聯(lián)想控股收購白酒廠的“緋聞”又有了新的對象。
　　接近聯(lián)想控股的人士告訴《投資者報》記者，聯(lián)想控股正在秘密洽購貴州董酒股份有限公司(下稱董酒)。該人士稱，目前雙方談判正在進行中，因董酒要價太高，談判目前尚無進展。
　　此前，聯(lián)想控股曾頻傳收購白酒的新聞。過去一年，聯(lián)想控股先后收購了湖南武陵酒業(yè)和河北乾隆醉酒業(yè)，同時，業(yè)內盛傳其正在洽購山東孔府家酒業(yè)和安徽文王酒業(yè)，并且與四川的一些酒企也有頻繁接觸。另外，聯(lián)想控股其旗下專事風險投資的君聯(lián)資本(原聯(lián)想投資)入股安徽迎駕酒業(yè)一事也剛獲證實。
　　在柳傳志的統(tǒng)領和路通(聯(lián)想酒業(yè)負責人)的操作下，聯(lián)想控股構筑酒業(yè)帝國的思路正逐漸清晰。
　　不過，有分析人士對《投資者報》記者表示，聯(lián)想投資白酒“組織挑戰(zhàn)很大，將帶來連鎖問題，并影響決策速度”。另有業(yè)內人士表示聯(lián)想投資的都是三線白酒，恐難做大，且目前白酒產業(yè)面臨較大的政策風險，投資收益或難維持。甚至還有人表示聯(lián)想此舉有“不思進取賺快錢”之嫌。

　　否認洽購貴州董酒

　　聯(lián)想控股洽購董酒的消息傳自3月下旬成都糖酒會期間。
　　繼2011年11月低調出席聯(lián)想控股收購乾隆醉酒業(yè)新聞發(fā)布會后，“神秘人物”路通近日被曝現(xiàn)身于3月下旬召開的成都糖酒會。這位聯(lián)想控股收購白酒的“操盤手”，其一舉一動都頗受關注。
　　謎一樣的路通來頭不小。在2011年6月進入聯(lián)想控股之前，路通曾擔任金六福酒業(yè)副總經理、華澤集團助理總裁兼市場總監(jiān)、華澤集團副總裁等。事實上，僅僅借助當年在華澤集團的并購經歷，就足以讓他在中國的酒業(yè)投資中留下屬于自己的坐標。
　　“路通不僅擅長于資本運作，也有品牌和營銷專長”，有接近路通人士對《投資者報》記者表示，成立于2006年的華澤集團旗下有13家酒類生產企業(yè)，皆是通過并購所得，路通此前也曾主持過多起并購案，并兼任過華澤旗下香格里拉酒業(yè)和黑龍江玉泉酒業(yè)的董事長。
　　不過，聯(lián)想控股新聞發(fā)言人桂琳在給《投資者報》記者的采訪回復中否認了聯(lián)想控股正在洽購董酒，稱“我們確實沒有這樣的業(yè)務舉動”。
　　同時，路通在接受《投資者報》記者電話采訪時，也簡單表示：“我們沒有洽購董酒，目前酒業(yè)不便接受采訪。”
　　盡管如此，業(yè)內人士還是認為聯(lián)想控股洽購董酒很有可能，因謀求“復興”的董酒確有資金需求。
　　歷史上，董酒曾連續(xù)四屆蟬聯(lián)中國老八大名酒。鼎盛時期的上世紀90年代初，它的年銷售量1萬多千升，遠超國酒茅臺，曾列全國500強第323位，后因體制和管理團隊等各種原因，董酒逐漸沒落。2010年，董酒的銷售額僅有1.2億多元。
　　在與聯(lián)想控股傳出收購緋聞之前，董酒事實上十多年來一直與資本“糾纏不清”。
　　《投資者報》記者查閱相關資料發(fā)現(xiàn)，早在上世紀90年代末，深振業(yè)A與遵義市紅花崗區(qū)人民政府簽訂協(xié)議，以1.32億元整體兼并董酒廠并改組為貴州遵義振業(yè)董酒(集團)有限公司，深振業(yè)占股40%。
　　只不過好景不長，因債務原因2007年深振業(yè)轉讓董酒股份，東方基易投資管理(北京)有限公司董事長易基剛成為董酒掌門人，而當時史玉柱(微博)也欲收購董酒。
　　但據(jù)《投資者報》記者從董酒公關處最新了解的情況是，董酒公司目前的董事長為蔡友平，總裁為蔣瓊。據(jù)傳該團隊為福建團隊，但未能證實。董酒總裁蔣瓊也拒絕接受《投資者報》記者的采訪。
　　另據(jù)相關人士透露，當前團隊也基本上沒有把董酒做起來，因此董酒再次被出售也有可能。只是衰落多年的董酒，是否還能重整旗鼓，猶存變數(shù)。而董酒自認為有“八大名酒”、“國家機密配方”的基因，但在市場上還能值多少錢，也未可知。因此聯(lián)想控股洽購董酒也普遍不為外界看好。

