電子商務奇跡般的擴張速度無法掩蓋大部分電商企業持續處于虧損狀態這一不爭的事實。業內人士認為，2012年將不是電商上市年，而是淘汰年、生死年。所有的公司即使上市，價格也應該比估計的低一些，很可能是流血上市。

　　風投出手更加謹慎

　　與2011年上半年如火如荼的投資熱情相比，2011年下半年以來風險投資商的步伐明顯慢了下來。多家電商的海外上市計劃因存在公司盈利模式不清、財務狀況混亂等問題而被叫停，風投在出手時也更加謹慎，電商企業面臨著前所未有的融資難題。
　　清科集團CEO倪正東在前不久表示：“風投們在2010年下半年到2011年上半年投了很多電商公司，但是這些公司虧損嚴重，2011年電商全行業虧損總額達到20多億美元。”
　　在投資的另一端，電商企業已深有體會。淘寶商城CEO張勇和瑪薩瑪索的CEO孫弘都表示，雖然好的項目依然可以拿到資金，但大部分項目的融資變得越來越難，很多電商企業的資金流都很緊張，資本的冬天已然來臨。　
　　最讓風投們感到心涼的莫過于團購，這一新鮮事物在短短兩年內經歷了過山車式的發展。從最高峰時每天有近百家網站上線的“千團大戰”，到現在的“千團倒閉”，全國人民一起見證了團購行業的瘋狂，以及瘋狂過后的哀鴻遍野。

　　造血能力不足

　　雖然披著虛擬化、網絡化的外衣，但電子商務就其本質而言依然是一種生意，做生意最重要的就是盈利。一個殘酷的現實是，目前絕大多數電商企業都處在規模越做越大，財務上卻持續虧損的狀態，似乎都是在賠本賺吆喝。
　　業界指出，運營成本高企無疑是電商企業難以盈利的首要原因，這也解釋了為什么2011年以來在營業額呈爆炸式增長的同時，電商企業卻持續虧損。
　　目前，大部分電商企業都處于行業初期快速擴張的階段，巨大的生產、物流建設成本無法避免。凡客誠品的CEO陳年說：“電子商務其實是一個很長很長的鏈條，尤其是對于我們做品牌的，幾乎是把傳統商業前端的制造到最后的物流配送全都做了。就拿退換貨的問題來說，過去早期的時候，很多公司都是想盡辦法不讓用戶退貨。但現在凡客提出30天內無條件退換貨，這些要求讓電子商務企業付出很大代價。”
　　同樣，擴張期內不斷增加的員工數量和廣告投入也是電商企業必須承受的。齊家網CEO鄧華金就明確表示，正是不斷增加的人工成本和廣告成本推升了企業的整體運營成本。
　　創辦于2008年的名鞋庫當年就實現盈利，但2009年馬上進入虧損。名鞋庫CEO許松茂說：“第一年盈利是因為當時金融危機的影響尚未消退，奧運會也才剛結束，市場上有很多低價格的庫存。而第二年虧損是因為我們為了建設一個高效系統和訂單處理平臺而加大了投入，隨著規模發展不斷地調試系統，這個過程需要很大精力和很多金錢。”

　　未來有很大空間

　　事實上，世界電子商務的鼻祖、美國最大的B2C網站亞馬遜公司，在其1995年成立后一直處于虧損狀態，直到七年后才開始盈利，期間總虧損額高達近30億美元，這值得中國電商行業深入思考。
　　瑪薩瑪索CEO孫弘強調，電商企業要想迎來發展的春天，首先必須在這個冬天生存下去，而生存發展的關鍵就在于消費者的信任和支持，這來源于企業品牌準確的定位和堅持。
　　“對中國的電子商務來說，并不存在所謂冬天的概念，因為我們之前并沒有經歷過真正的春天，只是有一些資本的陽光曾經過度照耀了我們，催生了一些東西。”《商業價值》雜志主編張鵬說，中國電商企業目前處在一個充滿躁動和迷茫的青春期，現在對他們下結論還為時過早，但近兩年融資潮、“圈地運動”以及各種模式的迅速興衰，確實值得電商企業們深入思考。
　　“我相信未來還是有很大空間的，因為電商行業有任何領域都沒有的強大張力和無限創新空間。”張鵬如是說。