起伏的一年后，投資人逐漸回歸理性。相比去年鼎盛時期，今年整個一季度發生在電子商務領域的投資數量明顯下降。”易觀國際分析師齊劍哲認為，去年火熱的團購及奢侈品B2C題材已經過時，取而代之的是一些垂直細分的領域，以及在模式上創新的網站。　

　　海外上市深陷低谷

　　在投資大幅“縮水”的同時，2012年以來中國互聯網企業海外上市同樣面臨艱難考驗。　
　　今年第一季度，神州租車、唯品會、易傳媒、盛大文學四家企業先后向美國證券交易委員會提交招股說明書，計劃赴美IPO，四家企業的申請赴美上市之舉，曾被業界看作或代表中國概念股是否復蘇的一個風向標。
　　然而隨后的事實證明，在當前歐美經濟低迷形勢下，目前海外投資者對中國概念股依然持謹慎態度，市場仍未回暖，國內互聯網企業海外上市短期內也依然并不樂觀。　
　　今年3月23日晚，品牌折扣網站唯品會在美國紐交所掛牌交易，成為自2011年8月份以來首家在美IPO的中國公司，但同時唯品會卻遭遇了“融資規模大幅縮水”、破發、上市首日股價大跌等情形。
　　作為今年第一家啟動赴美上市的中國公司，神州租車的上市之路更是充滿坎坷。神州租車原計劃融資三億美元，后來縮減至1.5億美元，然而在4月25日，公司突然宣布暫停在美國市場的IPO發行。“美國投資人很難對中國謀求上市的企業給出一個公允、合理的價格，為避免出現唯品會流血上市、首日破發的情況，神州租車在保證自身安全的前提下，決定停止IPO發行。”神州租車官方如是表示。
　　對此，分析人士認為，唯品會、神州租車的海外IPO遭遇，表明投資者目前對中概股的諸多顧忌和擔憂依舊，在此情形下，中概股海外上市“窗口”仍難開啟。中國企業赴美上市的進程或將再遭擱置，短期內赴美上市潮恐難顯現。

　　行業并購整合加速

　　隨著互聯網投資趨于謹慎，一些互聯網企業遭遇資金壓力，在此形勢下行業間的并購整合開始加速。而與此同時，在一些競爭過度激烈的領域，像網絡團購市場，許多中小團購網站則無奈倒閉，退出市場。
　　今年3月，中國網絡視頻業意外上演“整合大戲”：占據市場份額第一、第二位的優酷網和土豆網宣布合并。兩大視頻網站的整合被看作是在當前行業普遍虧損、版權成本高企背景下的“抱團取暖”。隨后不久，百事通也宣布收購在線視頻網站風行網絡有限公司和北京風行在線技術有限公司各35%的股權。
　　“網絡視頻領域的企業目前盈利能力不足，優酷和土豆合并或許是行業洗牌的起始。”易觀國際分析師黃萌表示。
　　而據湯森路透日前發布的2012年第一季度中國并購市場報告顯示，一季度中國互聯網行業相關并購案大幅增加，去年同期僅有9000多萬美元的小額交易，今年其并購交易金額已躍升至37億美元。清科集團創始人、董事長兼CEO倪正東認為，在當前的投資形勢下，并購正在成為PE/VC更為重要的退出方式，特別是對于VC更加重要。
　　除此之外，在競爭更加白熱化的網絡團購領域，今年一季度更是不斷加劇洗牌步伐。團800公司日前發布最新統計，今年3月份就有357家團購網站轉型為其它業務或者徹底關閉。
　　團800聯合創始人胡琛向記者表示，其實從去年開始，國內團購行業處于白熱化競爭，導致大型團購網站的平均利潤率都不到10%。一方面，市場容量有限，動輒幾千家團購網站使得國內市場競爭尤為激烈；另一方面，團購市場門檻過低，且同質化競爭嚴重。因此，團購網站的整合趨勢成為必然。當出現大規模整合后，團購行業的競爭有望從“不計成本的爭奪用戶”轉向“爭取理性的盈利空間”。

　　細分行業仍具吸引力

　　雖然今年一季度互聯網投資顯現低迷跡象，但在業界看來，互聯網近年來一直是各行業中創業投資最為活躍的行業，由于中國各商業領域的“網絡化”依然在高速推進，因此，互聯網依然是創業及投資機會最多的領域。
　　投中集團近期整理的30家中國互聯網上市公司2011年度財務數據顯示，2011年中國互聯網公司平均營收增長率達42%、利潤增長率達36%，其中網絡視頻、網絡社區等細分行業營收增速尤為明顯。
　　馮坡表示，正逐漸走向“精致化”運營的電子商務、盈利前景良好的網頁游戲、結合了數據挖掘技術的網絡廣告等行業，依然具有較高的投資價值。此外，與互聯網密切相關的移動互聯網行業(電信及增值)也正處于高速發展過程中，其投資活躍度逐步上升。
　　在2012　ChinaVenture中國投資年會上，對于當前處于低迷期的互聯網行業，高捷資本主管合伙人黎蔓認為，其實在經濟低迷的時候，投資回報往往是偏高的，所以更應該加大力度，選拔“好的苗子”。高捷資本現在關注的就是社交新媒體領域。
　　也有機構認為，目前中國互聯網企業的估值仍然偏高。凱旋資本創始合伙人周志雄近日指出，盡管目前VC/PE市場出現退潮趨勢，但遠遠沒有達到理性階段，尤其是機構扎堆的熱門領域，投資價格仍然偏高。