截至4月26日，308家創業板上市公司公布了2011年年報。數據顯示，在2011年上市的創業板股票中，有31家當年就出現了凈利潤下滑，42家營業利潤出現下滑，由長江證券、招商證券、光大證券和國泰君安保薦的四家企業的下滑幅度甚至超過了50%。
31只“裸泳”次新股浮出水面 華中數控成“變臉王”
隨著創業板2011年年報逐漸披露，許多帶著高成長光環的、上市之前業績迅猛增長的創業板上市公司正在“原形畢露”。其中，尤其是多只2011年當年上市的股票轉眼間就出現業績下滑，“裸泳”的本色表露無遺。
Wind統計數據顯示截至4月26日，創業板已經有308家上市公司公布了2011年年報。年報披露的數據顯示，308家創業板企業共計實現凈利潤232.92億元，同比2010年增長15.5%。308家企業中，共計有97家出現了凈利潤下滑的情況。
其中，由平安證券保薦的、2010年4月27日登陸創業板的當升科技，在上市不到兩年之后，就出現了年度虧損的情況，成為了創業板所有上市公司當中第一家出現年度虧的企業�！ �
當升科技的年報顯示，該公司2011年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-73.9萬元，同比下滑102.13%。當升科技表示，該公司內部管理存在問題，新產品研發進程遲緩，嚴重影響了市場化推進步伐，現場生產管理水平有所下降，再加上傳統市場競爭日趨激烈，公司傳統終端手機、筆記本電腦客戶受到新興智能手機、平板電腦的沖擊，毛利率繼續大幅下降。
在2012年一季度報告中，當升科技的虧損繼續擴大，單季度虧損金額就達到了302.95萬元，凈利潤同比大幅下滑172.96%。
統計數據顯示，從2009年-2011年，上述308家創業板企業的凈利潤總和分別為143.28億元、201.59億元和232.92億元，其凈利潤增長幅度分別為40.70%和15.54%，也就是說，在開板不到三年之后，腳踏“高成長”光環的創業板上市公司的凈利潤增長速度就已經出現了明顯的下滑。
值得警惕的是，在上述凈利潤下滑的創業板企業當中，有高達31家企業是在2011年當年上市的，也就是說，在上市不到一年之后，這些公司就出現了凈利潤下滑的情況。從凈利潤下滑幅度來看，在上述31家創業板企業中，華中數控以47.9%的凈利潤跌幅位居第一位。金城醫藥、天喻信息、金力泰和金信諾的凈利潤跌幅也均在40%以上。
以凈利潤跌幅最大的華中數控為例，這家由國泰君安保薦的公司2011年1月13日正式登陸創業板，2010年全年，其凈利潤為0.54億元，同比2009年增長23.47%，但上市不到一年之后，其2011年的凈利潤就跌至0.28億元。
平安證券成“變臉”最大推手 長江招商光大難辭其咎
從保薦人來看，在上述2011當年上市即出現凈利潤下跌的31家創業板企業當中，平安證券保薦的企業達到了6家，是所有券商當中最多的。這六家企業分別方直科技、巴安水務、安利股份、永清環保、瑞豐高材和理邦儀器，其2011年凈利潤跌幅分別達到了29.52%、26.59%、18.98%、15.09%、10.53%和10.35%。除了平安證券以外，國信證券、中投證券也各有三家，國金證券、國泰君安、中航證券則各有兩家。
2011年11月30日，因民生證券保薦的科冕木業2010年上市當年營業利潤比上年下降57.66%，證監會宣布對科冕木業首次公開發行股票并上市項目的保薦代表人馬初進、張星巖采取“3個月內不受理其出具文件”的監管措施。這是A股有史以來第一次保薦人代表因為上市公司上市當年營業利潤下滑50%以上而受到處罰。
根據《證券發行上市保薦業務管理辦法》規定，在持續督導期間，發行人公開發行證券并在主板上市當年營業利潤比上年下滑50%以上的，證監會將對保代采取3到12個月內不受理保薦材料或撤銷保代資格的懲罰措施。但對于創業板是否也是用這個規定，目前仍然沒有明確的說法。
Wind統計數據顯示，若以營業利潤為統計指標，從目前已披露的情況來看，有高達42家2011年在創業板上市的公司當年的營業利潤出現了下滑。其中由長江證券保薦的、2011年4月21日上市的天喻信息2011年的營業利潤同比跌幅達到了80.06%，在42家中跌幅位列第一。除此之外，金城醫藥、金運激光和華中數控這三家2011年上市的公司當年的營業利潤跌幅也分別達到了58.26%、51.41%和50.07%，均超過了50%。
如果比照主板的相關規定，天喻信息、金城醫藥、金運激光和華中數控的保薦人長江證券、招商證券、光大證券和國泰君安難辭其咎。
創業板業績“閃電變臉”重傷市場 未來或比照主板處罰保代
實際上，Wind統計數據顯示，2010年創業板也出現了類似的問題，在2010年登陸創業板的企業中，有34家就出現當年營業利潤下滑的情形。
以朗朗科技為例，這家同樣是由平安證券保薦、2010年1月8日登陸創業板的企業，上市當年營業利潤下滑幅度就達到了59.32%。同樣，有海際大和保薦的康耐特、安信證券保薦的南都電源、平安證券保薦的安諾其，上市當年的營業利潤下滑幅度都達到了50%以上，但迄今為止，上述券商仍未遭到任何處罰。
一位券商業人士對《經濟參考報》記者表示，創業板本身的定位就是高風險、高成長。相對于主板而言，監管部門對于創業板上市公司短期業績的大幅波動的容忍程度要高一些�！暗亲怨鶚淝迦胱∽C監會以來，證監會采取諸多措施夯實保薦人制度，加大了保薦人的責任，因此也不排除未來可能比照主板的相關規定進行處罰�！彼f。
原全國人大財經委辦公室副主任王連洲公開表示，證監會對科冕木業IPO保薦人采取3個月不受理其出具文件的處罰措施，原因是科冕木業上市當年業績下滑50%。該類問題給投資者傷害太大，不失為傷害市場的重癥，似需要更嚴肅對待。
實際上，在證監會上周剛剛完成意見征求的《關于進一步深化新股發行體制改革的指導意見(征求意見稿)》中，就明確表示，發行價格高于同行業上市公司平均市盈率25%的發行人，除因不可抗力外，上市后實際盈利低于盈利預測的，中國證監會將視情節輕重，對保薦機構法定代表人、保薦代表人及項目組成員采取監管談話、重點關注、出具警示函、認定為不適當人選等監管措施，記入誠信檔案。
同時，證監會還將加大對財務虛假披露行為的處罰力度。發行人存在財務造假、利潤操縱等重大違法、違規行為的，堅決予以查處，對負有責任的中介機構和相關人員一并予以處罰。