隨著創業板的啟動，所投資企業IPO后動輒數十倍乃至百倍的“高利潤”回報，讓中國創投市場獲得前所未有的發展。
記者調查發現，高速擴張的背后卻是暗流涌動、亂象叢生，從業隊伍良莠不齊，亂投資、搶項目、拼關系、拼價格成為常態。
“高利潤”誘惑引爆“全民PE”時代
中國創投市場有多火？看看數據就清楚了。
清科研究中心數據顯示，截至2011年底，中國創業投資暨私募股權(VC/PE)市場LP(有限合伙人)達4930家，可投資于VC/PE基金的資本總量超過47860億元，有人戲稱進入“全民PE”時代。
據復星集團董事長郭廣昌介紹，截至2011年，中國創業投資及私募股權投資機構達到3997家。而在2009年底，這一數據還是1200家。
致力于創投行業研究的清科集團創始人兼CEO倪正東曾經開玩笑地說，他在深圳的辦公室那一樓層，駐扎的全部都是做創投的，坐飛機上飛來飛去也多是VC和PE。
創投市場的繁榮還體現在眾多私人財富扎堆進入這一領域。清科研究中心3月初發布的《2011年中國私募股權投資市場LP年度研究報告》顯示，截至去年底，中國創業投資暨私募股權市場LP數量沖高至4930家，可投資于VC/PE基金的資本總量超過47860億元，其中有2272個為富有家族和個人投資者。知名民營企業家劉永好、馬云、史玉柱等均已經投入私募。
成立于2010年的云鋒基金，由阿里巴巴集團董事局主席馬云和聚眾傳媒創始人虞鋒共同發起設立，該基金還包括史玉柱、劉永好等自然人的美元及人民幣資產；新希望集團負責人劉永好還在重慶投資設立了兩家私募基金，注冊資金分別為3億元和1億元；體育明星姚明及其他滬上知名人士參股組成了宏鷹資本，管理資金規模大約為150億元。
有業內人士分析認為，之所以會形成“全民PE”盛況，關鍵在于創投市場一夜暴富的神話屢屢上演，吸引了大量富余資金蜂擁而至。
中小板、創業板的推出為創投機構提供了最佳退出渠道的同時，也創造了新一輪的造富潮。除上市企業高管外，潛伏其間的創投機構成為第二大暴富主體。
最突出的例子應屬在中小板上市的海普瑞。海普瑞在2010年4月登陸中小板。國際知名投行高盛集團下屬子公司GSPharma在2007年9月以491.76萬美元增資，持有海普瑞藥業1125萬股，后經增資擴股達到4500萬股，平均持股成本1.57元/股；以海普瑞148元的發行價計算，GSPharma在不到三年的時間，凈賺65.89億元，獲利達93.27倍。
同樣，去年1月份在上交所上市的華銳風電也讓新天域等多家機構獲得超百倍的賬面投資回報。清科公布數據顯示，去年PE退出賬面回報倍數最高的案例為新天域資本退出華銳風電，退出回報倍數為180倍。而VC方面，年內IPO退出案例數量最多的機構為深創投，共有11家企業實現上市，平均賬面回報倍數5.73倍。
高速擴張背后亂象叢生
2月24日晚間，漢森制藥發布公告，公司副董事長陳水清因個人涉嫌違法被捕。記者核實發現，陳水清被捕前作為上海復星創業投資管理有限公司總裁，曾在多家上市及擬上市公司任職。
盡管陳水清案件還在偵破當中，但是陳水清作為一位資深的創投從業者和高管，他的被捕在業界引起不小震動。深圳市創業投資同業公會常務副會長王守仁表示，陳水清事件僅是中國創投市場亂象的冰山一角。去年，天津天凱、活立木等一批股權投資基金涉嫌非法集資案被立案調查，發生在浙江的“吳英”案更是人人皆知。
王守仁說：“PE腐敗是創投市場亂象的一個極端表現。”他認為，真正讓管理層和投資者擔憂的是“全民PE”之下的惡性競爭，盲目投資和哄搶項目。
王守仁認為，創業板啟動，讓創業投資迎來很好機遇，不少創投獲得了高收益，同時募集了大量資金，擴大了隊伍，并在全國各地設立分支機構。但是快速擴張的背后是暗流涌動、亂象叢生。突出表現在三個方面：一是投資的盲目性和投資質量下降；二是惡性競爭，哄搶項目；三是從業隊伍質量良莠不齊。
深創投董事長靳海濤則總結出創投市場五大亂象，包括獨霸項目；蘿卜快了不洗泥；粗放型爭搶項目；未做盡職調查提前給企業預付資金鎖定項目；向企業承諾超出自身能力的服務以獲取投資機會。
記者不久前接觸一位從事包裝制造業的山東企業，到深圳尋求風投資金。這家企業條件苛刻，不僅要求創投進入市盈率在10至15倍之間，同時以“行業特殊”為理由，僅提供財務數據的復印件。就是如此，依然吸引了眾多創投公司趨之若鶩。
“暴利”時代或將終結
王守仁認為，中國創投市場的混亂和無序，使得這一行業在瘋狂之后迅速陷入募集困難、投資減緩、退出銳減等困難境地，未來調整和整頓將成主流。
倪正東在第十一屆中國創業投資暨私募股權投資年度論壇上坦言，盡管募資額呈增長態勢，但新募基金規模走低，隨著市場流動性減少，機構募資強度增加，基金規模增長乏力。而創投公司的退出渠道也出現受阻跡象，2011年前11個月，共有123支私募股權投資基金從被投企業中實現退出，案例數量較上年同期的138筆下滑10.9%。投資回報也有明顯下降趨勢。
倪正東說：“今年創投業投資增長兩倍，退出卻減少一半，這一現象值得深思。是不是VC/PE的投資腳步太快了？”
王守仁認為，中國創投業發展到今天，總體上仍停留在“摸著石頭過河”的盲目無序狀態。這種情況已嚴重制約我國新型創業資本市場的發展。
去年12月8日，國家發改委正式下發《關于促進股權投資企業規范發展的通知》，從設立與資本募集及投資領域、風險控制機制、管理機構的基本職責、信息披露制度、備案管理和行業自律五大方面，對全國性股權投資企業提出規范要求。有業內人士分析認為，此次新規的兩大要點在于，強制股權投資機構備案；備案范圍由部分試點地區擴大到全國范圍，這標志著我國股權投資“規范化管理新時代”全面到來。
天津市也在今年3月初出臺政策，規范已在天津注冊的PE機構，要求進行分類備案的股權投資企業實繳資本不少于2000萬元，或者已完成對外項目投資。這意味著那些募資不到位的“空頭基金”將無藏身之地。
今年兩會上，有代表、委員提出加快《證券投資基金法》的修改進度，把私募基金納入重點監管的范疇，使其從地下走向地上，通過公開化、合法化、規范化以及有效監管使它有序發展；建立靈活有效的監管體系；健全私募股權基金的退出機制等。
有業內人士指出，隨著國家對創投市場監管和查處力度的加大，以及在市場優勝劣汰法則的作用下，中國創投市場必然會迎來一場革新與整頓，“暴利”時代或將終結。今后的趨勢將是社會資金都會投資有品牌、有專業優勢的創投企業。