　　聯(lián)想酒業(yè)浮出水面

　　去年11月底，聯(lián)想控股在石家莊召開新聞發(fā)布會，宣布收購河北乾隆醉酒業(yè)87%股權，代價不超過10億元。對比同年6月聯(lián)想控股以1.3億元買入瀘州老窖旗下湖南武陵酒業(yè)39%的股權，此次收購乾隆醉更凸顯聯(lián)想控股“戰(zhàn)略布局”白酒業(yè)的意圖。
　　在那場新聞發(fā)布會上，以路通為首的聯(lián)想酒業(yè)控股團隊首次公開露面，只不過當時路通的名片上，“聯(lián)想酒業(yè)控股公司”后面還注了個“籌”字，公司架構也未完全明確。
　　消息人士透露，此次“洽購”董酒的也正是聯(lián)想控股旗下的聯(lián)想酒業(yè)控股。
　　聯(lián)想酒業(yè)控股，是聯(lián)想控股正在籌建的專門運作酒業(yè)收購的板塊。聯(lián)想控股新聞發(fā)言人桂琳在采訪中首次向《投資者報》記者確認，該板塊的負責人是路通，而趙令歡作為聯(lián)想控股高級副總裁、執(zhí)行委員會成員，將分管酒業(yè)板塊。
　　關于聯(lián)想控股收購白酒的資金來源，曾引發(fā)各種猜測。在聯(lián)想控股收購乾隆醉酒業(yè)的新聞發(fā)布會上，除了趙令歡和路通，人們還看到了聯(lián)想控股旗下PE弘毅投資的人馬；此外今年2月弘毅投資考察湖北稻花香酒業(yè)的新聞也讓外界懷疑，聯(lián)想收購白酒的資金或來源于弘毅投資。
　　不過，桂琳否認了以上傳聞。她對《投資者報》記者表示，酒業(yè)的收購資金全部來自聯(lián)想控股，非弘毅投資。她表示，聯(lián)想控股旗下的君聯(lián)資本和弘毅投資均是獨立的基金管理公司，按照自身的戰(zhàn)略規(guī)劃和行業(yè)特點開展業(yè)務，比如君聯(lián)資本對安徽迎駕酒的投資。
　　“分管酒業(yè)板塊”的聯(lián)想控股高級副總裁趙令歡在收購乾隆醉的新聞發(fā)布會上表示，對酒業(yè)的投資會是一個組合拳、是系統(tǒng)性的。而聯(lián)想控股酒業(yè)控股總經理路通亦在該發(fā)布會上指出，聯(lián)想控股不會尋求在此基礎上建立一個全新的酒品牌，“全球著名的烈酒公司都采用的是多個優(yōu)秀品牌共同發(fā)展的策略”。
　　在聯(lián)想控股的酒業(yè)戰(zhàn)略布局中，實際“操盤手”路通無疑是個重要人物。對乾隆醉的收購戰(zhàn)略據(jù)說由路通全權制定。但加盟聯(lián)想控股的半年多來，路通始終是個神秘人物，幾乎從不接受媒體采訪。除了那場新聞發(fā)布會，他還很少公開露面。
　　業(yè)內人士對路通的評價是：“有事業(yè)心，情商還不錯。”此前有媒體則評價他是，“學歷史出身卻擅長資本游戲”。
　　收購乾隆醉只是路通進入聯(lián)想控股后的第一戰(zhàn)，但肯定不會是最后一戰(zhàn)。

　　自釀白酒“一廂情愿”

