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    1. 天津城投債遭市場看空
      分析人士稱,城投債未來將現兩極分化
      2012-03-28   作者:記者 趙東東/北京報道  來源:經濟參考報
       
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          天津城市基礎設施建設投資集團有限公司(下稱“天津城投”)今年發行的第一期短期融資券遭市場空看。截至27日,該債券收益率已升至4.8991%。分析人士認為,由于市場需求總體較弱,預計未來城投債市場將會出現兩極分化行情。
        天津城投本月20日發行了30億元365天期債券,票面利率為4.36%,并于22日上市流通。在上市首日,盡管多筆賣出指令委托報價為4.60%,但其中一筆買入委托報價為4.80%,并以該收益率成交。截至27日,該債券收益率已升至4.8991%。
        國海證券分析師范小陽對《經濟參考報》記者表示,天津城投債遭看空,主要是因為公司負債率高。同時,盡管主體評級為AAA,但不被市場認可。數據顯示,截至2011年9月末,天津城投合并資產總額4428.20億元,負債合計則達3053.38億元,資產負債率68.95%,而近五年投資性凈現金流一直為負。
        據了解,天津城投此次募集資金中60%即18億元將用于補充天津站、天津西站運營項目及天津高速公路養護項目等的營運資金;40%即12億元用于償還現有銀行貸款。
        記者了解到,上周城投債密集發行,且多只債券票面利率高于8%。如10年期“12汕頭城開債”于3月23日發行,票面利率達8.57%,而同一日發行的7年期“12渝黔江債”利率為8.40%。同時,前一日發行的“12撫順城投債”票面利率則為8.53%。
        “利率高于8%也屬正常,前段時間城投債二級市場收益率在8.5%以上,目前市場有所好轉,但整體需求比較弱。”華龍證券固定收益研究員尹曉光告訴記者。
        尹曉光認為,未來城投債市場將會出現兩極分化,一些財政實力強,有土地質押和資源支撐,或有其他公司擔保的城投債將見底回暖。但其他低資質城投債投資風險仍然很大,尤其是經濟增速放緩對城投公司業績帶來利空因素。同時,盡管資金面有放松預期,但在通脹壓力下放松力度有限,對城投債的利好也會有限。
        對于未來城投債兩極分化行情,范小陽也持相同看法。在他看來,在地級市發債企業中,排名在前二分之一,且當地只有一家企業發債的,償付風險不大。個別發債較多、財政實力較弱的地方城投債存在償付風險。
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