理財周報記者了解到，由主要商業(yè)銀行發(fā)起、每次都邀請銀監(jiān)會業(yè)務創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部有關(guān)負責人參加的理財業(yè)務聯(lián)席會議，將在近日召開例行會議。此次會議將對一個叫作《商業(yè)銀行理財業(yè)務投資管理辦法》(以下簡稱“辦法”)的文件進行最后討論和修訂。該《辦法》有望近期出臺。
據(jù)多位聯(lián)席會議成員銀行人士透露，銀行普通理財資金在交易所開戶直投二級市場將在《辦法》中有所體現(xiàn)。
而該《辦法》正是銀監(jiān)會在組織制定的理財業(yè)務“統(tǒng)一大法”的最重要內(nèi)容之一。
上述動態(tài)也證明，中國證監(jiān)會主席助理吳利軍不久前在證券公司營業(yè)部調(diào)研時的相關(guān)表態(tài)并非空穴來風。吳利軍當時的說法是：證券公司除了繼續(xù)引導、支持和服務社保基金、企業(yè)年金和保險機構(gòu)進行證券投資外，還要加強與商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的合作，在投資組合中增加相對安全、高回報的理財產(chǎn)品，引導銀行理財計劃更多面向二級市場進行長期投資和價值投資。
事實上，銀行普通理財資金開戶直投二級市場正呈山雨欲來之勢。
本周，理財周報記者獨家采訪多位參與《商業(yè)銀行理財業(yè)務投資管理辦法》起草的銀行業(yè)人士。值得關(guān)注的是，他們給出了未來銀行理財業(yè)務的六大預言，包括銀行投資顧問、客戶風險偏好、交易防火墻、資金比例，以及“理財計劃”主體性質(zhì)的描述和界定。銀行的未來角色是否能如預言發(fā)展，還需拭目以待。
理財資金投資二級市場：從間接到直接
吳利軍所言“引導銀行理財計劃更多面向二級市場進行長期投資和價值投資”值得解讀。
所有接受理財周報記者采訪的銀行業(yè)內(nèi)人士都認為，吳利軍所說的“銀行理財計劃”是指私人銀行業(yè)務之外的“銀行普通理財計劃”。
這是因為，現(xiàn)行有關(guān)文件對私人銀行業(yè)務已是“開了口子的”，即商業(yè)銀行對于私人銀行客戶已經(jīng)可以提供服務，滿足投資者投資于二級市場的要求。
如：銀監(jiān)會在2009年7月份發(fā)布的《關(guān)于進一步加強商業(yè)銀行個人理財業(yè)務投資管理有關(guān)問題的通知》里面規(guī)定：理財資金不得投資于境內(nèi)二級市場公開交易的股票或與其相關(guān)的證券投資基金。理財資金參與新股申購，應符合國家法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)定；但對于具有相關(guān)投資經(jīng)驗，風險承受能力較強的高資產(chǎn)凈值客戶，商業(yè)銀行可以通過私人銀行服務滿足其投資需求，不受上述限制。
基于上述規(guī)定，在過去的時間里，各商業(yè)銀行開發(fā)的普通理財產(chǎn)品與二級市場的關(guān)系都是“間接”關(guān)系。“間接”的意思是指商業(yè)銀行一般通過信托公司作為中間渠道，同時找券商等機構(gòu)作為投資顧問具體操盤，來間接實現(xiàn)對二級市場的投資。
對于這種“間接”模式，商業(yè)銀行有自己的看法。“券商本身就有很多產(chǎn)品，還要專門組織一個團隊來幫商業(yè)銀行做投資，精力難以充分保證。而且，券商的投資理念和商業(yè)銀行的投資理念不一樣，所以這塊業(yè)務做得一直不是很大。”某國有商業(yè)銀行理財業(yè)務相關(guān)部門負責人說，“我們希望能通過理財計劃直接在交易所開戶進行二級市場投資把這塊業(yè)務做大。”
將來一旦有了直投二級市場的資格，大部分商業(yè)銀行可能還得為投資團隊的缺乏而著急。這就是目前的現(xiàn)實情況：除了個別大型商業(yè)銀行初步具備一定的投資管理能力，絕大多數(shù)商業(yè)銀行在投資管理方面不僅缺人才，而且缺乏相應的制度、流程等。