　　除了收購白酒品牌，聯(lián)想控股投資白酒生產基地也在悄無聲息中成為事實。
　　《投資者報》記者發(fā)現(xiàn)，四川瀘州市政府網站上一條發(fā)布于3月2日的消息寫道：“近日，聯(lián)想酒業(yè)控股有限公司總經理路通一行來到瀘州市瀘縣，考察其在瀘縣酒業(yè)投資項目的建設情況，并與瀘縣政府舉行了投資座談會。”
　　據(jù)報道，聯(lián)想酒業(yè)控股有限公司總經理路通認為，聯(lián)想控股希望在瀘縣蜀光酒業(yè)的1.4億元投資成為聯(lián)想在瀘縣投資的新開端，成為集團酒業(yè)控股公司的白酒生產基地。
　　投資白酒生產基地為何目的？路通未對記者的提問給予回復。不過，有不愿具名的分析人士告訴《投資者報》記者，聯(lián)想控股在瀘州投資白酒生產基地，或是為其已收購的白酒品牌提供基酒。
　　長期關注白酒行業(yè)的正略鈞策管理咨詢合伙人周華表示，聯(lián)想控股要發(fā)展白酒產業(yè)，獲得武陵酒、板城燒鍋等白酒品牌，僅僅是其初始第一步，要想獲得更高的收益或者市場競爭能力，就必須再進行品牌突破。
　　周華對《投資者報》記者分析，聯(lián)想控股投資生產基地，“自釀白酒”，可視為其突破的一步棋，但更多是一廂情愿。“因為白酒行業(yè)的收益不再來自于規(guī)模，而來自品牌，尤其是中高端品牌，而中高端品牌的打造，是與白酒文化傳承緊密相關，除了老八大名酒及部分地方強勢品牌之外，其他二線品牌及新品牌幾乎沒有可能走向中高端。”周華如此認為。
　　而中投顧問食品行業(yè)研究員周思然也表示“聯(lián)想自己釀酒前景并不樂觀”。周思然認為，目前白酒市場競爭格局已經大致形成，而聯(lián)想自己釀酒，不僅不具備豐富的釀酒經驗，而且聯(lián)想目前并未培育出知名度較大的白酒品牌，自己釀酒“周期較長，投入較大”。

　　或走華澤老路

　　在收購乾隆醉酒業(yè)時，路通曾公開表示，在操作上聯(lián)想酒業(yè)參考了帝亞吉歐的做法。
　　路通曾指出，帝亞吉歐的成功說明了在酒類行業(yè)，多品牌的路線完全可以走得通。他認為，聯(lián)想酒業(yè)所要做的就是在布局完整之后，做好品牌之間的規(guī)劃，讓他們具有不同的自主定位，借中國酒業(yè)整合時機發(fā)展起來。
　　雖然路通稱其“參考”的是帝亞吉歐，但是熟悉路通“老東家”華澤集團的業(yè)內人士則對《投資者報》記者表示，華澤集團在幾年前曾并購了十多家酒企，而此前在酒業(yè)毫無資源的聯(lián)想控股顯然也是想走同樣的道路。“相比參考帝亞吉歐，路通應該更多的是參考華澤。”上述人士直言。
　　華澤集團曾被稱為是白酒行業(yè)目前最具資本運作能力和整合能力的角色。其主要收購對象為各省的優(yōu)質地產名酒(聯(lián)想控股的收購對象與其如出一轍)，目標為每省至少收購1家，共收購或控股包括湖南湘窖酒業(yè)、湖南雁峰酒業(yè)在內的13家酒類生產企業(yè)。
　　不過，在2009年斥資9498萬元獲得陜西太白酒業(yè)控股權后，業(yè)界就發(fā)現(xiàn)華澤從此很少再進行類似收購。人們分析其原因在于收購的一些酒廠收益不大。
　　“坦白地說，不是很滿意”，針對并購而來的多家白酒企業(yè)整體的發(fā)展情況，華澤集團一位高層近日在成都糖酒會上表示，這是由于這些公司原來的產品主要為低端產品，且公司近年花了大量的資源投入在技術方面。
　　在華致酒行招股說明書中顯示，華澤旗下金六福、廣東德慶無比養(yǎng)生酒業(yè)(保健酒)之外的10家白酒企業(yè)2011年上半年的銷售情況如下：湖南湘窖和陜西太白兩家銷售收入分別為2.64億元和7962萬元；黑龍江玉泉、安徽臨水、桂林湘山、貴州珍酒、吉林榆樹錢、江西李渡6家在5000萬元~1000萬元之間，滕州今緣春、湖南雁峰則不超過1000萬。
　　需要指出的是，華澤集團、華致酒行以及金六福投資(00472.HK)的實際控制人為同一人——吳向東。而路通曾為吳向東手下。
　　“吳向東收購都沒有特別成功，其手下路通能在聯(lián)想控股做成功嗎？”有人士對此提出懷疑。去年底，華致酒行IPO被否，其中一條原因即是與華澤和金六福的關聯(lián)交易過多。

