春天終于來到，但是對于一些券商集合理財投資經理來說，2012年的春光并不明媚。
　　趁著市場轉暖，各大券商開始抓緊準備發行新產品。與此同時，另一項工作也在緊鑼密鼓進行中——更換投資經理。
　　據《每日經濟新聞》記者不完全統計，春節長假后至3月19日，至少有18只券商集合理財產品更換了投資經理。其中多數原因是“工作崗位變動”。
　　投資經理作為舵手，他們的來去對券商集合理財產品的投資風格、投資理念無疑有重要影響。券商為何會更換投資經理？換帥后的這些理財產品表現如何？《每日經濟新聞》記者展開了調查。

　　海通1個月換6位投資經理

　　梳理春節以后券商集合理財產品的公告，《每日經濟新聞》記者發現，最近更換投資經理最多的三家券商，一是海通證券，二是華泰證券，三是長江證券。
　　2月20日～3月19日，海通證券一個月時間更換了6只集合理財產品的投資經理。這6只產品分別是海通穩健成長、海通海藍消費精選、海通金中金、海通新興成長、海通內需價值優選、海通季季紅。
　　2月18日，華泰證券宣布，華泰紫金現金管家投資主辦由巫玲女士，變更為傅曉軒先生；理由為“工作崗位變動”。3月3日，王強先生取代郁紅高先生和余建軍先生，成為華泰紫金3號的投資主辦。3月19日，華泰紫金套利寶的投資主辦由王治國先生變更為邵明亭先生。
　　長江證券同樣更換了三款產品的投資經理。長江超越理財核心成長、超越理財靈活配置的投資經理從蘇柱林變更為杜見平；超越理財3號投資主辦從鄭亮變更為鐘誠。
　　此外，宏源證券旗下宏源3號，大通證券旗下大通星海一號等也在春節后變更了投資經理。
　　“券商資產管理大部分和基金一樣，都是實行業績考核和淘汰制度。”對于券商大量更換理財產品投資經理的現象，一位券商資管人士對《每日經濟新聞》記者表示。“每家券商制定的具體規則不大一樣，但基本框架多數差不多。去年A股市場很差勁，使得整個券商集合理財市場表現不佳，特別是偏股型產品更是如此。這時候一些資管經理‘下課’也在情理之中。另外，的確也有些人可能會出現工作調動，例如從資管調到自營部門等。”

　　換帥并非靈丹妙藥

　　但是在投資人心中，還有一個疑問，醫治集合理財產品的萎靡表現，更換投資經理就是靈丹妙藥？
　　今年以來，上證指數已經上漲6.83%，但上述券商集合理財產品多數仍表現不佳，跑輸大盤。據易天富基金投資決策分析系統數據，截至3月21日，長江核心成長今年以來凈值下跌了0.46%，海通證券旗下的海通穩健成長和海通海藍消費精選分別下跌3.55%和0.92%。
　　又如華泰紫金3號本次更換投資經理，已經是其不到兩年來第三次換帥。2010年6月，郁紅高取代魏寧偉成為紫金3號投資經理，2011年5月又增加余建軍共同擔任投資經理。而在去年下半年實行兩人共同擔任投資經理期間，華泰紫金3號凈值下跌達到32.22%，在同類的128只產品中排名126。這一次，華泰又回到單一投資經理時代。
　　某券商資產管理副經理指出，有時候，券商資管自己也很無奈。“產品表現與投資經理當然有很大關系，但是也有很多市場因素在里面。按照慣例，投資經理一般1～3個不等，如果是兩人或三人共同擔任經理，那么就是一人負責一部分資金。這樣也有點像雞蛋不放在一個籃子里的味道。但去年下半年A股泥沙俱下，而一些產品有持股比例規定，即使是多人擔任投資經理，虧損也是大概率事件。”
　　上述券商資產管理副經理進一步表示，現在的市場一步一回頭，做資產管理壓力同樣很大。“不過無論如何，提高自己的水平，努力實現正收益，才是券商集合理財的根本生存之道。”
　　但也有一些產品一改去年的頹勢。同樣是長江證券旗下產品，長江超越理財3號今年以來大幅反彈8.11%，近一個月凈值增長5.41%。大通證券的“獨苗”大通星海一號今年凈值反彈幅度也達到4.95%。
　　上述券商資管人士指出，每個人的投資風格是不一樣的，有時候券商理財產品換了投資主辦，就等于換了投資思路。一些新投資主辦可能會在接管產品后，先將老股票清倉，買入新的個股。“有時候套深了的股票反而漲得更快，而新買入的個股還要蟄伏；所以凈值表現就會參差不齊。也有一些產品去年四季度時倉位已經很低，為今年參與反彈儲備了彈藥。”
　　以長江超越理財3號為例。四季報顯示，去年年底，其股票市值僅剩下613.85萬元，占資產總值的5.76%。而在去年年初，其股票市值高達8820.91萬元。
　　另一位策略分析師則指出，這些更換了投資經理的券商集合理財產品所持重倉股值得投資者關注。“新經理如果調倉換股，會對這些股票起到壓制作用。”