“理財資金可以直投二級市場后的短時間內(nèi)，商業(yè)銀行可能還得請外面的機構(gòu)擔任投資顧問。”某股份制商業(yè)銀行私人銀行中心負責人說。
但上述國有商業(yè)銀行負責人也坦言：“畢竟在商業(yè)銀行購買理財產(chǎn)品的客戶，其風險偏好和在二級市場買基金、股票的投資者還是有差異的。所以，將來銀行客戶對投資于二級市場的相關(guān)理財產(chǎn)品反應如何還得觀察。”
某國有商業(yè)銀行理財業(yè)務負責人說，銀行理財業(yè)務屬于代客理財。銀行理財資金交易和銀行自營交易是完全分開的。所以，“防火墻”是客觀存在的。
以“理財計劃”的名義開戶
普益財富數(shù)據(jù)顯示，2011年，我國銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為19176款，較2010年上漲幅度為71.40%；產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模為16.49萬億元人民幣，較2010年增長幅度高達1.34倍。無論是產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量還是產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模，其同比增速均大幅超過2009年和2010年，可見銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行有明顯提速跡象。
一般的投資者可能想不到：讓所有銀行理財業(yè)內(nèi)人士困惑的是，盡管中國商業(yè)銀行的理財業(yè)務開展已有七八年時間，盡管到2011年底理財產(chǎn)品資金余額已經(jīng)有4萬多億元，但商業(yè)銀行的理財業(yè)務的身份仍不明晰。
“‘理財計劃’是個什么東西？到現(xiàn)在，其主體性質(zhì)在法律地位上沒有得到一個清晰確認。如果允許銀行理財計劃在交易所開戶，那拿誰的組織機構(gòu)代碼證，拿誰的營業(yè)執(zhí)照去辦？”上述國有商業(yè)銀行理財業(yè)務負責人表達了如此困惑。
現(xiàn)在，讓銀行理財界看到了希望：如果銀行理財資金可以在交易所開戶，銀行理財身份不明的問題就有望得到一并解決。因為要開戶就必須明確開戶主體的身份性質(zhì)。
根據(jù)理財周報記者的多方采訪了解，未來銀行理財資金投資二級市場很可能以“某某銀行理財計劃”名義通過證券公司開設交易所賬戶。
“未來的《辦法》可能在對銀行理財資金直投二級市場做出規(guī)范的同時，也應該會對銀行‘理財計劃’主體性質(zhì)做出描述和界定。”某股份制商業(yè)銀行理財業(yè)務部門負責人說。
“未來銀行理財資金直投二級市場的資金比例應該會在相關(guān)產(chǎn)品的投向中加以具體說明。”某國有商業(yè)銀行金融市場部負責人說，“這不難做到，現(xiàn)在的理財產(chǎn)品說明書已經(jīng)載明各類投資資產(chǎn)的具體種類和比例區(qū)間。”
某股份制商業(yè)銀行個金部有關(guān)負責人表示，以“理財計劃”開戶為過渡，未來銀行理財業(yè)務的最終目標是應該朝著“資產(chǎn)管理商”的角色轉(zhuǎn)變。有條件的銀行甚至可以成立獨立的具有法人地位的資產(chǎn)管理公司，做大銀行理財業(yè)務。
監(jiān)管部門在行動
銀行理財資金直投二級市場的進程決定于銀監(jiān)會和證監(jiān)會等部門的協(xié)作程度。市場已經(jīng)看到，吸引更多長期資金入市是新一任證監(jiān)會主席郭樹清的明確思路。
據(jù)接近銀監(jiān)會的消息人士透露，目前銀監(jiān)會對銀行理財資金在交易所開戶投資二級市場的態(tài)度是“樂觀其成”。銀監(jiān)會關(guān)心的合規(guī)銷售、風險把控等；央行似乎對此有一些擔心，主要擔心此舉對貨幣調(diào)控帶來影響。