　　柳傳志賣酒“不思進取賺快錢”

　　早在2009年，聯(lián)想控股就宣布了新的發(fā)展戰(zhàn)略，將版圖擴展到包括酒業(yè)在內的多個領域。
　　去年，聯(lián)想集團董事局主席、聯(lián)想控股有限公司董事長柳傳志在成都的一個創(chuàng)業(yè)者論壇上曾公開表示，聯(lián)想控股目前關注的投資方向將包括白酒、物流、消費品、高科技等產業(yè)。
　　業(yè)內人士指出，像GE那樣成為在眾多經營領域都大有斬獲的企業(yè)巨頭，是許多中國企業(yè)試圖一步登天的夢想。他們既受GE成功的鼓舞，但也在關鍵問題上誤讀了GE的經驗，沒得到GE多元化投資的真諦。柳傳志的聯(lián)想控股似乎也很難例外。
　　聯(lián)想控股是IT起家的一家公司。在2000年之前，其主營業(yè)務為IT業(yè)，主要從事PC制造、IT產品代理和系統(tǒng)集成業(yè)務。2001年公司分拆為聯(lián)想集團和神州數(shù)碼(微博)，為追求更大發(fā)展以及實現(xiàn)股東持續(xù)增長的財務回報，母公司聯(lián)想控股開始進入多元化發(fā)展時代。
　　2001年，聯(lián)想控股成立了專事風險投資的聯(lián)想投資(后更名君聯(lián)資本)、專事房地產的融科智地，2003年成立了專事私募股權投資的弘毅投資，目前公司旗下還有神州租車子公司。
　　柳傳志曾表示，聯(lián)想控股的資產將分成“兩級火箭”來助推上市。“第一級火箭就是聯(lián)想控股的核心運營資產，以保證在上市時，除了聯(lián)想集團之外還有一定的利潤量和一定的噸位。”上市后，就需要靠第二級火箭來推動。“新投業(yè)務的增長率每年要超過30%。對此，我們內部有一整套布局以及執(zhí)行方案、監(jiān)察體系。”
　　桂琳對《投資者報》記者表示，酒業(yè)即屬于聯(lián)想控股核心運營資產的一部分。
　　《北大商業(yè)評論》副主編、戰(zhàn)略投資管理專家岳川博在接受《投資者報》記者采訪時分析，結合聯(lián)想對自身的使命陳述和戰(zhàn)略愿景展望，聯(lián)想控股大規(guī)模投資白酒產業(yè)，初衷主要在兩個方面：一是支撐聯(lián)想控股“做大”，另一個用意，就是獲得現(xiàn)金流和利潤，現(xiàn)金流和利潤良好是白酒產業(yè)的一個重要特點。
　　聯(lián)想控股旗下上市公司聯(lián)想集團(00992.HK)財報顯示，其上一財年經營利潤率由前一年的5.6%下降至 5.1%。中國個人計算機銷量增幅放緩至12.4%。PC業(yè)務增長乏力被認為是聯(lián)想控股涉足白酒業(yè)投資的原因之一。
　　但是爭議始終伴隨。有分析人士表示高科技IT產業(yè)出身的聯(lián)想，雖已轉型為一家多元化投資控股公司，但投資白酒這樣經營管理模式落后的產業(yè)，有點可惜，有不思進取圖賺快錢之嫌。“聯(lián)想作為一個民族領導品牌，竟然去賣酒，而GE、西門子等國際大企業(yè)都是拓展能源、照明、醫(yī)療等。”該人士表示。
　　而聯(lián)想擅長的IT領域與釀酒業(yè)毫無關聯(lián)性，更引發(fā)了人們對其市場前景的猜疑。“組織挑戰(zhàn)很大，將帶來連鎖問題，并影響決策速度”。對于聯(lián)想控股的白酒布局，盛初(北京)營銷咨詢總經理柴俊表示不看好。
　　“大魚吃小魚的行業(yè)整合速度將加快，洗牌將持續(xù)數(shù)年。而聯(lián)想控股收購的武陵酒業(yè)和乾隆醉酒業(yè)無論從規(guī)模還是品牌知名度上，都難以擠進一線品牌行列，在盈利能力上，存在著相當大的變數(shù)。”一位業(yè)內人士指出。