還有不到一周，美聯(lián)儲就將再次召開議息會議。有分析認(rèn)為，近期國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢撲朔迷離，美聯(lián)儲主席伯南克和他的團(tuán)隊(duì)可能選擇在13日的會議上暫時(shí)按兵不動。但考慮到經(jīng)濟(jì)和就業(yè)復(fù)蘇仍不穩(wěn)定，美聯(lián)儲也在考慮采取新的刺激措施。
據(jù)華爾街日報(bào)披露，美聯(lián)儲正在考慮一種新型的債券購買方案，即在買入長期抵押債券或國債的同時(shí)，以低息短期借款的方式將資金回籠。當(dāng)局希望借此達(dá)到既刺激經(jīng)濟(jì)，又不致引發(fā)通脹擔(dān)憂的效果。不過有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這樣的做法不大可能如愿，但這也從一個側(cè)面反映出當(dāng)局希望繼續(xù)“維穩(wěn)”的意愿。
未來幾個月備選
華爾街日報(bào)7日報(bào)道說，如果決定在未來幾個月采取新的措施提振經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲將考慮一種新型的債券購買計(jì)劃，以緩解外界對未來通脹的擔(dān)憂。美聯(lián)儲迄今為止的兩輪量化寬松（QE）操作，被不少人指責(zé)為今后的通脹埋下禍根。
報(bào)道說，根據(jù)新計(jì)劃，美聯(lián)儲將繼續(xù)印制鈔票，買入長期抵押貸款債券或長期國債，但隨后會以低息短期借款方式將這些資金回籠。報(bào)道稱，這樣的方案旨在緩解各界對一味“印鈔”將引發(fā)未來通脹的擔(dān)心。自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來，美聯(lián)儲已通過兩輪較大的QE操作買入超過2萬億美元的證券，以壓低借貸成本。
有分析認(rèn)為，美聯(lián)儲可能會通過逆回購的方式回籠資金。不過，一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，美聯(lián)儲的“如意算盤”可能行不通，因?yàn)檫@樣的方案無法如期壓低利率。
加拿大皇家銀行（RBC）的美國利率策略主管克羅厄迪表示，美聯(lián)儲正考慮的方案將推動短期利率攀升。他認(rèn)為，這一報(bào)道中的計(jì)劃將是“本輪危機(jī)以來較為錯綜復(fù)雜的政策之一”，因?yàn)檫@將鼓勵銀行把儲備資金投入國債回購市場，這會讓美聯(lián)儲維持低利率的初衷失去意義。
“推行這種政策將產(chǎn)生很大的扭曲，并且引發(fā)很多當(dāng)局不愿意看到的新問題。”克羅厄迪說。他認(rèn)為，該計(jì)劃顯然“弊大于利”。
決策者異常糾結(jié)
根據(jù)克羅厄迪的計(jì)算，通過逆回購協(xié)議對沖資金的做法，可能會推動回購市場的利率升至0.27%，超過美聯(lián)儲當(dāng)前的基準(zhǔn)利率。自2008年12月以來，美聯(lián)儲一直將利率維持在零至0.25%的超低水平，以刺激經(jīng)濟(jì)增長。
在1月份的前一次會議上，美聯(lián)儲意外地將實(shí)施超低利率的時(shí)間期限延長到2014年年底，這也引發(fā)了外界對于央行可能推出第三輪量化寬松的廣泛預(yù)期。
不過，隨著近期經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇加速跡象，美聯(lián)儲推行QE3的立場似乎又有所松動。上周出現(xiàn)在國會時(shí)，伯南克“令人失望”地沒有就QE3給出太多的暗示，這一度令風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫。
考慮到目前撲朔迷離的形勢，外界普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲在下周二的例會上可能不會急于做出任何決定。而從近期美聯(lián)儲官員的表態(tài)看，對于QE3應(yīng)不應(yīng)該出臺，決策者內(nèi)部也存在較大分歧。
客觀地說，美國經(jīng)濟(jì)近期的增長勢頭仍算得上溫和，但失業(yè)率卻在幾個月的時(shí)間內(nèi)從9%以上降至8.3%，這令決策者頗感驚訝。因?yàn)橥ǔＰ枰叩慕?jīng)濟(jì)增速才會讓失業(yè)率有如此大的降幅。這種反常現(xiàn)象可能意味著失業(yè)率的下降無法持續(xù)，當(dāng)然也可能是經(jīng)濟(jì)的潛在增長要比最近的數(shù)據(jù)所顯示得更為強(qiáng)勁。
鑒于此，伯南克上周在國會表示，他對就業(yè)增長能否持續(xù)感到懷疑。在搞清楚這個問題之前，美聯(lián)儲官員可能不會采取新的舉措。
延續(xù)扭轉(zhuǎn)操作阻力或最小
不過，從美聯(lián)儲過去兩年的“記錄”來看，不少人還是認(rèn)為美聯(lián)儲傾向于采取更多的寬松政策，直到經(jīng)濟(jì)更加明確地加速復(fù)蘇。
RBC的克羅厄迪表示，根據(jù)他的判斷，即便決策者在13日的下次例會上不宣布新的舉措，但“我們?nèi)杂X得當(dāng)局偏向于進(jìn)一步寬松的概率要大一些”。但在他看來，美聯(lián)儲不會采取華爾街日報(bào)所報(bào)道的新型債券購買方案。
金融市場似乎也樂見美聯(lián)儲傾向于采取更多寬松措施。周三，美國股市在華爾街日報(bào)有關(guān)美聯(lián)儲的報(bào)道發(fā)布后應(yīng)聲走高，三大指數(shù)都收高，其中，金融股漲勢明顯。
有分析認(rèn)為，即便不馬上啟動QE3，美聯(lián)儲也可能在開始為延長去年開始的“扭轉(zhuǎn)操作”做準(zhǔn)備。
瑞士信貸美國利率策略團(tuán)隊(duì)主管蘭茲表示，對美聯(lián)儲來說，推出“1.5版”的扭轉(zhuǎn)操作遇到的阻力可能最小。他表示，延續(xù)扭轉(zhuǎn)操作可能不會遇到政治阻力，同時(shí)又可以繼續(xù)對長期國債構(gòu)成支撐，以便讓美聯(lián)儲繼續(xù)評估經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況。