記者：從上次金融工作會議到現(xiàn)在，5年來世界經濟經歷了百年一遇的金融危機等重大事件。我們采取了哪些措施成功應對這場國際金融危機？
周小川：2007年金融工作會議設定了一些重大金融改革、發(fā)展、開放方面的安排，但隨后遭遇了國際金融危機，這次危機爆發(fā)的速度超過大家的預想，對我國的沖擊明顯加大。之后，我們把主要精力放在應對危機沖擊上，采取了適度寬松的貨幣政策，提振信心，擴大內需，促進了我國經濟率先實現(xiàn)企穩(wěn)回升。
隨著中國經濟向好勢頭逐步鞏固，通脹預期和價格上漲壓力也有所加大，我們及時調整貨幣政策取向、節(jié)奏和力度，貨幣政策回歸穩(wěn)健，加強宏觀審慎管理，把好流動性總閘門，引導貨幣條件逐步回歸常態(tài)，有效遏制物價過快上漲勢頭，妥善處理好保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調整經濟結構和管理通脹預期的關系。
這5年來，金融宏觀調控工具體系進一步豐富，逆周期的金融宏觀審慎管理制度框架初步建立，調控機制建設和轉型取得重大進展，調控的科學性、有效性和前瞻性進一步提高，有力促進實現(xiàn)了“穩(wěn)增長、抑通脹、減順差、擴內需、調結構”的目標。
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今年經濟增長下行壓力增大，對通脹仍不能掉以輕心，宏觀調控面臨更多“兩難”選擇 |
記者：回顧2011年，從年初比較密集的宏觀調控到微調，再到中央經濟工作會議確定“穩(wěn)中求進”的總基調，宏觀政策出現(xiàn)了一些適應經濟形勢的變化。如何看待2012年的經濟形勢和相應的政策選擇？
周小川：總的來看，2012年世界經濟面臨的困難和不確定性都會比較多，對此一是要注意觀察，二是要加強政策的儲備，做好應對。
從國際上看，歐債危機的演變、美國經濟復蘇的不確定性、新興市場經濟體增長的減速等問題都存在，如果這些因素加總在一起，外部環(huán)境就不太好。更重要的是，國際經濟瞬息萬變，發(fā)展態(tài)勢目前看不太準，因此要對這些情況準備一些應對。
從國內經濟來看，受國際經濟形勢影響，出口增速有所放緩，經濟增長下行壓力明顯增大。同時，影響物價上漲的因素仍然較多，特別是土地、勞動力、環(huán)保成本因素長期存在。今年又逢地方政府換屆，各地推動城鎮(zhèn)化、工業(yè)化的熱情都很高，對通貨膨脹仍不能掉以輕心。這些問題相互交織和疊加，使宏觀調控面臨更多“兩難”選擇。
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去年貨幣供應總量適度，不應由于結構性問題而一定要去調整總量政策 |
記者：中央經濟工作會議給2012年的貨幣政策定調為繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策，這和2010年年末提出的“穩(wěn)健”有何區(qū)別？
周小川：“穩(wěn)健”一詞的覆蓋面比較大。中央經濟工作會議特別強調了宏觀政策要有靈活性、針對性，同時加強科學性、前瞻性、有效性，我們會密切觀察國際國內形勢的發(fā)展，來進行適時適度的調整。要做好外部環(huán)境比較差的打算，同時對于抑制物價上漲過快也不能放松，還需要合理管理通脹預期。此外，結構調整方面任務也還比較艱巨。宏觀政策對這些問題都還需要作出權衡。
要實施好穩(wěn)健的貨幣政策，實現(xiàn)穩(wěn)中求進，需要豐富和完善貨幣政策工具箱，里面既要有數(shù)量型的調控工具，還要有價格型的調控工具，既要有傳統(tǒng)的調控工具，也要開發(fā)一些宏觀審慎性政策工具，要做到盡量齊全地擺在那兒，做到在干活的時候都能找到，隨時有合適的工具可以用上。
