自2011年年底以來，汽油價格上漲了大約18%，消費者又開始擔心總體通貨膨脹了。

　　湯森路透密歇根大學3月初的消費者信心報告顯示，消費者認為明年通貨膨脹率將升至4.0%。這是2011年5月份以來的最高通貨膨脹預期。而且，不只是消費者在擔心通貨膨脹問題。紐約聯邦儲備銀行和費城聯邦儲備銀行公布的3月份轄區調查均顯示，預測未來六個月物價上漲的制造商要遠遠多于預測物價下跌的制造商。

　　美國聯邦儲備委員會喜歡關注更長期的通貨膨脹預期，但如果短期預期驟升，決策者也不能掉以輕心。如果消費者和企業認為通貨膨脹會加劇，那么就會調整自己的行為。企業將試圖提高產品的售價，工人們可能也會通過談判獲取更高的薪資。這些行動將推高實際通貨膨脹，往往導致通貨膨脹預期進一步上升。

　　事實上，密歇根大學的報告顯示，每加侖4美元的油價已經喪失了對消費者的震懾作用；但如果油價逼近5美元，則可能引發廣泛和嚴重的影響。

　　對美聯儲而言，影響將是加倍的。首先，能源價格上漲會拖累經濟增長，因為購買其他商品的可用資金相應減少。其次，油價上漲可能推高長期通貨膨脹預期。

　　汽油價格達到每加侖5美元必然會讓決策者陷入兩難。一方面，能源成本上升拖累經濟活動，會讓市場更有理由相信美聯儲需進一步采取寬松措施；另一方面，通貨膨脹預期升溫又意味著美聯儲不宜進一步放松貨幣政策。