“想當年，長航鳳凰，那可是長江霸主啊，一船難求啊，現(xiàn)在怎么淪落到吊尾老幺，賣船借債求生呢？”2月15日下午，在漢口老長航宿舍樓下，一位前長航員工如此感慨。
　　雖然在全球航運業(yè)不景氣的大背景下，航運企業(yè)都面臨著寒冷的“冬天”，但是有業(yè)內(nèi)人士指出，國內(nèi)企業(yè)出現(xiàn)大幅虧損，除了因形勢確實不利外，也與企業(yè)對形勢估計不足以及創(chuàng)新不力有關(guān)。

　　曾經(jīng)霸主如今“老幺”

　　連續(xù)三年經(jīng)營虧損，資產(chǎn)負債率近100%，早已突破銀行貸款安全邊際，曾經(jīng)的行業(yè)巨頭長航鳳凰在重組失敗的背景下，企業(yè)的經(jīng)營狀況和發(fā)展前景令人堪憂，各項財務(wù)指標在行業(yè)排名中都是吊尾的老幺。
　　2012年1月30日，長航鳳凰公布2011年業(yè)績預(yù)報，2011年凈利潤預(yù)計虧損8.7億至8.8億元，而去年三季度公司凈利潤虧損僅為4.38億元，僅去年第四季度公司凈虧損達到4.32億元。而對比與其收入規(guī)模相近的航運企業(yè)，如中海海盛、寧波海運等行業(yè)內(nèi)企業(yè)，這些企業(yè)三季報顯示利潤均為正值。
　　凈利潤的下滑也使得長航鳳凰的每股凈收益迅速下降。據(jù)同花順軟件統(tǒng)計，截至去年前三季度，航運業(yè)14家企業(yè)中，長航鳳凰每股收益以-0.65元列位最后一名。而銷售毛利率、銷售凈利率等數(shù)據(jù)均不樂觀。截至去年前三季度，長航鳳凰的銷售毛利率為-5.69%，銷售凈利率為-21.35%，營業(yè)成本率為105.69%，排名均列全行業(yè)倒數(shù)第二；凈資產(chǎn)收益率以-54.62%排名全行業(yè)最末。
　　一方面是公司經(jīng)營虧損規(guī)模在加大，另一方面大量的借債，長航鳳凰連續(xù)三年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入不敷出，凈流出1.3億元以上，資產(chǎn)負債率從2009年的82.13%增加到2011年第三季度的92.51%。
　　根據(jù)同花順軟件統(tǒng)計，長航鳳凰的資產(chǎn)負債率排名僅次于SST天海(600751)，在全行業(yè)中排名倒數(shù)第二位。從償債能力來說，其資產(chǎn)流動比率0.42，速動比率0.40，皆為全行業(yè)最低，償債能力令人擔憂。

　　環(huán)境決定命運？

　　長航鳳凰董秘李嘉華對中國證券報表示，目前整個行業(yè)都在虧損中，而近一段時間宏觀調(diào)控導致銀行銀根縮緊，“一些大的航運企業(yè)虧損數(shù)字可以嚇死人，我們的虧損跟它比是九牛一毛。當然，我們規(guī)模比他們小一些，抗風險能力也差一些。” 李嘉華的邏輯，也是近年來長航鳳凰官方常用的，就是行業(yè)大環(huán)境不好是公司變成“落水鳳凰”的罪魁禍首，諸如波羅的海指數(shù)低迷，油價和人力成本不斷高企，或者長江航道受限等。
　　曾有投資者在股吧里說，長航鳳凰最喜歡找的替罪羊是波羅的海指數(shù)，尤其是波羅的海國際干散貨運價指數(shù)。“波羅的海指數(shù)是個筐，長航鳳凰隨便裝”，有投資者如此生動表述。投資者想了解的是，同樣的大環(huán)境，為何長航鳳凰最差呢？
　　事實上，自2009年起以來，長航鳳凰已經(jīng)是靠借錢度日。僅以長期借款這一指標來看，長航鳳凰從2006年底的7.99億元，到2011年9月底的30.58億元。不足6年，長航鳳凰的長期借款數(shù)額幾乎翻了近兩番。事實上，自經(jīng)濟危機以來，長航鳳凰都處于虧損狀態(tài)，其中2009年虧損4.11億元，2010年虧損1.59億元，2011年前三季度虧損4.38億元，預(yù)計全年虧損8.7億元。