上市公司2011年年報已經進入密集披露期。已公布的年報顯示，2011年全年上市公司平均凈利潤增幅僅為15%，四季度更是出現了凈利潤大幅下滑29%的情況，而從應收賬款等指標來看，上市公司整體的壞賬風險明顯上升。

　　四季度利潤驟降三成　ST廣鋼巨虧4.5億元

　　WIND統計數據顯示，截至3月4日，兩市已有264家上市公司公布了2011年年報。264家公司2011年共計實現營業收入8548億元，同比增長21%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤538億元，同比增長僅為15%。264家公司中，凈利潤同比下滑的達到了68家，占比25.8%，其中青海明膠凈利潤下滑幅度達到了2846.90%，是目前已公布年報的上市公司中跌幅最大的。從凈利潤的絕對值來看，有13家上市公司出現了虧損的情況。
　　而從去年第四季度單季度的情況來看，更不容樂觀。WIND統計數據顯示，在有統計數據的262家上市公司中，去年第四季度共計實現營業收入2300億元，同比增幅僅為6%；而凈利潤則為122億元，同比大幅下降了29%。262家上市公司中，四季度出現凈利潤下滑的達到了113家，占比高達43.1%，虧損的則達到了32家，占比達到了12%。以虧損金額最大的*ST廣鋼為例，2011年第四季度，該公司的虧損金額就達到了4.5億元，占到了全年虧損總額的65%。
　　從行業來看，凈利潤跌幅較大的企業中，材料類企業居多，丹化科技、渝三峽A、新鄉化纖、華峰氨綸等凈利潤跌幅均達到了80%以上。
　　方正證券策略研究總監趙偉對《經濟參考報》記者表示，2011年原材料價格持續高位運行，造成企業的經營成本較高，另外，企業融資的成本比較高，人工成本也在上漲，都壓縮了上市公司利潤的空間。對于今年一季度企業的業績，趙偉表示依然不樂觀，環比去年四季度可能會進一步下降。

　　創業板難言高增長　平均利潤增長僅13.88%

　　WIND統計數據顯示，截至目前，已有36家創業板上市公司公布了2011年年報，在有可比較數據的35家中，2011年全年共計實現營業收入173.4億元，同比增長36%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤則為35.4億元，同比增長32%。統計還顯示，在上市創業板上市公司中，凈利潤增幅在50%以上的僅有7家。
　　而來自深交所的數據統計顯示，從已披露的年報和業績快報來看，創業板291家公司2011年度累計實現主營業務收入1419.35億元，較2010年度同比增長26.62%；累計實現凈利潤215.51億元，較2010年度同比增長13.88%。深交所表示，從統計數據看，創業板公司業績增長趨勢放緩。2011年度創業板公司平均營業收入增長率、平均凈利潤增長率分別為26.62%、13.88%，均低于2010年度的38.02%、31.2%。

　　應收賬款激增　“三角債”風險隱現

　　除了營業收入和凈利潤指標不盡如人意外，應收賬款等指標、存貨等資產負債指標也顯示上市公司的未來業績增長存在諸多隱患。
　　WIND統計數據顯示，在可比較的260家上市公司中，2011年應收賬款較2010年同比上漲了34.9%；其存貨則從2010年同期的1440億元增長至2038億元，增幅達到了41.5%。截至2010年末，上述公司的貨幣資金總額為2101億元，同比增長僅為11.6%，其短期借款卻從2010年的964億元驟增39%至1339億元；長期借款則從769億元增長16%至891億元。
　　應收賬款作為一項能夠影響公司營運資金周轉和經濟效益的財務指標，往往能夠反映公司在資金管理上的真實狀況。趙偉表示，應收賬款的增多，表明上市公司許多利潤仍停留在紙面上，可能會使公司的壞賬增多，進一步影響其業績。
　　260家上市公司中，出現應收賬款上升的達到了209家，占比高達80.4%。應收賬款同比增長超過100%的則達到了53家，占比達到了20.4%。其中，剔除ST類公司后，司爾特、大有能源、云南旅游、華夏幸福、榮盛石化、中航電子、焦作萬方、東凌糧油、林海股份和興蓉投資的應收賬款增幅位居前列，均達到了300%以上。中航電子、TCL集團和國電南瑞的應收賬款增長的絕對值都在10億元以上，分別達到了13.9億元、10.6億元和10.2億元。
　　分析人士表示，上市公司應收賬款多發生在產業鏈的上下游公司之間，如果供需情況達不到改觀，企業資金鏈將出現問題，賬款難以及時收回或者成為壞賬，類似于歷史上的企業“三角債”危機可能會卷土重來。“當然，不會像上世紀90年代那么嚴重。”趙偉說。