據(jù)上述消息人士透露，由于此前對銀行理財業(yè)務的規(guī)范性文件相對分散，很多是以《某某通知》的形式存在。從去年以來，銀監(jiān)會就組織主要商業(yè)銀行對已有的銀行理財業(yè)務相關(guān)文件進行系統(tǒng)性的整理和修訂。這就是銀行理財業(yè)內(nèi)一直傳說的理財業(yè)務“統(tǒng)一大法”。
據(jù)理財周報記者了解，理財“統(tǒng)一大法”的第一稿是俗稱“一托七”的框架，即：在總的《商業(yè)銀行理財業(yè)務管理辦法》之下具體分設七個管理辦法：《商業(yè)銀行產(chǎn)品研發(fā)設計管理辦法》、《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》(已出臺)、《商業(yè)銀行理財業(yè)務投資管理辦法》(如本文前述)、《商業(yè)銀行理財業(yè)務信息披露管理辦法》、《商業(yè)銀行理財業(yè)務人員管理辦法》、《商業(yè)銀行客戶評估管理辦法》以及《商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務管理辦法》。在“一托七”架構(gòu)之外，另設了“商業(yè)銀行QDII業(yè)務專題研究”項目。
按照當初分配的任務，工行、光大銀行牽頭其他銀行負責《商業(yè)銀行理財業(yè)務投資管理辦法》的起草；中信銀行牽頭其他銀行負責《商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務管理辦法》的起草。其他各管理辦法的起草各有牽頭銀行負責。
理財周報記者了解到，“一托七”框架第一輪的起草基本完成。現(xiàn)在出現(xiàn)另外一種說法：“一托七”的框架可能會改為“一加一”的框架，即將原來的《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品研發(fā)設計管理辦法》并入《商業(yè)銀行理財業(yè)務投資管理辦法》，統(tǒng)稱為后者；另一方面，將其余具體的各《管理辦法》并入總的《商業(yè)銀行理財業(yè)務管理辦法》。
但據(jù)接近銀監(jiān)會的消息人士稱，目前銀監(jiān)會尚未決定理財“統(tǒng)一大法”的體系框架是使用“一托七”還是“一加一”。但無論是“一托七”還是“一加一”，《商業(yè)銀行理財業(yè)務投資管理辦法》在其中都居于重要地位。而銀行理財資金直接開戶進行二級市場投資將可能是《商業(yè)銀行理財業(yè)務投資管理辦法》的最大突破。
“這次理財‘統(tǒng)一大法’的制定對中國銀行業(yè)的理財業(yè)務影響巨大。”某業(yè)內(nèi)知情人士告訴理財周報記者，“特別是對于客戶或者對于社會公眾而言，產(chǎn)品研發(fā)和投資管理這塊業(yè)務在過去是最不公開的，屬于最核心機密的一塊。對其進行規(guī)范管理意義重大。”
此外，在“統(tǒng)一大法”中，對于私人銀行業(yè)務的規(guī)范也將具有突破意義。如前述，中信銀行是《商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務管理辦法》起草牽頭銀行。
理財周報記者注意到，《中國私人銀行發(fā)展報告》提出，銀監(jiān)會可以將擬出臺的私人銀行業(yè)務管理辦法等相關(guān)規(guī)章升格為國務院條例，明確授予私人銀行應用信托制度或發(fā)放資產(chǎn)管理(準信托)牌照——需要明確委托資產(chǎn)獨立于商業(yè)銀行和其他顧問、托管機構(gòu)；明確私人銀行投資范圍不受普通商業(yè)銀行限制；明確銀行接受客戶委托資產(chǎn)與自營資產(chǎn)投資隔離的原則等。
“因為《商業(yè)銀行法》與《信托法》均實質(zhì)上授權(quán)國務院可以對商業(yè)銀行從事信托投資業(yè)務‘另行規(guī)定’，所以通過這一立法形式既可以減少立法成本，又可以化解商業(yè)銀行法和信托法的制約，為中國私人銀行業(yè)務的開拓式創(chuàng)新打開突破口。”業(yè)內(nèi)知情人士說。
據(jù)了解，上述觀點已經(jīng)滲透進《商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務管理辦法》的第一稿中。