盡管有重慶啤酒、科力遠和大元股份這樣的“黑天鵝”貫穿了A股市場2011年全年，但漢王科技還是憑借其全年73.27%(截至12月28日)的跌幅暫時位列兩市跌幅榜的首位，并有望成為全年A股最“熊”的股票。
業績變臉 淪為年度最“熊”股
截至12月28日漢王科技收報于11.57元，全年漢王科技的累計跌幅已經達到了73.27%，在兩市全部A股中跌幅暫列第一；緊隨其后的是萬邦達，跌幅為71.30%，這也是截至12月28日收盤兩市A股中僅有的全年跌幅超過70%的股票。由于2011年僅剩下兩個交易日(截至12月28日)，漢王科技很有可能成為今年A股最熊的股票。
這只年度最熊的股票是怎樣產生的呢？市場普遍認為，漢王科技今年以來的糟糕表現同期業績表現有很大關系。三季報顯示，今年前三季度，漢王科技的營業總收入僅為3.98億元，同比下滑了58.75%，歸屬于上市公司股東的凈利潤則為-2.78億元，同比大跌377.71%，經營活動產生的現金流量凈額則為-7839萬元，同比大跌了21.73%。2011年第三季度，漢王科技的凈利潤虧損就達到了-1.04億元，同比大跌890.86%。
而在2010年全年，漢王科技的營業收入達到了12.4億元，凈利潤則達到了8790萬元，這兩個數據同比分別增長了112.71%和2.69%。自2011年以來，漢王科技業績“變臉”速度之快，程度之大，讓人觸目驚心。
麻煩纏身 涉嫌卷入內幕交易
然而，業績的下滑和股價的大幅跳水不過是漢王科技經年遇到的問題中最基本和最表面的，更為麻煩的是，由于高管以及股東的精準減持，漢王科技涉嫌被卷入了一場內幕交易。
今年4月18日，漢王科技發布了2011年一季度業績預告，表示今年一季度凈利潤虧損幅度將達到4000-5000萬元，這一消息頓時令投資者措手不及。4月19日，漢王科技大跌9.82%，25日則又大跌了了9.83%。
然而，同投資者的措手不及相比，漢王科技的高管及股東卻出現了精準減持。公開資料顯示，3月21日，漢王科技9名時任高管集體減持手中股份，當天合計賣出120萬股，累計套現8710.67萬元。2011年3月份，僅在高管方面，漢王科技就發生了18起股份變動，且全部為減持方向，累計減持達到了127.3萬股，套現了9530萬元。
不僅如此，公告還顯示，4月1日至4月26日期間，漢王科技原第二大股東上海聯創創業投資有限公司以67.2元的均價賣出公司股票100萬股，套現6720萬元。此后，上海聯創又陸續進行了幾宗減持，今年全年，上海聯創累計減持了漢王科技2032.6萬股，套現市值達到了5.1億元。2010年年報顯示，漢王科技董事馬雄鳴同時在上海聯創領薪，而另一董事嚴義塤同時也是上海聯創主要負責人。
由于漢王科技的高管以及股東減持時間節點的敏感性，市場普遍質疑，漢王科技的高管可能是在提前知悉業績大幅下滑這一重大利空的情況下提前進行了減持，這顯然難逃內幕交易之嫌。
2011年5月30日至6月24日，北京證監局對漢王科技進行了現場專項檢查，并于2011年8月4日簽發了[2011]8號《關于對漢王科技股份有限公司采取責令改正措施的決定》(以下簡稱《決定書》)�！稕Q定書》顯示，漢王科技在公司治理、募集資金管理、財務管理、會計核算等方面存在問題。
信披門正在發酵 遭立案稽查
北京證監局的專項檢查僅僅是一個開始，漢王科技的麻煩遠未結束。
12月22日，漢王科技正式收到中國證券監督管理委員會《調查通知書》(稽查總隊調查通字11380號)(以下簡稱《通知書》)�！锻ㄖ獣贩Q，因公司涉嫌信息披露違法違規，中國證券監督管理委員會稽查總隊決定對公司立案稽查。
上海市東方劍橋律師事務所律師吳立駿對《經濟參考報》記者表示，漢王科技2010年年報的會計報表附注中顯示，2010年存貨期末余額為463502656.42元，較期初增加337.03%，主要原因為公司電紙書銷量大幅增加。然而，雖然預收賬款為4563萬元，產成品卻有1.5個億，該公司聲明是因銷量增加，期末收款尚未發貨情況有所增加。這有可能給投資人產生貨物非常搶手的錯覺。
吳立駿質疑，產成品的概念是指“企業已經完成全部生產過程并已驗收入庫、臺乎標準規格和技術條件，可以按照合同規定的條件送交訂貨單位，或者可以作為商品對外銷售的產品”，“為何產成品的存貨還有那么多，公司卻銷售好到已經無貨可發？既然2010年年末還處于無貨可發的狀態，為什么2011年一季度就發生了嚴重虧損？既然也明知主營產品市場競爭非常激烈，銷售價格已經下跌并已觸發保價條款，為何存貨跌價準備計提仍舊為0？”吳立駿說。
吳立駿認為，依據《信息披露違法行為行政責任認定規則》中第七和第八條之規定，漢王科技上述涉嫌事項足以被立案調查，符合虛假陳述的要件，即涉嫌違反《證券法》、《上市公司信息披露管理辦法》、《深圳證券交易所股票上市規則》中有關信息披露的規定，同時符合證監會行政處罰相關規定的重大性原則，即虛假陳述的內容涉嫌足以影響財務報表使用者對企業財務狀況、經營成果做出正確判斷。