記者：在剛剛過去的一年，“錢荒”這個詞被媒體頻頻提及，小型微型企業(yè)融資難問題進一步凸顯。這是否意味著2011年貨幣供應量的水龍頭關得有點緊？
周小川：應當說，去年貨幣供應總量的把握還是適度的，否則也不可能保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展、遏制物價過快上漲勢頭。與此同時，去年在銀行業(yè)的努力下，中小企業(yè)貸款增幅高于全部貸款增幅，增幅之高近年來少見。由于一些成本上漲、產業(yè)鏈上存在拖欠等因素，使中小企業(yè)特別是小微企業(yè)仍然感到經營困難，需要在結構上采取更好的辦法來加以解決。
我們不應由于結構性問題的存在使某些環(huán)節(jié)缺少資金而一定要去調整總量政策。如果傳導機制不暢，總量政策的調整不一定能使資金到達所需要的地方去。
記者：從去年10月起，外匯占款連續(xù)兩個月負增長，這是否意味著我國出現(xiàn)了資本流出的趨勢？
周小川：從近期情況來看，歐洲主權債務危機影響到國內的外匯市場，影響到資本流動方向的變化，應該說這是一個正常的現(xiàn)象。
我國匯率形成機制改革的一個主要目標是促進國際收支的平衡，讓人民幣匯率處于合理均衡水平，屆時資本不是只在一個方向流動，而是有流入也有流出。目前一定程度的資本流出，與我們國際收支平衡的目標方向并不矛盾。
記者：近期國內外匯市場多次出現(xiàn)人民幣匯價觸及匯率浮動區(qū)間下限的情況。未來匯率浮動區(qū)間會不會擴大？
周小川：我國目前人民幣匯率波動幅度在正負5％。區(qū)間以內。未來，隨著資本流入流出相對比較均衡，擴大匯率波動幅度的條件會比較成熟，匯率的浮動區(qū)間可以進一步擴大，這是由市場供求關系和市場參與者提出的交易決定。波動幅度的擴大并不意味著匯率的平均水平會呈現(xiàn)朝某一方向上的明顯走勢。
記者：一段時間以來，利率市場化的呼聲很高。“影子銀行”的發(fā)展，在某種程度上也形成了變相的利率市場化。怎樣看待進一步改革的時機和其中的風險？
周小川：利率市場化始終都在推進，思路上沒有太大障礙，具體操作上主要是要考慮順序安排和國際國內經濟形勢。從順序安排上講，首先是通過改革，使得金融機構實現(xiàn)硬約束，這樣市場主體的競爭行為都比較端正了，價格放開問題就不太大。過去有些改革還沒有得以推進，軟約束的金融機構往往在攬儲方面的積極性過高，缺乏自我約束導致非公平競爭，從而對整個銀行業(yè)健康發(fā)展不利。應當說隨著商業(yè)銀行的股份制改革和成功上市，金融機構的軟約束和公平競爭問題正逐步得到解決，利率市場化改革有條件進一步推進。
從國際國內形勢上講，我國成功應對國際金融危機，在全球大型經濟體中恢復最好、發(fā)展最快。在這種情況下，中國國內的資金價格平衡點可能較高。而國際上一些發(fā)達國家是零利率，在利率缺口太大的情況下推進利率市場化會吸引資本流入，造成較大的壓力。
另一方面，要穩(wěn)增長、擴內需，就要刺激消費。在儲蓄偏多的情況下，我們希望居民減少一點儲蓄，多一點消費。而推進利率市場化，如果存款利率向上浮動，就和擴大消費的目標不完全一致�？傊七M利率市場化的時機需要權衡。
有能力控制和消化地方財政的債務問題
記者：今年是地方融資平臺還款的高峰期，再加上經濟增速有所放緩，融資平臺是否會給金融體系造成新的沖擊？
周小川：地方政府融資平臺總體來講仍處于可控狀態(tài)，目前中央對這一問題給予高度重視，要清理，要規(guī)范。與此同時，銀行體系經過這些年的改革開放，在這方面的風險管控能力也有較大提升。
當然也有一部分不夠規(guī)范，屬于在清理規(guī)范過程中。但要看到，中國政府債務與GDP之比總體處于國際上比較低的水平，我們有能力控制和消化地方財政的債務問題。