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創業板12只次新股業績“變臉”
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專家認為，源于上市公司“過度包裝”，保薦機構難辭其咎
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2012-04-24 作者：記者 吳黎華/北京報道 來源：經濟參考報
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2012年上市公司一季報披露進入高峰期，然而，91家本應是高成長的創業板企業的一季報凈利潤增長僅為1.88%，更是出現了多家2011年剛上市的企業凈利潤快速下滑的情況。接受《經濟參考報》記者采訪的專家認為，過度的財務包裝是導致出現這種情況的重要原因之一，應當追究相關保薦人的責任，并通過改革發審制度、轉移監管重心來減少這種情況。
Wind統計數據顯示，截至4月23日，創業板已有91家上市公司公布了2012年一季度業績報告，91家企業共計實現歸屬于母公司股東的凈利潤16.64億元，同比去年的16.33億元僅微幅增長了1.88%。91家企業中，有23家出現了一季度凈利潤同比下滑，占比高達25.3%。其中，佳訊飛鴻、智云股份、啟源裝備和新大新材甚至出現一季度虧損的情形。除此之外，瑞豐光電、易世達、奧克股份等在內的多家上市公司凈利潤跌幅也在50%以上。
值得注意的是，在上述23家凈利潤下滑的上市公司當中，2011年以后上市的就達到了12家，分別為佳訊飛鴻、明家科技、溫州宏豐、欣旺達、瑞豐光電、安利股份、金力泰、華峰超纖、天瑞儀器、福安藥業、鴻利光電和佳士科技，其凈利潤跌幅分別達到了354.55%、91.21%、77.89%、70.52%、50.91%、45.75%、39.04%、35.89%、29.81%、26.53%、23.40%和11.58%。
從保薦人的情況來看，在上述12家業績快速“變臉”的次新股中，保薦人包括了國信證券、廣發證券等12家券商，而業績下滑幅度最大的三家上市公司(佳訊飛鴻、明家科技和溫州宏豐)的保薦人則分別為華泰聯合證券、民生證券和中德證券。一位長期從事證券維權的律師對記者表示，上市公司的業績快速滑坡，首當其沖的，是應當追究這些保薦人的責任。
年報數據也顯示，許多上市不滿一年的創業板公司，紛紛出現凈利潤下滑的情形。以匯冠股份為例，這家公司2011年12月29日上市，而其今年3月7日公布的年報顯示，其2011年的凈利潤同比下滑了19.82%。
根據《證券發行上市保薦業務管理辦法》規定，在持續督導期間，發行人公開發行證券并在主板上市當年營業利潤比上年下滑50%以上的，證監會將對保代采取3到12個月內不受理保薦材料或撤銷保代資格的懲罰措施。
海通證券首席經濟學家李迅雷對《經濟參考報》記者表示，出現這種情況，與企業自身和宏觀經濟環境兩方面的因素都有關系。長城證券研究總監向威達則對《經濟參考報》記者表示，創業板上市公司所在行業的市場規模往往較小，只憑著一兩項技術甚至一兩個客戶來支撐業績，在經濟不景氣的時候很容易受到沖擊。另外，創業板公司往往都是家族企業，公司治理結構不完善，一旦市場的核心人物或者核心的技術人員變動，公司業績也會受影響。
北京工商大學教授崔學剛則對《經濟參考報》記者表示，創業板支持高風險、高成長的企業發展，一些企業在達不到上市條件的情況下，通過有針對性的財務包裝來滿足上市要求，這也表明創業板監管標準的科學性以及可操控特性存在問題。
崔學剛表示，一般情況下，這些企業會將之前多年的儲備計入到上市之前去，或者將未來的盈利一次性地計入到上市之前去，這樣導致了企業上市之前的業績很好，但卻已經透支了未來的盈利能力，這也是其在上市之后短時間內就出現業績大幅下滑的重要原因。
向威達表示，防止創業板上市公司的財務包裝，關鍵還是新股發行制度的改革。長期以來，監管部門把過多的精力放在審查上市公司業績好壞上，把上市門檻提得很高，上市公司為了達到上市門檻，進行過度的財務包裝，把業績拔得很高，一旦上市之后則“原形畢露”。“監管重心應當放在信息披露和治理結構上，這樣才可能減少由于虛假業績和虛假信息導致的公司上市之后的業績很快回落。”他說。
在創業板業績出現大規模“變臉”的同時，隨著板塊整體估值重心的下移，大規模的破發也再度出現。截至4月23日收盤，在創業板308只股票中，處于破發狀態的就達到了198只，占比高達64.3%。而在前文所述的12家業績“變臉”的次新股中，除了明家科技和瑞豐光電外，其余10只股票全部破發，占比高達83.3%。
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